1月，黃金最高觸及1346.75美元/盎司，逼近10個月高位。

　　2月，現(xiàn)貨鈀金突破1550美元/盎司，價格超過黃金，刷新歷史最高紀(jì)錄。

　　今年，在整個貴金屬市場，黃金受到青睞，鈀金成為新星。而一度被認(rèn)為是最高貴金屬之一的鉑金，在去年經(jīng)歷了十年價格新低后，黯然失色。

　　近日，《國際金融報》記者專訪了世界鉑金投資協(xié)會(WPIC)中國區(qū)主管鄧偉斌，和他一起探討鉑族金屬的前景以及鉑金投資的未來。

　　“對于國內(nèi)普通投資者而言，鉑金投資依然是相對陌生的領(lǐng)域，在2017年之前，國內(nèi)沒有太多投資者關(guān)注鉑金這個品種。而從現(xiàn)在的時間點來看，鉑金正處于價值洼地，從市場基本面看有一定上升空間，投資者應(yīng)關(guān)注這個品種，把握投資周期的機(jī)會?！编噦ケ笳f。

　　今年迄今跑贏黃金

　　在人類冶煉和使用鉑金的400多年歷史中，鉑金一直被認(rèn)為是最尊貴的金屬之一。作為投資品，歷史上80%的時間，鉑金價格一直高于黃金、鈀金。但從2016年開始，鉑金黃金的價格就出現(xiàn)倒掛。2018年，鉑金價格大跌14%，最低跌至800美元/盎司以下，刷新15年來的新低。而2017年開始，同族金屬鈀金一騎絕塵，短短兩年時間，從700美元/盎司的價格到目前已經(jīng)翻了一倍多，風(fēng)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)蓋過鉑金。

　　鄧偉斌告訴《國際金融報》記者，鉑、鈀都屬于鉑族金屬(鉑、鈀、銠、釕、銥、鋨)，儲量稀少，集中分布于南非和俄羅斯。由于鉑族元素具備相熔點高、抗腐蝕性強(qiáng)、催化活性良好等特點，因此被廣泛運(yùn)用于工業(yè)及汽車的催化劑。在汽車行業(yè)，鈀金主要用于汽油車，而鉑金用在柴油車，以減少碳?xì)浠衔?、一氧化碳和氮氧化物的排放量。各國環(huán)保政策的趨嚴(yán)使汽車行業(yè)對鉑族金屬，尤其鈀和銠的需求增加。

　　“過去幾年，鉑金的價格低迷主要是因為2015年大眾汽車‘柴油門’導(dǎo)致柴油車前景不被看好，再加上電動車崛起，‘內(nèi)燃機(jī)汽車會逐漸消亡’的論調(diào)甚囂塵上，市場上做空鉑金的量變多；另外，鉑金首飾銷量從2014年開始下滑，加快鉑金價格下跌；還有就是鉑金沒有像黃金、石油、銅等被納入大宗商品指數(shù)，這樣就沒辦法吸引被動投資，所以造成鉑金的價格走勢不像黃金那樣穩(wěn)定?！编噦ケ笳f。

　　事實上，近期鉑金的價格已經(jīng)有了一些回升，從今年截至目前，鉑金價格上漲約9%，黃金的價格上漲約3%，鉑金價格表現(xiàn)跑贏黃金，但沒有跑贏鈀金。

　　鄧偉斌向記者介紹，鉑金是貴金屬和工業(yè)金屬的混合體，既有貴金屬的投資屬性，也有工業(yè)金屬的屬性?！皬墓I(yè)金屬的屬性上看，影響它的因素是長期供給和需求。在需求方面，汽車、工業(yè)、首飾、投資這四大領(lǐng)域會影響價格。在供給方面，鉑金80%產(chǎn)自南非。目前南非的礦業(yè)經(jīng)營狀況不佳，鉑金價格低迷已經(jīng)對礦商經(jīng)營狀況造成嚴(yán)重影響，2017年開始關(guān)閉高成本礦山”。

　　“但值得注意的是，當(dāng)采礦行業(yè)經(jīng)營困難的時候，通常就是大宗商品反轉(zhuǎn)的信號。從成本來看，鉑金的開采主要是在南非，成本以蘭特計價，銷售以美元計價，一旦蘭特走強(qiáng)或美元走弱，盈利就會下降，礦山就會有減產(chǎn)的動力。近期WPIC發(fā)布的鉑金季報也提到，預(yù)計今年和明年礦產(chǎn)量會減少。此外，南非政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境對整個鉑金礦的影響較大，特別是南非礦業(yè)工人的罷工，會影響鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)?！编噦ケ笳f。

　　需求前景可期

　　市場擔(dān)心柴油車前景不佳，鉑金供過于求是鉑金價格低迷的主要原因。

　　但鄧偉斌坦言，未來很長一段時間內(nèi)，歐洲車廠不會放棄柴油車這個動力類型?！安裼统擞密囋谖鳉W非常普遍，原因就是西歐的碳排放限制。西歐的碳減排是強(qiáng)制性的，政府會給每個行業(yè)和企業(yè)配額，必須逐年降低CO2排放量，而柴油車比汽油車碳排放少20%以上。如果車廠完全放棄柴油車，目前其他新能源車沒法完全填補(bǔ)市場空缺，結(jié)果是汽油車份額上漲。根據(jù)歐盟制定的2021年碳減排目標(biāo)，汽車制造商行業(yè)如果達(dá)不到減排目標(biāo)，可能會面臨高達(dá)70億歐元的罰款”。

