自2015年德國(guó)大眾汽車淘汰柴油發(fā)動(dòng)機(jī)以后，鉑的工業(yè)需求減少，鉑金市場(chǎng)陷入了困境，價(jià)格大幅下降。從下表中可以看出，歐洲的消費(fèi)者正在遠(yuǎn)離使用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的汽車。要知道，歐洲是使用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)汽車最多的地區(qū)，而汽車工業(yè)催化劑是鉑金的最大需求來(lái)源。由此可見，鉑金正面臨供過于求的局面，其需求已降至幾十年來(lái)的最低水平。

　　　　基本面表現(xiàn)不佳，是鉑金價(jià)格一直徘徊在三位數(shù)的主要原因。拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，鉑金的價(jià)格如今處于歷史低位。

　　而疫情爆發(fā)后，鉑金的需求前景就更糟糕了。畢竟作為一種工業(yè)金屬，如果全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入嚴(yán)重衰退，本來(lái)就已經(jīng)相當(dāng)疲軟的鉑金需求將變得更加低迷。

　　3月，鉑金價(jià)格遭受重創(chuàng)，下跌了近40%，下破600美元關(guān)口。此后價(jià)格雖有所恢復(fù)，但仍遠(yuǎn)低于近期高點(diǎn)。

　　相比之下，其他資產(chǎn)價(jià)格最近表現(xiàn)更好，比如黃金?，F(xiàn)在鉑金的價(jià)值遠(yuǎn)不如黃金——一盎司黃金的價(jià)值超過兩盎司鉑金。而之前，鉑金的價(jià)值多年以來(lái)一直都是超過黃金的。

　　鉑金目前價(jià)格如此之低，是否值得交易者趁低吸納呢？這就不得不說(shuō)說(shuō)黃金與鉑金之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系了。

　　在珠寶需求方面，鉑金是黃金的直接競(jìng)爭(zhēng)者，一些買家認(rèn)為二者可以互相替代。但必須注意的是，分析師Market Gyrations認(rèn)為，鉑金價(jià)格的下跌可能是一把雙刃劍。

　　一方面，從表面上看，鉑金目前確實(shí)是較便宜的選擇，這有助于提振它的需求。

　　另一方面，持續(xù)低迷的價(jià)格實(shí)際上可能會(huì)損害需求，因?yàn)橄M(fèi)者可能預(yù)期價(jià)格會(huì)降到更低的水平，從而推遲購(gòu)買。更糟糕的情況是，一般的投資者可不會(huì)選擇即將貶值的首飾。近年來(lái)，鉑金首飾的需求就隨著價(jià)格的下降而大幅滑落。

　　　　那么在供需基本面前景不佳的情況下，鉑金如何才能翻身呢？

　　最有希望的解決途徑是，擴(kuò)大需求。畢竟鉑金如今已經(jīng)不能單單靠傳統(tǒng)的汽車工業(yè)催化劑需求，來(lái)維持其價(jià)格增長(zhǎng)。

　　最快速的解決方法，是供應(yīng)端迅速收緊。在過去，一些供應(yīng)端的沖擊曾導(dǎo)致鉑金價(jià)格上漲，比如主要產(chǎn)地的罷工事件。這種情況時(shí)有發(fā)生，因?yàn)殂K的生產(chǎn)高度集中，南非是鉑的主要產(chǎn)地。然而，不幸的是，罷工往往是短暫的。生產(chǎn)恢復(fù)后，鉑金的價(jià)格將回到原來(lái)的水平。

　　相比之下，最靠譜的，是增加鉑的投資需求。從下表可以看出，鉑的投資需求如今逐步增加。到去年為止，在商業(yè)投資領(lǐng)域，鉑金已經(jīng)從近幾年的供過于求狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求。

　　　　值得注意的是，與此同時(shí)，黃金也擺脫多年的低迷，成功突破六年阻力位。個(gè)中道理很簡(jiǎn)單——金價(jià)的上漲有助于提高人們對(duì)白銀、鈀金和鉑金等其它貴金屬的興趣，而且它們的價(jià)格越高，就越有吸引力。

　　當(dāng)然，鉑金的表現(xiàn)不太可能超過黃金，因?yàn)殂K金是工業(yè)金屬，而黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)。全球范圍內(nèi)的衰退，各國(guó)央行的寬松貨幣政策和政府的財(cái)政刺激政策，地緣政治緊張以及疫情都會(huì)提振黃金的避險(xiǎn)需求，但總體利空鉑金。

　　不過總體上，黃金能帶動(dòng)鉑金的上漲。如果黃金價(jià)格繼續(xù)飆漲，那么鉑金價(jià)格應(yīng)該也會(huì)被拉高到較高水平，甚至突破四位數(shù)。Market Gyrations提醒，市場(chǎng)有一條基本原則：

　　如果投資者不相信黃金，那么絕對(duì)會(huì)遠(yuǎn)離鉑金，因?yàn)殂K金還有一些尚未解決的結(jié)構(gòu)性問題。但相信黃金一定會(huì)升值的人，就應(yīng)該考慮買入鉑金，因?yàn)楹笳呤且粋€(gè)更便宜的選擇，有更大的上漲空間。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）