前次滬市主板IPO撤單后，橡膠履帶企業(yè)元創(chuàng)科技股份有限公司(以下簡稱“元創(chuàng)股份”)自2023年開始“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”深市主板。如今，在問詢階段排隊逾兩年后，元創(chuàng)股份終于迎來了上會機(jī)會，公司IPO將于9月19日迎考。從基本面來看，元創(chuàng)股份2024年以及2025年上半年凈利均出現(xiàn)同比下滑。值得一提的是，公司前次IPO撤單原因之一就系公司業(yè)績有所下降。另外，元創(chuàng)股份控制權(quán)高度集中，公司實控人王文杰合計控制超九成公司股份。針對相關(guān)問題，元創(chuàng)股份方面于9月17日接受了北京商報記者的采訪。

　　　　分紅后欲募資補(bǔ)流

　　根據(jù)安排，深交所上市審核委員會定于9月19日召開2025年第19次上市審核委員會審議會議，審核元創(chuàng)股份首發(fā)事項。

　　據(jù)了解，元創(chuàng)股份深市主板IPO于2023年6月26日獲得受理，當(dāng)年7月18日進(jìn)入問詢階段。公司是一家專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售橡膠履帶類產(chǎn)品的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括農(nóng)用機(jī)械橡膠履帶、工程機(jī)械橡膠履帶和橡膠履帶板，作為履帶式機(jī)械的行走部件，最終應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、工程施工等不同應(yīng)用領(lǐng)域。

　　本次沖擊上市，元創(chuàng)股份擬募集資金約4.85億元，其中6000萬元擬用于補(bǔ)充流動資金項目，其余募集資金則擬分別投資于生產(chǎn)基地建設(shè)項目、技術(shù)中心建設(shè)項目。

　　不過，在計劃募資補(bǔ)流的同時，元創(chuàng)股份卻于2020—2023年接連進(jìn)行現(xiàn)金分紅。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020—2023年，公司分紅金額分別約為1008萬元、1176萬元、1176萬元、1176萬元，合計4536萬元。另外，細(xì)看元創(chuàng)股份財務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，公司賬上似乎并不缺錢。報告期各期末，公司賬上貨幣資金分別為2.53億元、3.09億元、4.57億元，逐年增長。

　　針對相關(guān)問題，元創(chuàng)股份方面在接受北京商報記者采訪時表示，公司于2022年、2023年各分紅1176萬元，各期派發(fā)現(xiàn)金分紅占當(dāng)期利潤總額的比例低于10%，占比不高，現(xiàn)金分紅規(guī)模適度；公司已于2024年6月出具承諾：“自承諾日起，公司在本次首次公開發(fā)行股票并在主板上市在審期間不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。”

　　“公司在原材料采購、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)、產(chǎn)品銷售等日常生產(chǎn)運營方面均需要大量資金投入，公司通過本次發(fā)行募集資金補(bǔ)充流動資金，與公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、營運需求相匹配，具備合理性、必要性?！痹獎?chuàng)股份方面表示。

　　此外需要注意的是，元創(chuàng)股份存在控制權(quán)高度集中的情況。截至招股書簽署日，公司控股股東及實際控制人王文杰合計控制公司股份的90.93%。王大元系王文杰之一致行動人，為王文杰之父，其通過直接持股方式控制公司4.31%股份。王文杰與王大元合計控制公司股份的95.24%。與此同時，公司現(xiàn)任董事會7名成員均由王文杰一人提名。

　　“實控人控制權(quán)比例較高可能導(dǎo)致外部中小股東話語權(quán)微弱，一旦實控人缺乏足夠的治理自覺與利益約束機(jī)制，可能在資源調(diào)配、利潤分配、關(guān)聯(lián)交易等方面損害公司長期價值?！敝虡I(yè)顧問、企業(yè)戰(zhàn)略專家霍虹屹表示。

　　元創(chuàng)股份方面告訴北京商報記者，公司自股份公司設(shè)立以來，已按照股份公司的規(guī)范治理要求設(shè)置了股東大會、董事會及專門委員會、監(jiān)事會等決策機(jī)構(gòu)，設(shè)立了獨立董事職位，并聘請了經(jīng)理、副經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)和董事會秘書等高級管理人員，公司內(nèi)部決策機(jī)制、內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制均能夠有效運行，同時公司已采取措施避免股權(quán)集中度較高對公司治理結(jié)構(gòu)有效性可能造成的不利影響。

　　　　二度IPO凈利繼續(xù)承壓

　　沖擊深市主板上市前，元創(chuàng)股份曾有過闖關(guān)滬市主板的經(jīng)歷，彼時公司撤單原因之一系申報后業(yè)績有所下降。而就元創(chuàng)股份二度闖關(guān)業(yè)績情況來看，2024年以及2025年上半年凈利也均出現(xiàn)下滑。

　　據(jù)悉，元創(chuàng)股份曾于2021年12月申報滬市主板IPO，不過于2022年10月向證監(jiān)會申請撤回，證監(jiān)會于2022年11月終止審查。對于前次IPO撤單的原因及存在的主要問題，元創(chuàng)股份曾表示，一是部分資金流水核查事項待取得相關(guān)證據(jù)；二是前次申報后業(yè)績有所下降。

