在滬深兩市繼續(xù)震蕩整理的態(tài)勢中，扛起領(lǐng)漲大旗的白酒板塊無疑成為市場焦點(diǎn)。

　　A股市場上稀缺品種的最大龍頭、A股第一高價(jià)股、外資心頭好：貴州茅臺(600519) ，又雙叒叕創(chuàng)歷史新高了。從600元到700元，它用了不到一個(gè)月的時(shí)間。

　　16日，貴州茅臺股價(jià)大漲4.51%，一舉突破700元大關(guān)，收報(bào)719.11元，總市值突破9000億。

　　這么凌厲的漲勢連公司自己看著都怕。貴州茅臺16日晚間就發(fā)布公告，指出最近市場上的一些討論和觀點(diǎn)，尤其是關(guān)于公司過高的目標(biāo)股價(jià)及估值均不代表公司的態(tài)度，希望廣大投資者和消費(fèi)者理性看待，審慎決策。并表示，近期公司股價(jià)上漲幅度較大，公司將繼續(xù)做好生產(chǎn)經(jīng)營各項(xiàng)工作，也鄭重提請廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，不要盲目跟風(fēng)。

　　迭創(chuàng)新高的茅臺也引來新華網(wǎng)(603888)投教基地欄目的評論，呼吁市場理性看待茅臺的股價(jià)。

　　不過，不止茅臺，瀘州老窖(000568) 和五糧液(000858)16日也創(chuàng)出歷史新高，酒鬼酒(000799)大漲7.83%，亦刷新了近4年的最高紀(jì)錄。

　　一眾白酒股撐起的“醉”牛行情也不是一天兩天的事了。

　　據(jù)華泰證券(601688) 統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，白酒板塊實(shí)現(xiàn)了53.5%的絕對正收益，跑贏滬深300 指數(shù)37.6個(gè)百分點(diǎn)，在食品飲料各子板塊中漲幅位列第一。

　　下面，就讓證券君來分析探討一下白酒板塊的資金面，同時(shí)也聽聽看機(jī)構(gòu)人士對這個(gè)板塊的后市怎么看。

　　融資余額增勢兇猛

　　16日板塊內(nèi)漲幅最大的是酒鬼酒，老白干酒(600559) 則在前期收獲了六個(gè)漲停板后輕微回吐。

　　從成交額來看，板塊內(nèi)個(gè)股的成交額均超過3億元，其中，瀘州老窖和老白干酒的成交額超過15億元，貴州茅臺和五糧液的成交額更是分別高達(dá)43億和26億元。

　　個(gè)股成交放量的背后，有高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的支撐。對比9月底及最新的融資余額數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入四季度以來，白酒板塊可融資買入的個(gè)股，融資余額絕大部分都有兩位數(shù)以上的增長。其中，貴州茅臺和老白干酒融資余額增長勢頭最猛。

　　具體來看，截至11月15日，貴州茅臺的融資余額達(dá)48.28億元，這一數(shù)據(jù)較9月底的27.16億，增加了77.81%。老白干酒的融資余額截至11月15日達(dá)2.79億元，雖不及貴州茅臺融資余額的一個(gè)零頭，但該數(shù)據(jù)較9月底翻了逾一倍。此外，今世緣(603369) 、瀘州老窖、洋河股份(002304) 自四季度以來的融資余額增幅也分別達(dá)到54%、48%和36%。

　　外資“喝酒”出現(xiàn)分化

　　除了融資客加大買入外，外資動(dòng)向也是一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)。

　　伴隨著相關(guān)白酒股今年以來的漲勢，海外資金借道互聯(lián)互通持有白酒股的市值整體增加這點(diǎn)毋庸置疑，但相對于以往的“買買買”，外資在白酒股上的操作出現(xiàn)了分化。

　　自三季度以來，部分白酒股的外資持股比例出現(xiàn)了先增后減的階段性波動(dòng)。代表有：貴州茅臺、伊力特(600197) 和迎駕貢酒(603198)。以貴州茅臺為例，截至6月底，北上資金在貴州茅臺上的持股比例為6%，這一數(shù)據(jù)在三季度末達(dá)到6.24%，而截至目前，這一數(shù)據(jù)又回落到6%。

　　與此同時(shí)，部分白酒股遭外資減持。代表有老白干酒、口子窖、酒鬼酒和五糧液。其中，口子窖的減持情況最為顯著，6月底北上資金的持股比例達(dá)到7.47%，但截至目前僅有2.3%。

　　獲外資增持的白酒股代表則有：山西汾酒(600809) 、洋河股份、瀘州老窖和古井貢酒(000596) .

