A股之所以能從2000點(diǎn)大漲至5000點(diǎn)，定向增發(fā)和IPO功不可沒(méi)。之所以出現(xiàn)股災(zāi)，主因并不在IPO和再融資，而在場(chǎng)外配資引發(fā)的高杠桿。明白了這一點(diǎn)，縱然在再融資后IPO可能重啟，似乎也不必過(guò)于害怕。

　　8月7日，也即上周五，隨著再融資發(fā)審會(huì)重啟，甘肅電投(000791,股吧)、仙琚制藥(002332,股吧)和特銳德(300001,股吧)相繼公告，其非公開(kāi)發(fā)行股票事宜已通過(guò)發(fā)審委審核;而據(jù)報(bào)道，截止本周五，已有14家上市公司收到相關(guān)批文，這14家公司計(jì)劃再融資250.24億元。如果將之前已過(guò)會(huì)的存量算上，則有30來(lái)家公司近期將獲準(zhǔn)再融資。

　　7月初，證監(jiān)會(huì)宣布2015年第147次主板發(fā)審委工作會(huì)議因故取消，太平洋證券規(guī)模120億的配股申請(qǐng)，宣告暫停。此后，包括IPO和再融資就處于暫停狀態(tài)。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)最近一次公示的《發(fā)行監(jiān)管部再融資審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況》始終停留在7月3日，再未更新。甚至有報(bào)道說(shuō)，因暫緩IPO和再融資審核，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部的不少領(lǐng)導(dǎo)和工作人員已休假。直到8月7日，上海證券報(bào)發(fā)文稱(chēng)：“在監(jiān)管層與市場(chǎng)各方的共同努力下，剛走出極端‘非常時(shí)期’的A股市場(chǎng)正沿著穩(wěn)定、修復(fù)、建設(shè)相結(jié)合的路徑回歸常態(tài)?！痹绯繄?bào)紙剛剛出版，中午發(fā)審委即重啟審核。

　　再融資之門(mén)已重新打開(kāi)，這對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)自然是好消息。因?yàn)闀和Ａ艘粋€(gè)多月，其募資意愿也變得分外強(qiáng)烈，據(jù)有關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，8月才過(guò)去半個(gè)月，兩市已有51家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案，擬融資規(guī)模達(dá)到1644億元;而今年以來(lái)A股上市公司完成再融資的規(guī)模為6322億元。其中，蘇寧云商(002024,股吧)是今年擬募資最多的公司，公司擬以15.23元/股的價(jià)格，向阿里巴巴定增19.27億股，募資高達(dá)293.43億元;緊隨其后的是永泰能源(600157,股吧)，擬募資150億元;申萬(wàn)宏源(000166,股吧)和長(zhǎng)江證券(000783,股吧)，預(yù)計(jì)增發(fā)募資也將達(dá)140億元和120億元。

　　市場(chǎng)關(guān)心的是，在人民幣中間價(jià)下調(diào)、股市流動(dòng)性相對(duì)承壓之際，動(dòng)輒上千億的再融資，會(huì)否對(duì)A股形成壓制，如果IPO隨之跟上，好不容易維穩(wěn)的市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)否夭折?

　　要回答這個(gè)問(wèn)題，我們先來(lái)看看已拿到再融資批文的上市公司，以及相關(guān)個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)。這次已獲準(zhǔn)再融資的14家公司，有一個(gè)共同特點(diǎn)，即融資額相對(duì)較小。融資額最大的是艾派克(002180,股吧)，擬以20.49元/股，定增10980.97萬(wàn)股，募資22.5億元;其次為香江控股(600162,股吧)，以5.38元/股定增39962.83萬(wàn)股，募資21.5億元;而除了甘肅電投(募資18.27億元)和中茵股份(600745,股吧)(募資18.26億元)，其他均在10億元左右或以下。顯然，證監(jiān)會(huì)在打開(kāi)再融資這扇大門(mén)時(shí)還是謹(jǐn)慎小心的。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，絕大部分?jǐn)M再融資公司消息發(fā)布后股價(jià)都是上漲的。如甘肅電投，定增獲批消息當(dāng)日(8月7日)，即封漲停，目前市價(jià)15.17元，已較8月6日的9.97元上漲52%;又如香江控股，13日公告獲批，13、14日連續(xù)兩天漲停;艾派克，13日公告獲批，當(dāng)日漲停;特銳德，股價(jià)較定增獲批前上漲15%。

　　14家獲批公司定向增發(fā)價(jià)約為目前市價(jià)的50%，如艾派克，定增價(jià)20.49，目前股價(jià)52.7，增發(fā)價(jià)僅為市價(jià)的38.88%，甘肅電投6.03，市價(jià)15.17，增發(fā)價(jià)僅為市價(jià)的39.75%，定增破發(fā)的可能性極小。公司通過(guò)定增將拿到一大筆資金(或注入資產(chǎn))，以提升業(yè)績(jī)，又無(wú)破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)自然沒(méi)有理由下跌。當(dāng)然，像上半年那樣一聽(tīng)有定增消息就封上幾個(gè)漲停板，這種情形已不多見(jiàn)，但蘇寧云商在定增消息發(fā)布后還是出現(xiàn)了4個(gè)漲停。

　　筆者始終認(rèn)為，A股之所以能從2000點(diǎn)大漲至5000點(diǎn)，定向增發(fā)和IPO功不可沒(méi)。正是仰仗于定向增發(fā)，才能促進(jìn)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級(jí)，定增創(chuàng)造財(cái)富、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，甚至改變上市公司命運(yùn)，那些通過(guò)定向增發(fā)，通過(guò)并購(gòu)、重組華麗轉(zhuǎn)身的上市公司舉不勝舉。“牛市看定增”，果不虛言!同樣，IPO也是本輪牛市的一大功臣，正是有了發(fā)行價(jià)相對(duì)較低的IPO，才給股市帶來(lái)了財(cái)富效應(yīng)，迎來(lái)了一批又一批的新股民和長(zhǎng)期睡眠的老股民。之所以出現(xiàn)股災(zāi)，主因并不在IPO和再融資(當(dāng)然，5、6月間一月兩批IPO確有問(wèn)題)，而在場(chǎng)外配資引發(fā)的高杠桿。明白了這一點(diǎn)，縱然在再融資后IPO可能重啟，似乎也不必過(guò)于害怕。當(dāng)然，就如再融資要小心謹(jǐn)慎，IPO何時(shí)開(kāi)啟，以怎樣的速率開(kāi)啟，也要慎之又慎。