“買它買它”，在市場人士反復(fù)提醒金銀比價(jià)修復(fù)帶來的白銀上漲機(jī)會(huì)之際，近日白銀價(jià)格出現(xiàn)明顯異動(dòng)。截至《金證券》記者發(fā)稿，COMEX白銀期貨連續(xù)第五日走升，價(jià)格突破16美元/盎司，創(chuàng)近一年來新高；上期所滬銀期貨主力也一度突破3900元/千克。短短數(shù)日，金銀比價(jià)已從此前的92降至最新的89，可見價(jià)格比值在臨界點(diǎn)反轉(zhuǎn)的威力。

　　金銀比價(jià)處于歷史高位

　　周三COMEX黃金期貨收漲1.2%，報(bào)1428.2美元/盎司。COMEX白銀期貨收漲2.09%，報(bào)16.005美元/盎司。消息面上，美國最新公布的新屋開工和營建許可均表現(xiàn)不佳，令美聯(lián)儲(chǔ)本月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率回升，從而拖累美元走低，且國際貨幣基金組織(IMF)周三稱美元估值過高。

　　在外盤貴金屬價(jià)格大漲提振下，7月18日開盤后，國內(nèi)貴金屬期貨價(jià)格繼續(xù)走高。昨日上午11點(diǎn)20分左右，滬銀期貨主力1912合約最高至3915元/噸，創(chuàng)下2018年2月5日以來新高，漲幅近4%，該主力已連漲四日。與此同時(shí)，滬金期貨主力1912合約價(jià)格盤中最高漲幅亦超1.4%。

　　從市場風(fēng)向來看，近期市場呈現(xiàn)“金弱銀強(qiáng)”的態(tài)勢，白銀受到熱捧?！督鹱C券》記者注意到，安信有色分析師齊丁在最新研報(bào)中表示，短期強(qiáng)烈看多白銀，當(dāng)前金銀比價(jià)修復(fù)的機(jī)會(huì)終于來臨。其核心觀點(diǎn)包括銀價(jià)中樞由金價(jià)決定，在7月底美聯(lián)儲(chǔ)降息落地之前，金價(jià)持續(xù)有支撐。銀價(jià)彈性取決于金銀比價(jià)的均值修復(fù)，工業(yè)屬性激活將帶來白銀上漲彈性的釋放。當(dāng)前金銀比價(jià)已經(jīng)達(dá)到92，已經(jīng)超越過去20年的最大值89，創(chuàng)出20年新高，且接近過去50年最大值100。每次金銀比價(jià)從高點(diǎn)的修復(fù)，往往都是尖點(diǎn)，在金價(jià)持穩(wěn)的背景下，往往會(huì)帶來白銀的暴漲。

　　該研報(bào)指出，前期白銀滯漲，有很多投資人認(rèn)為，白銀供需很差，庫存都?xì)v史新高了，金銀比價(jià)會(huì)不斷抬高。安信方面堅(jiān)定認(rèn)為，以上觀點(diǎn)確實(shí)有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，但并不能抹煞白銀“貨幣屬性+工業(yè)屬性”的雙子座性格，在工業(yè)屬性修復(fù)中一定會(huì)伴隨金銀比價(jià)從極端值的修復(fù)。

　　所謂金銀比，是指以當(dāng)前市場價(jià)格來算，一盎司黃金對(duì)應(yīng)多少盎司的白銀。據(jù)研究人士統(tǒng)計(jì)，自1974年以來，金銀比的平均值為55:1，即每盎司黃金約等于55盎司白銀。當(dāng)金銀比高于平均值時(shí)，說明銀價(jià)相對(duì)金價(jià)偏低，未來有望以“銀價(jià)漲幅大于金價(jià)漲幅”的形式修復(fù)。

　　公開資料顯示，去年下半年以來，滬金在創(chuàng)下262.70的兩年新低之后，迅速反彈，尤其在今年6月份，單月最高10%的漲幅，一舉創(chuàng)下六年新高。反觀白銀，在去年下半年跟隨黃金一波上漲后，今年內(nèi)跌多漲少，白銀離年初的高點(diǎn)都有一段距離。然而最近幾個(gè)交易日，在黃金依舊盤整的環(huán)境下，白銀連續(xù)量價(jià)齊升。

　　白銀下游需求恐難好轉(zhuǎn)

　　在市場一片亢奮之際，昨日A股相關(guān)板塊也逆市飄紅。其中，黃金概念爆發(fā)，金貴銀業(yè)漲超7%，赤峰黃金、山東黃金、中金黃金、湖南黃金等全線上漲；受國際銀價(jià)大漲刺激，白銀股走高，西部資源漲停，盛達(dá)礦業(yè)觸及漲停。

　　值得一提的是，昨日白銀、黃金期貨均是高開低走。滬銀期貨主力1912合約沖高回落，最終漲幅為2.55%，報(bào)3866元/噸。滬金期貨主力1912合約價(jià)格收盤漲幅為0.84%，報(bào)319.1元/克。

　　《金證券》記者注意到，中信建投期貨分析師王彥青冷靜指出，近日白銀走勢強(qiáng)于黃金，但白銀下游需求恐難明顯好轉(zhuǎn)，金銀比價(jià)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在此時(shí)出現(xiàn)的概率較小?？偟膩碚f，在降息預(yù)期下，貴金屬整體仍有走高空間，繼續(xù)保持多頭思路。從目前的盤面表現(xiàn)來看，滬金、滬銀期貨主力合約已經(jīng)逼近做多上限。

　　銀河期貨相關(guān)人士也表示，從市場預(yù)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息已經(jīng)成為必然，但僅降息25個(gè)基點(diǎn)的概率較高。由于市場已經(jīng)提前走了降息預(yù)期，因此，目前影響金銀價(jià)格的主要是9月降息的概率。由于近期美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，因此給金銀帶來一定的承壓。

　　（文章來源：金證券）