　　自三季度以來，洋河股份的外資持股比例從2.34%增至4.02%，山西汾酒的這一數(shù)據(jù)則從0.12%增至0.41%。北上資金對瀘州老窖的持股比例則從1.46%增至目前的2.29%。

　　白酒還能漲嗎？

　　應(yīng)該看到的是，白酒板塊在2017年前三季度的優(yōu)異表現(xiàn)，是有著強(qiáng)勁的業(yè)績支撐的。

　　據(jù)申萬宏源(000166)統(tǒng)計(jì)，2017年前三季度，白酒板塊實(shí)現(xiàn)總營收1250.58億元，同比增長30%，凈利潤394.5 億元，同比增長45%。三季度白酒板塊實(shí)現(xiàn)總營收431.9億元，同比增長51%，凈利潤143.9億元，同比增長86%，三季度收入利潤增速明顯提速。

　　一個(gè)縈繞在投資者心中的問題是，漲了這么多的白酒板塊，未來還能漲嗎？

　　對于這個(gè)問題，我們來看各家機(jī)構(gòu)怎么說。

　　華泰證券：

　　我們認(rèn)為2018年高端酒價(jià)格有望繼續(xù)上行，次高端白酒有望迎來銷量平穩(wěn)增加，價(jià)格持續(xù)回升的階段。價(jià)格上漲將是次高端酒企業(yè)績最大的彈性來源。以2012年白酒價(jià)格體系為例，若茅臺價(jià)格達(dá)到終端價(jià)2000以上時(shí)，五糧液、國窖價(jià)格依次在1300元和1100元左右，其它次高端價(jià)格在500-800元不等。以目前次高端300-400元的價(jià)位段來看，我們認(rèn)為未來兩年其價(jià)格漲幅空間較大。

　　開源證券：

　　四季度為白酒傳統(tǒng)銷售旺季，疊加春節(jié)備貨效應(yīng)，高端白酒延伸至次高端白酒或仍將延續(xù)旺盛行情。從長期來看，我們依舊認(rèn)為消費(fèi)升級是未來食品飲料板塊最重要的加速器，將持續(xù)打開食品企業(yè)增長空間，尤其是高端消費(fèi)品未來的市場以及三四線城市消費(fèi)升級帶來的增量機(jī)會(huì)。

　　華創(chuàng)證券：

　　三季度白酒迎來年內(nèi)第二個(gè)旺季，高端動(dòng)銷火爆，產(chǎn)品提價(jià)和結(jié)構(gòu)升級帶動(dòng)毛利率持續(xù)提升，龍頭酒企業(yè)績加速增長。機(jī)構(gòu)配置比例持續(xù)回升，但較2012年的歷史高位仍有較大提升空間。展望2018年，白酒行業(yè)仍處于上行通道，集中度將進(jìn)一步提升，龍頭酒企將帶領(lǐng)行業(yè)大步向前。

　　太平洋(601099) 證券：

　　從目前來看，前期市場對于一線酒的業(yè)績預(yù)期或有些保守，明年一線白酒業(yè)績有望繼續(xù)超市場預(yù)期，目前的高估值就也能夠被消化。目前距離元旦的時(shí)日漸近，年底經(jīng)銷商新政策也有望陸續(xù)出來，屆時(shí)市場預(yù)期仍有望上調(diào)，明年糖酒會(huì)和春節(jié)旺季行情仍然值得期待。

　　可見，券商機(jī)構(gòu)目前對白酒股行情依然看好，但同時(shí)也要注意投資風(fēng)險(xiǎn)，比如，高端白酒需求不達(dá)預(yù)期、高端白酒終端價(jià)格短時(shí)間內(nèi)過快上漲、宏觀經(jīng)濟(jì)情況影響白酒消費(fèi)及食品安全問題等。