　　鄧偉斌補(bǔ)充說，“目前歐洲的一些汽車制造商已經(jīng)開發(fā)出了新技術(shù)，成功減少柴油車尾氣的氮氧化物排放量，所以在技術(shù)上，柴油車的排放問題已經(jīng)解決，某些車廠也計劃為舊款的‘臟’柴油車提供技術(shù)改裝，我們相信未來市場對柴油車前景的悲觀情緒會慢慢減緩甚至消失?！?/p>

　　根據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)研究報告，純電動汽車在2030年將占全球汽車銷量的14%，恰好相當(dāng)于這一期間全球汽車的增長量，所以內(nèi)燃機(jī)汽車的銷售量預(yù)計在未來10至12年依然保持不變。而各國環(huán)保政策的趨嚴(yán)，將要求車廠在內(nèi)燃機(jī)或混動汽車催化劑加載更多鉑族金屬以降低排放。

　　“一旦汽車行業(yè)對于鉑金需求的負(fù)面情緒得到緩解，投資者對鉑金市場就會樂觀?！编噦ケ笳f。

　　此外，在汽油車上使用鉑金代替鈀金的問題上，鄧偉斌表示，基于車廠對鈀金長期短缺的擔(dān)心，這一可能性越來越高，但是催化劑配方的調(diào)整需要時間進(jìn)行研究、測試和應(yīng)用，目前市場已有傳聞，美日某些汽車制造商已經(jīng)開始展開工作，但還沒有對外公布。

　　“基于環(huán)保政策越來越嚴(yán)格，鉑鈀替換技術(shù)上是可行的，業(yè)內(nèi)估計大概在12至18個月內(nèi)能看到一個明顯的替換?！编噦ケ笳f。

　　“我們做了一個預(yù)測，假如在20%的中國和美國的汽油車，以及5%的歐洲汽油車催化劑上進(jìn)行鈀鉑替換，其所帶來的鉑金新需求將會占到50萬到90萬盎司，占鉑金當(dāng)前原供應(yīng)量的5%-10%，當(dāng)前供應(yīng)量在800萬盎司，這對于鉑金來說是利好?！?/p>

　　除了在汽車催化劑上的應(yīng)用，鄧偉斌還強(qiáng)調(diào)了鉑金在新技術(shù)上的發(fā)展前景。其中，最引人關(guān)注的是鉑金在氫燃料電池車上的應(yīng)用。

　　隨著氫燃料電池技術(shù)需求的增長，鉑金的需求可能會突飛猛進(jìn)，因為鉑金是目前最可靠和最高效的氫燃料電池催化劑。據(jù)了解，一臺豐田Mirai氫燃料電池汽車需要25g-30g鉑金，普通柴油車催化劑需要3g-5g鉑金。假設(shè)科技進(jìn)步把載鉑量下降到17.5克，而氫燃料電池車市場未來占有率達(dá)到6%，那么全球需求量將達(dá)到350萬盎司，占目前市場供給的40%。

　　“此外，在化工領(lǐng)域，特別是在化肥生產(chǎn)中，鉑金作為工業(yè)催化劑提高化肥產(chǎn)量，幫助人類解決糧食危機(jī)；鉑金化學(xué)性質(zhì)非常穩(wěn)定，可以植入人體，不會產(chǎn)生化學(xué)和排斥反應(yīng)，所以在醫(yī)療領(lǐng)域有廣闊空間。還有一些新用途，比如水凈化、食物保鮮等，科技專利非常豐富，但有待商業(yè)化，所以未來5至10年，鉑金的應(yīng)用還是值得期待的?！编噦ケ笳f。

　　已到價值洼地

　　鄧偉斌表示，鉑金作為投資資產(chǎn)最大的吸引力在于稀缺性。其次，鉑金跟黃金一樣都是實物資產(chǎn)，價值不會歸零，便于保管不容易壞。另外，鉑金在新產(chǎn)業(yè)科技前景非常好。

　　鉑金全年產(chǎn)量在250噸左右，黃金為3000噸。黃金40%做交易投資，而鉑金90%都會被消耗，只有不到10%作為投資產(chǎn)品，所以從稀缺性和供給盈余都是值得關(guān)注的。

　　“從投資前景看，目前投資者已經(jīng)留意到鉑金價值洼地，近年鈀金的優(yōu)異表現(xiàn)也促使投資者關(guān)注低迷的鉑金?！?/p>

　　中國作為全球最大的鉑金消費(fèi)國，鉑金銷售量相當(dāng)于整個歐洲的銷售量，中國市場潛力巨大。“因此，世界鉑金投資協(xié)會從2017年開始進(jìn)入中國，希望和國內(nèi)機(jī)構(gòu)合作，幫助發(fā)展鉑金投資市場。WPIC過去一年為投資者提供市場資幫助投資者了解鉑金市場和投資價值。目前在中國投資鉑金，主要可以通過購買鉑金條和銀行的賬戶鉑金這兩種方式”。

　　鄧偉斌強(qiáng)調(diào)，投資大宗商品最重要就是看準(zhǔn)投資周期，每個品種都有獨特的投資周期。從當(dāng)前的市場基本面來看，鉑金處于周期谷底，它向上的空間會比向下的風(fēng)險更大。同時，它的市場流動性小，一旦有新的應(yīng)用前景被市場認(rèn)可的話，它的爆發(fā)力將非常大，這和鈀金非常相似。

　　在給投資者的建議上，鄧偉斌表示，進(jìn)入新的市場首先需要多了解金屬的長期的供需基本面?！按笞谏唐穬r格歸根結(jié)底就是需求和供應(yīng)驅(qū)動，短期上，價格波動是受事件觸發(fā)和影響，而長期投資來看，需要了解市場的長期供需基本面。投資者要把握產(chǎn)品投資的周期，以資產(chǎn)配置為目的，抱著分散投資組合風(fēng)險和增強(qiáng)收益的方式看待，堅持在價值洼地做長期投資”。

　　（文章來源：國際金融報）