　　從元創(chuàng)股份近年來的業(yè)績表現(xiàn)來看，凈利也出現(xiàn)了接連下滑的情況。2022—2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為12.61億元、11.41億元、13.49億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.39億元、1.78億元、1.55億元。對此，元創(chuàng)股份方面表示，2024年公司凈利潤規(guī)模較上年有所下降，主要系受當(dāng)期公司部分主要原料采購價格上漲、產(chǎn)品成本有所增加以及公司基于市場競爭環(huán)境下調(diào)部分產(chǎn)品售價等因素影響所致，當(dāng)年公司凈利潤仍較報告期第一年有所增長。

　　進(jìn)入2025年上半年，元創(chuàng)股份再度增收不增利。當(dāng)期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為6.52億元，同比增長6.74%；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤約為7423.08萬元，同比下降2.65%。

　　與此同時，元創(chuàng)股份2024年主營業(yè)務(wù)毛利率也出現(xiàn)下滑，由2023年的28.28%降至22.75%，下降5.53個百分點。在招股書中，公司表示，2024年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率較上年有所下降，主要系主要原材料原料膠的采購均價較2023年有所上升、產(chǎn)品成本有所增加，以及受市場競爭加劇的影響，公司主要集中于上年11—12月跟進(jìn)向下調(diào)價、當(dāng)年整體延續(xù)上年完成調(diào)價后的定價水平所致。

　　從元創(chuàng)股份主要產(chǎn)品收入來看，2024年，農(nóng)用履帶、工程履帶和履帶板三類產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為53.5%、40.33%、5.34%。不過值得注意的是，2024年，公司工程履帶產(chǎn)品單價出現(xiàn)了明顯下滑，由2023年的2168.66元/條降至1777.2元/條，同比下降18.05%。

　　針對相關(guān)問題，元創(chuàng)股份方面表示，公司工程履帶產(chǎn)品單價下降的主要原因為工程履帶中單價較低的小尺寸型號銷量占比有所上升。

　　中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，橡膠履帶作為工程機(jī)械的關(guān)鍵部件，市場需求有望穩(wěn)步增長。“不過，橡膠履帶行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代較快，若企業(yè)不能及時跟上技術(shù)創(chuàng)新的步伐，研發(fā)出更具競爭力的產(chǎn)品，就可能在市場競爭中處于劣勢?！痹瑤浹a(bǔ)充道。

　　　　應(yīng)收賬款存在逾期情形

　　結(jié)合招股書來看，元創(chuàng)股份報告期各期均存在應(yīng)收賬款逾期情況。

　　報告期各期末，元創(chuàng)股份應(yīng)收賬款余額分別為4.47億元、3.55億元和4.8億元，占同期營業(yè)收入的比重分別為35.43%、31.09%和35.56%，其中應(yīng)收賬款前五大客戶占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額的比例超過六成。

　　與此同時，報告期各期末，元創(chuàng)股份逾期應(yīng)收賬款金額分別為9248.97萬元、4697.92萬元和6483.42萬元，逾期比例分別為20.71%、13.24%和13.52%。在招股書中，公司也直言，如果未來下游客戶經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，出現(xiàn)支付能力問題或信用惡化，公司可能面臨應(yīng)收賬款逾期金額持續(xù)增加或無法回收的風(fēng)險，從而對公司未來業(yè)績造成不利影響。

　　對此，元創(chuàng)股份方面表示，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款主要客戶以農(nóng)業(yè)機(jī)械主機(jī)廠客戶和工程履帶貿(mào)易商為主，商業(yè)信譽良好，應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險相對較低。公司會通過進(jìn)一步完善應(yīng)收賬款信用期管理制度與款項回收流程、嚴(yán)格控制賒銷規(guī)模和賒銷風(fēng)險等措施來防范應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險。

　　招股書中，元創(chuàng)股份明確表示，公司自設(shè)立以來一直高度重視技術(shù)研發(fā)工作。不過從公司近年來的研發(fā)費用、研發(fā)人員情況來看，并不樂觀。

　　2022—2024年，公司研發(fā)費用分別為713.81萬元、908.09萬元、977.27萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例僅0.57%、0.8%、0.72%。與此同時，截至2024年末，公司研發(fā)人員數(shù)量僅16人，占員工數(shù)量的比例為2.15%；而在上述16位研發(fā)人員中，學(xué)歷為大專及以上的僅7人，占比43.75%；學(xué)歷為大專以下的9人，占比56.25%。

　　“報告期內(nèi)，公司和可比公司金利隆的研發(fā)費用率均呈增長趨勢，但整體比例不高，與當(dāng)前橡膠履帶類產(chǎn)品的工藝、技術(shù)較為成熟的行業(yè)狀況相匹配，處于行業(yè)正常水平。”元創(chuàng)股份方面告訴北京商報記者，公司未來會繼續(xù)重視產(chǎn)品研發(fā)和工藝改進(jìn)，將進(jìn)一步加大研發(fā)投入，加大對專業(yè)人才及先進(jìn)工藝設(shè)備的引進(jìn)力度并建立有效的技術(shù)創(chuàng)新體系和激勵機(jī)制，增強(qiáng)公司的創(chuàng)新能力。