興業(yè)判斷，美元今年全年應該是弱市，一方面給中國提供了有利的外部資金環(huán)境，另一方面也可能推動大宗商品價格。在經(jīng)濟回暖和美元走弱背景下，周期品價格可能有修正。

　　我們認為今年全年美元應該是弱市。邏輯是兩個：

　　一個是美國企業(yè)可能承受不了當前美元水平。2014年下半年開始美元大幅走強，但從標普500企業(yè)ROA來看等來看，企業(yè)盈利開始持續(xù)明顯下滑。原因就是美國企業(yè)利潤中大約有20%來自海外，美元走強會造成這部分利潤縮水。

　　另外就是當前市場缺乏對美聯(lián)儲加息的長期的一致預期，當前談的更多是今年美國加息幾次。隨著美聯(lián)儲表態(tài)逐漸清晰，對聯(lián)儲貨幣政策偏長期的一致預期或逐步形成，這個過程可能激發(fā)美元的進一步下跌。

　　美元弱市對于國內(nèi)來說，一方面減弱了人民幣的貶值壓力，這在3月外儲變化上也已有體現(xiàn)，相當于給中國提供了有利的外部資金環(huán)境；另一方面，大宗價格以美元計價，美元弱市也有利于大宗商品價格的修正。[sup][/sup] ：