手握A股公司萊特光電的王亞龍，資本野心仍在不斷擴(kuò)張，繼續(xù)“操刀”重慶宇隆光電科技股份有限公司(以下簡稱“宇隆科技”)IPO。近期，該公司創(chuàng)業(yè)板IPO進(jìn)入問詢階段。值得一提的是，這并非宇隆科技首次嘗試登陸資本市場，其曾沖擊滬市主板上市，不過最終折戟。二度闖關(guān)IPO的背后，宇隆科技對第一大客戶京東方銷售占比較高的老問題仍存在。此外，截至今年6月末，該公司應(yīng)收賬款賬面價值約4.43億元，占公司流動資產(chǎn)的比例為48.79%。

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板IPO

　　滬市主板IPO撤單后，宇隆科技轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。

　　據(jù)了解，自成立以來，宇隆科技始終以新型半導(dǎo)體顯示面板為核心應(yīng)用領(lǐng)域，深耕LCD顯示面板專用智能控制卡及精密功能器件產(chǎn)品，并快速拓展OLED、Mini/Micro LED等顯示領(lǐng)域新技術(shù)的應(yīng)用發(fā)展，掌握了以顯示用智能控制卡、顯示用精密功能器件為核心產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造等相關(guān)的專利技術(shù)和先進(jìn)生產(chǎn)工藝，全面覆蓋目前主流及未來新型顯示技術(shù)路線。

　　深交所官網(wǎng)顯示，宇隆科技創(chuàng)業(yè)板IPO于12月5日獲得受理，并于12月19日進(jìn)入問詢階段?；厮萸按蜪PO歷程，上交所官網(wǎng)顯示，宇隆科技主板IPO于2023年3月4日獲得受理，并于當(dāng)年3月31日進(jìn)入問詢階段。不過，2023年6月30日，公司IPO撤單，沖A折戟。

　　值得一提的是，王亞龍旗下已有一家上市公司萊特光電，若宇隆科技順利上市，王亞龍也將在A股落下“第二子”。

　　控制權(quán)方面，宇隆科技的控股股東為王亞龍，實控人為王亞龍、李紅燕夫婦，兩人合計控制公司74.16%股權(quán)；萊特光電的控股股東、實控人均為王亞龍。資料顯示，王亞龍現(xiàn)任萊特光電董事長、總經(jīng)理，宇隆科技董事長；李紅燕現(xiàn)任萊特光電副總經(jīng)理、副董事長，宇隆科技副董事長。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年以及今年上半年，宇隆科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.35%、23.01%、21.49%、22.56%。

　　本次沖擊上市，宇隆科技擬募集資金約10億元，擬分別投資于合肥宇隆生產(chǎn)基地項目、重慶宇隆二期項目、補充流動資金。與前次IPO申報相比，宇隆科技擬募資額進(jìn)行下調(diào)，公司前次IPO擬募資15億元，不過3億元的補流資金未發(fā)生變化。

　　京東方貢獻(xiàn)過半營收

　　與“兄弟公司”萊特光電相同，宇隆科技的第一大客戶也為京東方。

　　早在萊特光電沖擊IPO時，便曾被監(jiān)管問詢其與宇隆科技同為京東方供應(yīng)商的原因及合理性，以及與宇隆科技之間的業(yè)務(wù)是否相互獨立。

　　彼時，萊特光電方面在審核問詢函回復(fù)中表示，公司與宇隆科技向京東方提供不同的產(chǎn)品，且相互之間產(chǎn)品不存在重疊，公司與宇隆科技同為京東方的供應(yīng)商，但與京東方對接的皆為不同的部門，京東方內(nèi)部各部門之間相互獨立，具備合理性。

　　據(jù)萊特光電2024年年報，報告期內(nèi)，公司向京東方銷售收入占營業(yè)收入的比例為75.56%，京東方為公司第一大客戶。

　　反觀宇隆科技，報告期內(nèi)，公司向京東方銷售收入的金額分別約為5.76億元、5.49億元、5.86億元、3.2億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為77.04%、79.1%、53.61%、53.58%。

　　對于客戶集中度較高的情況，宇隆科技方面解釋稱，系行業(yè)因素所致，與下游半導(dǎo)體顯示面板行業(yè)集中度較高特征一致；京東方為我國半導(dǎo)體顯示面板龍頭企業(yè)且為A股上市公司，經(jīng)營狀況良好且具有良好的透明度，不存在重大不確定性風(fēng)險；公司與京東方合作關(guān)系具有歷史基礎(chǔ)，雙方合作具有穩(wěn)定性及可持續(xù)性；公司已廣泛開拓其他客戶，能夠獨立面向市場獲取業(yè)務(wù)。

　　招股書顯示，近年來，除京東方外，宇隆科技持續(xù)拓展新型半導(dǎo)體顯示面板領(lǐng)域的國內(nèi)廠商客戶，現(xiàn)已成為和輝光電顯示用智能控制卡的第一大供應(yīng)商，同時也是深天馬、廣州國顯、惠科股份、華星光電等廠商上述業(yè)務(wù)的主要供應(yīng)商。

　　中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，客戶集中度較高的情況下，若第一大客戶自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，如市場需求下降、戰(zhàn)略調(diào)整，或者出現(xiàn)更強的競爭對手搶奪公司訂單，公司營收將會受到影響，甚至可能面臨生存危機。因此，公司需積極拓展客戶群體，降低對單一大客戶的依賴程度，以增強公司的抗風(fēng)險能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

　　萊特光電則成立于2010年，已于2022年登陸科創(chuàng)板，主要從事OLED有機材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品包括OLED終端材料及OLED中間體，是OLED產(chǎn)業(yè)鏈上游關(guān)鍵材料供應(yīng)商。

　　應(yīng)收賬款“惹眼”

　　重啟IPO背后，宇隆科技頗具業(yè)績底氣，報告期內(nèi)年度凈利持續(xù)增長。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年以及今年上半年，宇隆科技營收分別約為7.49億元、6.98億元、10.95億元、5.97億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為6683.86萬元、7572.08萬元、1.21億元、7032.8萬元。

　　不過，宇隆科技應(yīng)收賬款的規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢。具體來看，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別約為3億元、2.91億元、4.3億元、4.43億元，占公司流動資產(chǎn)比例分別為40.05%、37.49%、47.81%、48.79%。

　　針對應(yīng)收款項規(guī)模較高的情況，宇隆科技方面提示風(fēng)險稱，若公司主要客戶的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，或商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期或無法收回而發(fā)生壞賬，進(jìn)而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元表示，在公司應(yīng)收賬款呈現(xiàn)增長趨勢的情況下，若客戶回款能力下降，可能導(dǎo)致壞賬損失，直接影響利潤，還可能帶來現(xiàn)金流壓力。

　　此外，宇隆科技的研發(fā)費用率低于同行業(yè)可比上市公司均值，且呈現(xiàn)出差距逐漸拉大的趨勢。招股書顯示，報告期內(nèi)，宇隆科技研發(fā)費用分別約為3495.75萬元、2991.38萬元、3490.52萬元、1765.02萬元；占營收的比例分別為4.67%、4.29%、3.19%、2.95%。但同期，同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率均值分別為5.75%、6.43%、5.96%、6.09%。

　　對此，宇隆科技方面表示，鑒于公司營收增速高于研發(fā)費用增速，公司研發(fā)費用率整體略有下降，但與同行業(yè)可比公司雅葆軒、光弘科技研發(fā)費用率水平相近。

　　針對相關(guān)問題，北京商報記者向宇隆科技方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。