魯證期貨(周報(bào))：玉米高位震蕩 淀粉遠(yuǎn)月承壓
摘要： 一、玉米期貨市場綜述上周玉米主力合約1509開盤2527元/噸，最高2535元/噸，最低2479元/噸，收盤2517元/噸，下跌11元/噸，跌幅0.44%。淀粉主力合約1509開盤2984元/噸，最高
一、玉米期貨市場綜述
上周玉米主力合約1509開盤2527元/噸，最高2535元/噸，最低2479元/噸，收盤2517元/噸，下跌11元/噸，跌幅0.44%。淀粉主力合約1509開盤2984元/噸，最高3043元/噸，最低2914元/噸，收盤2968元/噸，下跌29元/噸，跌幅0.97%。
二、現(xiàn)貨市場
1、玉米現(xiàn)貨及港存
表1:玉米現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸)
| 大連 | 錦州 | 長春 | 濰坊 | 蛇口 | |
| 2015-03-17 | 2,420.00 | 2,430.00 | 2,330.00 | 2,400.00 | 2,500.00 |
| 2015-04-10 | 2,440.00 | 2,440.00 | 2,360.00 | 2,390.00 | 2,530.00 |
| 2015-04-13 | 2,440.00 | 2,440.00 | 2,360.00 | 2,410.00 | 2,520.00 |
| 2015-04-14 | 2,440.00 | 2,440.00 | 2,360.00 | 2,410.00 | 2,510.00 |
| 2015-04-15 | 2,440.00 | 2,440.00 | 2,360.00 | 2,400.00 | 2,510.00 |
| 2015-04-16 | 2,440.00 | 2,440.00 | 2,360.00 | 2,400.00 | 2,510.00 |
| 2015-04-17 | 2,440.00 | 2,440.00 | 2,360.00 | 2,400.00 | 2,510.00 |
截止4月10日，北方四港港口庫存358.7萬噸，較上周變化增加12萬噸，截止4月17日，廣東港庫存39.8萬噸，增加2.4萬噸。港口行情近期偏弱運(yùn)行，北港部分收購價(jià)格小幅下調(diào)，南方港口持續(xù)偏弱，拍賣、進(jìn)口及替代繼續(xù)壓制南方市場，成交清淡，南北港口倒掛嚴(yán)重。北方港口受余糧見底及南北倒掛等因素影響，近期陸續(xù)有企業(yè)停收。臨儲(chǔ)拍賣陸續(xù)啟動(dòng)，臨儲(chǔ)收購也即將進(jìn)入收尾階段，目前市場關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移至拍賣的相關(guān)政策。
圖1:北方四港庫存
圖2:南方廣東港庫存
2、淀粉現(xiàn)貨
表2:淀粉現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸)
| 長春 | 石家莊 | 濰坊 | 西安 | 上海 | 福州 | 廣州 | |
| 2015-03-17 | 3,050.00 | 3,200.00 | 3,300.00 | 3,280.00 | 3,370.00 | 3,400.00 | 3,350.00 |
| 2015-04-10 | 3,120.00 | 3,150.00 | 3,270.00 | 3,200.00 | 3,460.00 | 3,450.00 | 3,450.00 |
| 2015-04-13 | 3,090.00 | 3,120.00 | 3,240.00 | 3,170.00 | 3,430.00 | 3,420.00 | 3,420.00 |
| 2015-04-14 | 3,090.00 | 3,120.00 | 3,240.00 | 3,170.00 | 3,430.00 | 3,420.00 | 3,420.00 |
| 2015-04-15 | 3,090.00 | 3,120.00 | 3,240.00 | 3,170.00 | 3,430.00 | 3,420.00 | 3,420.00 |
| 2015-04-16 | 3,090.00 | 3,120.00 | 3,240.00 | 3,170.00 | 3,430.00 | 3,420.00 | 3,420.00 |
| 2015-04-17 | 3,090.00 | 3,120.00 | 3,240.00 | 3,170.00 | 3,430.00 | 3,420.00 | 3,420.00 |
三、養(yǎng)殖利潤情況
農(nóng)業(yè)部發(fā)布報(bào)告顯示，3月份生豬存欄3.87億頭，同比去年減少10.7%，能繁母豬存欄4040萬頭，同比減少15.3%。生豬存欄數(shù)據(jù)大幅減少，而國內(nèi)豆粕供應(yīng)不成問題，供需矛盾更加突出。
圖2:生豬存欄量
根據(jù)中國政府網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止4月8日，生豬價(jià)格12.81元/公斤，較上周下漲0.12元/公斤，豬糧比為5.25，較上周下漲0.01。值得注意的是仔豬價(jià)格已經(jīng)連續(xù)回升，后期生豬利潤改善將是大概率事件。
圖3:養(yǎng)殖利潤
四、淀粉利潤及開工
表3:淀粉加工利潤
從上表可以看出當(dāng)前玉米淀粉加工利潤較好，所以企業(yè)開工率有所提升，根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)玉米淀粉開工率約為58.51%，較上周上升1.42%。當(dāng)前玉米淀粉企業(yè)開工仍處于高位，隨后期停機(jī)限產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，淀粉面臨供給壓力。
五、臨儲(chǔ)收購
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月10日東北臨儲(chǔ)玉米收購總量7957萬噸，較去年同期增加1388萬噸。其中吉林2302萬噸，黑龍江3531萬噸，遼寧885萬噸，內(nèi)蒙1239萬噸。本期收購總量198萬噸。
目前國儲(chǔ)收購量已超過去年總量1048萬噸，大量優(yōu)質(zhì)糧源進(jìn)入庫存，后期將對市場形成較強(qiáng)支撐，將維持玉米價(jià)格處于高位。
六、進(jìn)口替代
圖5:大麥進(jìn)口
圖5:高粱進(jìn)口
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期2014/15年度，國內(nèi)進(jìn)口高粱700萬噸，進(jìn)口大麥600萬噸，此外進(jìn)口豬肉折合玉米300萬噸，替代進(jìn)口大量增加，將施壓玉米市場。
七、結(jié)論與建議
上周市場傳言將對黑龍江深加工企業(yè)補(bǔ)貼200元/噸，壓制玉米和淀粉價(jià)格。但在國儲(chǔ)收儲(chǔ)超高去年1043萬噸情況下，玉米價(jià)格難大幅下滑，預(yù)計(jì)后期仍以高位震蕩為主。淀粉方面，目前加工利潤已經(jīng)下滑，但仍較好，企業(yè)開工不斷提升，在下游需求偏弱情況下，淀粉難走出強(qiáng)勢。目前需謹(jǐn)慎關(guān)注國儲(chǔ)拍賣政策和節(jié)奏。
高粱、大麥進(jìn)口替代增多，而國內(nèi)需求不振，玉米價(jià)格承壓，但鑒于國儲(chǔ)對市場的較強(qiáng)托底作用，玉米市場高位震蕩可能性較大。淀粉方面，目前加工利潤較好，企業(yè)開工或?qū)⒗^續(xù)增加，在市場需求依然較為疲軟情況下，淀粉遠(yuǎn)期合約面臨壓力。
魯證期貨
(責(zé)任編輯：DF141)
淀粉,玉米,04,440.002,上周
