2018年漲勢如虹的現(xiàn)貨鈀金在2019年初仍保持強(qiáng)勁漲勢。

　　1月9日盤中，現(xiàn)貨鈀金一度攀升至1344.41美元/盎司，再度刷新歷史高位，同時也遠(yuǎn)超COMEX黃金期貨價格。

　　此前花旗、金屬焦點(diǎn)等金融機(jī)構(gòu)對2019年現(xiàn)貨鈀金價格預(yù)期的平均值約在1071美元/盎司附近，預(yù)測價格的最高值也僅為1175美元/盎司，和目前的實(shí)際情況差別巨大。有分析認(rèn)為，鈀金2019年和2020年的缺口依然巨大，預(yù)計仍有上漲空間。

　　小品種的大行情

　　據(jù)分析，鈀金主要用于汽油車的催化轉(zhuǎn)化器，也可用于日益流行的混合動力汽車。由于各大經(jīng)濟(jì)體特別是中國致力于減排，執(zhí)行更嚴(yán)格的汽車排放標(biāo)準(zhǔn)，這意味著汽車制造商需要更多的鈀金來生產(chǎn)催化轉(zhuǎn)化器。另外，自2015年大眾被揭露柴油車“排放門”丑聞后，柴油車的核心產(chǎn)銷地——?dú)W洲，開始向汽油車轉(zhuǎn)向。加之一系列自然災(zāi)害令車輛損毀，美國消費(fèi)者更換汽車的需求近幾年開始增加，這些因素都導(dǎo)致市場對鈀金的需求越來越旺盛。

　　供應(yīng)方面，世界上只有俄羅斯和南非等少數(shù)國家出產(chǎn)鈀金，每年總產(chǎn)量不到黃金的千分之五。

　　民生證券分析師陶貽功的分析報告認(rèn)為，盡管此前美聯(lián)儲主席鮑威爾在公開發(fā)表的講話中繼續(xù)對美國經(jīng)濟(jì)狀況表示樂觀，卻也罕見地表達(dá)了對于全球需求放緩、國內(nèi)財政刺激作用消退以及加息有可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的滯后負(fù)面效應(yīng)等因素的擔(dān)憂，美元指數(shù)和美債收益率短線走低，并對貴金屬價格反彈形成助力。市場對美聯(lián)儲提前結(jié)束加息的預(yù)期有所升溫，預(yù)計貴金屬價格短期將維持震蕩格局，看好中長期價格走勢。

　　渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper在接受采訪時表示，市場正在重新考慮對美聯(lián)儲加息的預(yù)期，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期下降，金價能夠小幅走高；此外，工業(yè)對鈀金的需求仍然強(qiáng)勁，市場供應(yīng)不足。但現(xiàn)在投資者的興趣在增加，這給已經(jīng)吃緊的市場帶來了上行壓力。

　　根據(jù)花旗集團(tuán)預(yù)測，今年鈀金產(chǎn)量將減少60.3萬盎司，供應(yīng)缺口到2020年將持續(xù)存在。預(yù)期未來鈀金仍具上漲空間。

　　值得一提的是，由于實(shí)物鈀金稀缺，鈀金使用者和投機(jī)者之間的拆借市場火爆。交易所數(shù)據(jù)顯示，因投資者取出實(shí)貨用于租賃，鈀金支持的交易所交易基金(ETF)持倉量降至近10年最低，借一個月鈀金的成本一度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34%(年化利率)，這也是鈀金價格多次超過黃金的原因。在供應(yīng)吃緊的情況下，投資者押注中國汽車業(yè)將支撐這種金屬的全球需求。

　　不過對于近期鈀金的表現(xiàn)，貴金屬資深投資人林榮卻不以為然?！笆袌鼍o缺是不假，但鈀金的價格已經(jīng)嚴(yán)重脫離實(shí)際情況。從月線上看，鈀金已經(jīng)五連陽，年線三連陽，從低點(diǎn)450美金/盎司計算的話，近三年的累計漲幅已經(jīng)接近200%。去年由于美元走勢強(qiáng)勁，貴金屬普遍表現(xiàn)不佳，黃金、白銀、鉑金都有一定程度的下跌，但現(xiàn)貨鈀金卻依然延續(xù)前兩年的漲勢，屢次刷新歷史最高價格，年度上漲19.28%，收報1265.50美元/盎司，成為2018年表現(xiàn)最好的貴金屬。”

　　林榮認(rèn)為，之所以出現(xiàn)這種逆勢走高，除了基本面之外，因為鈀金是小品種，流動性較差，價格比較容易被操控，存在投機(jī)的可能。

　　黃金或迎來牛市

　　相對鈀金的凌厲走勢，黃金則表現(xiàn)得相對溫吞。

　　1月4日沖高至1298.42美元/盎司之后，短線開始出現(xiàn)調(diào)整，1300美元成為短期黃金的一道坎。全球最大的黃金ETF——SPDR目前的持倉量為796.53噸，處于去年12月以來的高位。

　　2018年12月，美股大跌，避險情緒推動資本涌向美債、日元、黃金等避險資產(chǎn)，美元在資本流出、經(jīng)濟(jì)增長動能減弱、加息步伐放緩等預(yù)期下，高位回落。

　　2018年12月20日，美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)，但機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計2019年加息次數(shù)將減少，并下調(diào)美國GDP增速預(yù)期。

　　2018年末高盛已將黃金列入2019年十大最佳大宗商品交易之一。高盛預(yù)計，受后周期對另類投資組合多元化的需求推動，預(yù)計2019年黃金ETF的資金流入量將會擴(kuò)大，金價將在未來12個月內(nèi)升至1350美元。

　　高盛還在報告中表示，2019年的金價展望維持為3個月1250美元/盎司，6個月1300美元/盎司。高盛指出，ETF需求、央行購買可能推動黃金價格上漲。“現(xiàn)在有越來越多央行自2012年以來首次踏入黃金市場?！?/p>

　　1月7日，國家外匯管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月末，中國外匯儲備30727.12億美元，環(huán)比增加110.13億美元；黃金儲備5956萬盎司，環(huán)比增加32萬盎司，為自2016年11月以來首次上升。

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