F 根據(jù)凱投宏觀，當前美國和中國之間的貿(mào)易緊張局勢，將對當前黃金市場的低迷狀況造成積極影響，從而推高金價和黃金的避險吸引力。

　　“我們預計，保護主義加劇的前景對金價將是利好消息，”凱透宏觀大宗商品經(jīng)濟學家Simona Gambarini在周二（6月19日）發(fā)布的一份金屬觀察報告中表示。

　　Gambarini解釋道，全面爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的影響將迫使投資者撤出風險資產(chǎn)，進入避風港，導致股票遭到拋售，而對黃金的興趣將增加。

　　此外，她還指出，如果美國要與其他國家進行貿(mào)易戰(zhàn)，通脹預期可能會上升。Gambarini寫道：“因此，對黃金等通脹對沖的需求可能會增加?！?/p>

　　但是，貿(mào)易言論對黃金的影響將最終取決于美元在短期內(nèi)的表現(xiàn)。

　　她說道：“在爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)的情況下，我們可以預期，除了避險貨幣以外，美元兌多數(shù)新興市場和發(fā)達市場貨幣將繼續(xù)取得進展。美元走強可能會成為金價的逆風因素，至少在一定程度上抵消了對避險資產(chǎn)和通脹對沖的需求上升的積極影響?！?/strong>

　　考慮到美元的強勢，金價的上漲空間看似有限：“我們認為黃金價格將在2018年底收于1,300美元附近，略高于目前的1,274美元，”報告補充道。

　　凱投宏觀指出，金價上周大幅下跌，這可能是由于美元走高引發(fā)的延遲反應，以及油價下跌導致的通脹預期不匹配。

　　Gambarini表示：“上周五，美國和中國之間的緊張關(guān)系升級，黃金價格在更大范圍的大宗商品拋售中被套牢。一些評論人士將黃金價格的下跌歸因于油價的暴跌。黃金通常被認為是一種通脹對沖，而油價下跌將不可避免地導致通脹下降?！?/p>

　　但凱投宏觀不同意這種看法，因為與去年相比，油價仍上漲了51%，這表明通脹壓力正在積聚。

　?。ń饍r走勢圖，來源：彭博、CE、）

　　在金價走勢方面，美元總是扮演著重要角色，但在過去的幾個月里，美元的作用尤為明顯。

　　凱投宏觀指出，如果美元效應被剔除，金價將會高得多。