今年上半年，雖然A股市場持續(xù)回調(diào)，但基金管理公司憑借較為出色的管理能力，在新基金發(fā)行上贏得了市場的追捧，誕生了不少爆款基金。隨著基金中報的披露，這些爆款基金持倉全貌得以揭曉，其中大部分基金是首次披露定期報告，它們的持倉也受到市場的關注。從興全合宜、嘉實核心優(yōu)勢、華夏行業(yè)龍頭、廣發(fā)滬港深行業(yè)龍頭等爆款基金的持倉看，截至今年二季度末，上述基金股票倉位平均為57%左右，顯示基金經(jīng)理相對謹慎。同時，消費成為這些持倉的共同對象，尤其是食品飲料和家電板塊。

　　興全合宜：重配保險和食品飲料

　　說起爆款基金，興全合宜自然是關注的焦點，今年1月23日成立的興全合宜首募規(guī)模超過300億元。根據(jù)基金中報，今年二季度末，興全合宜股票倉位為55.54%，較一季度末的50.69%略有上升。其中，A股占基金凈值的比例為51.63%，港股占基金凈值的比例為4.01%，合計持有47只個股。盡管基金資產(chǎn)規(guī)模較大，但由于股票倉位較低，該基金股票持倉集中也并不高，自第7大重倉股開始，個股占基金凈值的比例就在2%以下。

　　具體來看，興全合宜前十大重倉股包括中國平安、三安光電、五糧液、伊利股份、隆基股份、【白云機場(600004)、股吧】、口子窖、桐昆股份、中際旭創(chuàng)、貴州茅臺，可以看出其配置重點為保險、食品飲料以及部分優(yōu)質(zhì)制造業(yè)龍頭股。排名第11至第20位的隱形重倉股則主要包括韻達股份、東方雨虹、保利地產(chǎn)、海瀾之家、分眾傳媒、大族激光、中芯國際、安科生物、長電科技、仁和藥業(yè)，占基金凈值的比例在1.1%至1.6%之間。另外，47只持倉股中，只有6只為創(chuàng)業(yè)板股。

　　嘉實核心優(yōu)勢： 港股A股均衡持倉

　　成立于今年2月1日的嘉實核心優(yōu)勢首發(fā)當日就提前結(jié)束募集，且首發(fā)規(guī)模超過89億元。從定期報告來看，今年二季度末該基金股票倉位為67.81%，其A股和港股的持倉占比較為均衡，分別為35.49%和32.85%。共計持有59只個股。相興全合宜相比，其持倉更為分散。

　　具體持倉方面，嘉實核心優(yōu)勢前十大重倉股包括格力電器、伊利股份、騰訊控股（700HK）、恒瑞醫(yī)藥、中國太平(966HK)、工商銀行、雙匯發(fā)展、中國神華(1088HK)、中國國航（753HK）、大秦鐵路。其隱形重倉股方面，來自A股的個股主要包括福耀玻璃、招商銀行、【華東醫(yī)藥(000963)、股吧】、華滴雙鶴。可以看出其配置重心主要集中于消費、醫(yī)藥以及科技股。另外對周期股也有一定的配置。

　　其基金經(jīng)理胡宇飛認為，目前壓制權益資產(chǎn)估值的因素主要包括：第一，受去杠桿和資管新規(guī)的影響，18年上半年出現(xiàn)了一些信用違約事件，信用利差上升，推高了風險資產(chǎn)的風險溢價水平。第二，廣義信用緊縮對基建和地產(chǎn)投資的抑制可能會導致經(jīng)濟衰退。第三，中美貿(mào)易戰(zhàn)對經(jīng)濟增長前景的負面影響，以及人民幣匯率貶值率先反應在權益資產(chǎn)的估值上，而后續(xù)可能引致資本外流。

　　華夏行業(yè)龍頭： 青睞酒類、家電和機場

　　華夏行業(yè)龍頭于今年3月初成立，5天內(nèi)累計募集了63.84億元。根據(jù)基金半年報，今年二季度末，華夏行業(yè)龍頭股票倉位超過71%，合計持有36只個股，前十大重倉股包括【青島海爾(600690)、股吧】、貴州茅臺、美的集團、寶鋼股份、上海機場、中國平安、匯川技術、瀘州老窖、深圳機場，第一大重倉股占凈值的比例為6.15%，第10大重倉股相應占比為2.47%。較前述兩只基金持倉集中度有所提升。

　　隱形重倉股方面，則主要包括格力電器、青島啤酒、五糧液、山西汾酒、招商銀行、東方雨虹、中國巨石、廣聯(lián)達、萬科A、?？低?。

　　可以看出，華夏行業(yè)龍頭在行業(yè)的選擇上更為偏向酒和家電，此外也兼顧了鋼鐵、機場、金融等板周期性板塊的龍頭股投資機會。

　　基金經(jīng)理蔡向陽認為，下半年國內(nèi)經(jīng)濟預計仍將處于平穩(wěn)運行區(qū)間，消費仍有望穩(wěn)定增長，優(yōu)秀行業(yè)龍頭公司盈利的穩(wěn)定性和增速也將好于行業(yè)水平。基于上述背景，預計市場將呈現(xiàn)震蕩格局，但結(jié)構(gòu)性投資機會或?qū)⒑糜谏习肽辍?/p>

　　廣發(fā)滬港深龍頭： 三成倉位謹慎以待

　　成立于3月下旬的廣發(fā)滬港深行業(yè)龍頭是港股基金發(fā)行規(guī)范以后成立、且發(fā)售情況較為出色的港股基金之一。該基金7天募集超過40億元后提前結(jié)束募集。根據(jù)中報，該基金投資組合中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，投資于港股通標的股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，即該基金重點投向港股市場。

　　根據(jù)基金半年報，截止今年二季度末，廣發(fā)滬港深行業(yè)龍頭的股票倉位只有31.86%，大部分資產(chǎn)仍然為銀行存款和結(jié)算備付金，可見在港股調(diào)整背景下基金經(jīng)理放慢了建倉速度，也一定程度上顯示了基金經(jīng)理的謹慎。持倉行業(yè)方面，信息技術占到基金凈值比例的10%以上，是第一大重倉行業(yè)，其次是金融、非日常生活消費品、醫(yī)療保健，占比分別為8.54%、7.51%及6.36%。

　　前十大重倉股包括騰訊控股、舜宇光學科技、中國石油化工股份、中國生物制藥、建設銀行、中國神華、中國太平、友邦保險、三生制藥、華潤啤酒。該基金合計持有的40只個股中，沒有A股股票。

　　基金經(jīng)理余昊認為，下半年全球經(jīng)濟仍將維持發(fā)達市場較強、新興市場偏弱的格局。美國經(jīng)濟的減速尚需時日，中國去杠桿也尚未結(jié)束?；鸸芾砣藢⒃诳尚械姆秶鷥?nèi)，保持審慎的態(tài)度，將緊密跟蹤國民經(jīng)濟各個行業(yè)的動態(tài)發(fā)展，選擇超預期的行業(yè)和個股予以配置。