作為全球稀缺的貴金屬，鉑金的價格曾經(jīng)是那么高高在上。早在2008年，鉑金就是貴金屬領(lǐng)域的王者。當(dāng)年NYMEX期貨合約價格達(dá)到2308.80美元的高點(diǎn)。同年，黃金價格達(dá)到1033.90美元/盎司。鉑金比黃金交易價格高1200美元，比鈀金更是高了1700美元。

　　然而，昔日的女神似乎容顏已逝：今年以來價格下跌超過15%。從CFTC基金鉑金持倉來看，2018年年初，鉑金多倉6.5萬手，同期空倉2.2萬手，凈多倉有4.3萬手。但隨著鉑金價格一路下跌，凈多倉越來越少。6月中旬以后，空頭持倉已超過多頭，截至7月3日當(dāng)周，鉑金多倉41521手，空倉48423手。

　　而鉑金的姊妹金屬鈀金，日子似乎也好不到哪里去：雖然目前價格鈀金的高于鉑金約100美元，但總體而言仍舊處于下跌行情中。

　　鉑金低迷，只怪汽車市場？

　　眾所周知，鉑金和鈀金是傳統(tǒng)汽車尾氣處理的重要催化劑。分析人士表示，電動汽車的不斷崛起，使得用于控制汽油和柴油發(fā)動機(jī)排放的催化轉(zhuǎn)化器中金屬的需求減少，導(dǎo)致鉑、鈀價格大跌，與之相對應(yīng)的是，鈷、鋰、鎳等有色品種則因電池需求而走上風(fēng)口。

　　全球各地都在為禁止使用內(nèi)燃發(fā)動機(jī)的汽車設(shè)定最后期限：例如，目前歐洲多國公布了禁售燃油車的時間表(英法將從2040年起開始禁售，荷蘭和挪威甚至提前到了2025年)，而中國也在加快推廣新能源汽車和節(jié)能環(huán)保汽車，。其中海南計劃在2030年前實(shí)現(xiàn)全島使用新能源汽車，連印度也打算在2030年全面禁售燃油車。如果針對燃油車的禁令如期實(shí)施，對于鉑和鈀的需求無疑是一記重拳。

　　此外于2015年爆出的大眾柴油車尾氣排放丑聞，也成為抑制鉑金需求的催化劑：大眾造假丑聞以后，市場一直懷疑柴油車的前景，德國漢堡也開了一些地方政策禁止柴油車上路，而柴油車又是鉑金應(yīng)用一個重要的產(chǎn)業(yè)。市場情緒下大家不看好鉑金價格，讓鉑金價格打壓了很多年。

　　除此之外，鉑金的另一大需求端首飾市場也表現(xiàn)乏力。全球首飾市場消費(fèi)低迷，尤其是中國和印度首飾消費(fèi)不景氣拖累了鉑金價格。

　　曙光初現(xiàn)？

　　雖然壓力重重，但就供給和需求方面，鉑金和鈀金價格似乎迎來了一絲曙光。

　　首先看供給方面：鉑金最大的產(chǎn)能是來自于礦業(yè)，其中最大的生產(chǎn)國南非，基本上占了全球70%的原礦產(chǎn)量，而鉑金價格最近幾年一直比較低迷，對整個供給造成了一定影響，并且南非的礦業(yè)有個特點(diǎn)：礦業(yè)部每年要求漲工資，且不能夠低于通脹水平，這無疑大大增加了該國礦業(yè)的生產(chǎn)成本，進(jìn)而降低企業(yè)的生產(chǎn)意愿；此外，這兩年南非貨幣走強(qiáng)，美元價格在下跌，對他們造成非常大成本增加的壓力，這從長遠(yuǎn)來看，無疑使得鉑金供求減少，進(jìn)而給市場帶來一定的利好。

　　至于汽車對鉑金價格的影響，客觀地說，鹿死誰手尚未可知，鉑金依然有翻盤的機(jī)會。

　　首先，雖然各國都在著手新能源汽車的推廣，但淘汰傳統(tǒng)汽車絕非一朝一夕之功，因而對鉑和鈀的需求不會很快下降。正如TIAA銀行全球市場總裁Chris Gaffney所言，中國和印度的大型中產(chǎn)階級的出現(xiàn)將繼續(xù)支持汽車行業(yè)，對鉑的需求將繼續(xù)增加。

　　另外一個不得不提的因素，就是氫燃料汽車的廣闊市場。眾所周知，新能源汽車主要分為電驅(qū)動汽車和氫燃料汽車兩個發(fā)展方向，而和電驅(qū)動相比，氫燃料理論上可以做到0排放(不像很多電力的實(shí)際來源還是煤炭)，因而是絕對清潔無污染的能源，而鉑金作為氫燃料汽車的重要催化劑，起著難以替代的作用?？梢韵胂螅坏錃馍a(chǎn)和儲存的瓶頸得以解決，將掃除氫燃料汽車發(fā)展的最大障礙，因而對鉑金的需求也將迎來高峰。

　　投資者：配置鉑金好處多

　　歷史數(shù)據(jù)表明，鉑金是一個有潛力的投資品種，不同階段的投資回報率和其他資產(chǎn)類別相比，某一階段表現(xiàn)比其他商品包括黃金大宗商品都要好。

　　從過去幾年來看，鉑金價格走勢越來越像黃金，從回報相關(guān)性來看。2007、2008,2010年之前更多的像有色金屬，過去幾年相關(guān)性的提高顯示它越來越像貴金屬。從當(dāng)前市場來說，如果對于黃金或者貴金屬有興趣的投資者，可以把一部分資產(chǎn)配置放在鉑金上面。即使鉑金不漲，起碼可以得到和黃金類似的回報，萬一像上文所言，整個市場對鉑金的潛力或者基本面改善的認(rèn)可的話，上升的空間是黃金不可相比的。