本周可轉債的申購比較多，和其他的相比來說綠動轉債發(fā)行規(guī)模不屬于最大的。這一轉債計劃發(fā)行23.60億，相對上半月發(fā)行規(guī)模有所擴大，還是值得申購的。而對于這一公司如何以及綠動轉債價值分析還不是很清楚。

　　綠動轉債價值分析

　　按照最新預告業(yè)績和最新6家機構一致預期業(yè)績增速31.86%計算，綠色動力靜態(tài)估值市盈率PE：19.55倍，市凈率PB：2.35倍，成長性估值PEG：0.61。

　　參考近似評級和轉股價值的可轉債溢價率，預測合理定位在120元附近，即每中一簽盈利200元。

　　假定原股東優(yōu)先認購40%-80%，網(wǎng)上申購11萬億，則預測滿額申購中一簽概率為：4.3%-12.9%。

　　按每股配售2.386元面值可轉債，股票市值含可轉債優(yōu)先配售權比例為24.27%，即買300股，2949元市值大概率配1手。

　　按轉債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為4.85%。

　　對于一手黨，配售收益率上升到6.78%。

　　正股基本情況

　　公司主要以 BOT 等特許經(jīng)營的方式從事生活垃圾焚燒發(fā)電廠的投資、建設、運營、維護以及技術顧問業(yè)務。公司是國內最早從事垃圾處理產(chǎn)業(yè)化探索的企業(yè)之一，也是國內最早專注提升及進一步開發(fā)先進國際焚燒發(fā)電技術的企業(yè)之一。公司自 2000 年成立以來，在項目投資、建設及運營管理方面積累了豐富的經(jīng)驗，連續(xù)十一年被評選為“中國固廢十大影響力企業(yè)”，積累了豐富的客戶資源并建立了良好的口碑。報告期內，公司主營業(yè)務未發(fā)生重大變化。

　　綠動轉債垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)概況

　　1、城鎮(zhèn)化與經(jīng)濟發(fā)展水平日益增長，生活垃圾處理需求持續(xù)旺盛

　　隨著我國人口穩(wěn)步增長、城鎮(zhèn)化持續(xù)推進和經(jīng)濟的發(fā)展，我國生活垃圾產(chǎn)生量持續(xù)增加，處理需求日益旺盛。2020 年我國城鎮(zhèn)人口達 9.02 億人；2008-2020 年，我國城鎮(zhèn)化率從 46.99%增長至 63.89%。根據(jù)國家衛(wèi)計委測算，我國城鎮(zhèn)化率將在 2030 年達到 70%左右。根據(jù)《中國城市建設統(tǒng)計年鑒》，2008-2020 年，我國城市生活垃圾清運量從 1.54 億噸增長到 2.35 億噸，復合增長率為 3.57%。隨著城鎮(zhèn)化率的不斷提高，生活垃圾處理需求將穩(wěn)步增加。

　　2、垃圾無害化處理能力穩(wěn)步提升，焚燒發(fā)電增長顯著

　　垃圾無害化處理主要分為焚燒、堆肥、填埋三種方式。其中，焚燒具有處理效率高、占地面積小、對環(huán)境影響相對較小等優(yōu)點，是增長最快的細分領域。焚燒、堆肥、填埋等三種垃圾處理方式對比情況如下：

　　根據(jù)《中國城市建設統(tǒng)計年鑒》，2008-2020 年，我國城市生活垃圾無害化處理廠從 509 座增加到 1,287 座，日處理能力從 31.52 萬噸增長到 96.35 萬噸，復合增長率達 9.76%，年實際處理量從 1.03 億噸增長到 2.35 億噸，復合增長率達 7.09%，無害化處理率從 66.80%增長到 99.75%，無害化日處理能力、實際處理量、處理率增長顯著。

　　2008-2020 年，我國城市生活垃圾焚燒廠從 74 座增加到 463 座，增長了 525.68%。日處理能力從 5.16 萬噸增長到 56.78 萬噸，年實際處理量從 1,569.70 萬噸增長到 1.46 億噸，垃圾焚燒日處理能力、年實際處理量復合增長率均在 20% 以上。

　　相較于發(fā)達國家，我國的垃圾焚燒處理占比仍相對較低。日本在 1998 年城市生活垃圾焚燒處理比例已經(jīng)達到了 80.4%。挪威、比利時等歐洲國家的垃圾焚燒處理比例均超過了 70.00%。（數(shù)據(jù)來源：Eurostat）

　　3、國家發(fā)布鼓勵垃圾焚燒發(fā)電相關產(chǎn)業(yè)政策，極大促進行業(yè)快速發(fā)展

　　在總體規(guī)劃方面，我國“十三五”和“十四五”規(guī)劃均大力鼓勵垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展，我國垃圾焚燒處理能力具有較大的發(fā)展空間。《“十四五”城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理設施發(fā)展規(guī)劃》提到，到 2025 年底全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力達到 80 萬噸/日左右，城市生活垃圾焚燒處理能力占比 65%左右，較 2020 年的水平分別提高約 23 萬噸/日和 6 個百分點，增長潛力較大。國家陸續(xù)發(fā)布鼓勵垃圾焚燒發(fā)電項目的電力制度及財稅制度，進一步支持了垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)發(fā)展。

　　2012 年 3 月，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》（發(fā)改價格[2012]801 號），進一步規(guī)范垃圾焚燒發(fā)電價格政策，要求“以生活垃圾為原料的垃圾焚燒發(fā)電項目，均先按其入廠垃圾處理量折算成上網(wǎng)電量進行結算，每噸生活垃圾折算上網(wǎng)電量暫定為 280 千瓦時，并執(zhí)行全國統(tǒng)一垃圾發(fā)電標桿電價每千瓦時 0.65 元（含稅）；其余上網(wǎng)電量執(zhí)行當?shù)赝惾济喊l(fā)電機組上網(wǎng)電價”。根據(jù)《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務增值稅優(yōu)惠目錄》（財稅[2015]78 號）規(guī)定，以垃圾為燃料生產(chǎn)的電力或者熱力、垃圾用量占發(fā)電燃料的比重不低于 80%，并且生產(chǎn)排放達標的企業(yè)可認定為國家鼓勵的資源綜合利用企業(yè)，可以享受增值稅即征即退的優(yōu)惠政策。對垃圾處理勞務所繳納的增值稅的 70%實行即征即退。根據(jù)《企業(yè)所得稅法》及其實施條例，從事符合條件的環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水項目的所得，自項目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅

　　明天2月25號，綠動轉債申購的時候我們可以了解一下綠動轉債價值分析，綠動轉債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網(wǎng)客服QQ：100800360。