自開年以來A股市場持續(xù)走強，2月大盤錄得近3%的漲幅，表現(xiàn)強于1月1.79%。市場主力的做多熱情也不斷高漲，這在大宗交易市場體現(xiàn)尤為明顯，多只個股涌現(xiàn)主力溢價搶籌的現(xiàn)象，同時機構(gòu)也現(xiàn)身多只個股的買方席位，甘愿充當(dāng)接盤俠。

　　逾百股遭主力溢價搶籌

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2月1日-2月28日，A股共有480只股票發(fā)生1255筆大宗交易，總成交額約為520億元。從成交價折價率來看，有119只股票溢價成交179筆。

　　其中上海臨港、巨龍管業(yè)、長生生物、隆鑫通用、海虹控股、皇氏集團、浙大網(wǎng)新、信雅達、益豐藥房以高溢價獲主力接盤買入，溢價率均超8%，上海臨港、巨龍管業(yè)、長生生物、隆鑫通用4股溢價率甚至超10%。

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　　大宗交易給人的印象，似乎往往是大股東拋售套現(xiàn)的隱蔽渠道，但機構(gòu)觀點認為，正確把握分析大宗交易中的折溢價率、估值等因素，把握投資機會，可以獲得不錯的收益。尤其是溢價成交，往往有利于聚集市場看多情緒，可以持續(xù)關(guān)注溢價的品種。

　　興業(yè)證券對我國大宗交易常見的邏輯進行梳理，并指出，折價交易主要有兩個邏輯，一個是大小非解禁減持，另一個是低位、高折價減持實現(xiàn)避稅。而溢價交易的邏輯主要是私有信息交易與控制權(quán)溢價。

　　興業(yè)證券研究顯示，“溢價+大額成交”案例中，“高溢價”的個股在60個交易日的絕對收益和相對收益分別為12.05%和6.28%。

　　溢價大宗交易時，通常是買方掌握該股票的某種利好消息，擔(dān)心該信息進一步擴散，且由于買入量較大，來不及通過連續(xù)競價方式收集籌碼，因此以溢價方式，不惜血本通過大宗交易成交，說明買方看漲后市。

　　比如上海臨港，主力在2月17日和2月22日，分別以超出10%的溢價大手筆掃貨，其中2月17日買入1794萬，2月22日買入449萬，期間還承受了股價三天總計近4%的下跌。

　　光大證券研報顯示，公司2016業(yè)績略超預(yù)期持續(xù)看好未來發(fā)展，回調(diào)正是買入良機。上調(diào)公司2016-2018年EPS為0.40元/0.41元/0.46元，對應(yīng)P/E為48/47/41，六個月目標(biāo)價調(diào)整至23.8元，上調(diào)至買入評級。

　　機構(gòu)資金豪擲百億買股

　　而專業(yè)機構(gòu)在2月期間也積極介入大宗交易。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2月期間機構(gòu)作為買方，總計買入額度為90.95億元，占到總成交額520億元的17.5%，占比接近2成。機構(gòu)資金大手筆介入，可能與看好所參與個股的業(yè)績前景有關(guān)。

　　分析人士認為，近年來，主要機構(gòu)作為買方和賣方參與大宗交易的占比正在提升，如果機構(gòu)作為買方參與，在一定程度上代表著機構(gòu)看好相關(guān)個股的后市表現(xiàn)，而作為賣方參與，一般而言需投資者保持一定的謹慎性。

　　值得注意的是，大宗交易額度排名靠前的分眾傳媒、世紀游輪、山東鋼鐵、康德新、溫氏股份等均有機構(gòu)大手筆買入。

　　比如分眾傳媒，深交所數(shù)據(jù)顯示，2月期間機構(gòu)買入金額高達44億元，成交均價為12.45元/股。而賣方有中國國際金融股份有限公司上海分公司、深圳福華一路營業(yè)部、北京建國門外大街營業(yè)部，華泰證券上海分公司等。

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　　分眾傳媒逾2月27日晚間披露業(yè)績快報顯示，公司2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入102.13億元，同比增長18.38%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤44.51億元，同比增長31.34%。

　　而業(yè)績增長依靠的是主業(yè)增長，公司表示，營收超百億元關(guān)鍵在于開創(chuàng)了“電梯”這個核心場景。電梯是城市的基礎(chǔ)設(shè)施，電梯這個最日常的生活場景代表著主流人群、必經(jīng)、高頻、低干擾，這也是引爆公司品牌的最核心以及最稀缺的資源。

　　申萬宏源在3月1日研報中表示，持續(xù)看好公司“內(nèi)生增長+生態(tài)投資+外延并購”的復(fù)合型增長模式，維持“買入”評級。公司2016 業(yè)績基本符合預(yù)期，費用率控制良好，未來關(guān)注公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸空間。預(yù)計公司2016-18 年實現(xiàn)歸母凈利潤44.51 億、54.46 億、63.85 億元，EPS 為0.51/0.62/0.73 元/股，對應(yīng)PE 23/19/16 倍，維持“買入”評級。

　　大股東借道大宗交易清倉式減持 堵漏勢在必行

　　當(dāng)然大宗交易有買方就有賣方，賣方往往涉及到大股東減持，近期上市公司大股東減持已經(jīng)成為監(jiān)管與輿論的焦點。單筆過億元的大額減持，“清倉式”減持頻出，對A股市場造成了諸多不良影響。

　　在實際操作中，大股東可以通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，輕松繞過“上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一”等監(jiān)管規(guī)定，在短期內(nèi)大幅減持，甚至拋售到一股不剩。

　　多位業(yè)界人士表示，減持行為本無可厚非，但若存在違規(guī)減持，則可能損害其他公眾股東合法權(quán)益。

　　對于這種行為，要制止惡意減持套現(xiàn)行為，完善相關(guān)的法律和制度是必須的。一方面可以考慮增設(shè)特殊門檻，如征收高額利得稅或者劃撥養(yǎng)老金，比例可以達到50%至70%；另一方面可規(guī)定大股東的“清倉式”減持必須向其他股東支付對價。對大股東減持過程中涉嫌信息披露虛假、內(nèi)幕交易、操縱市場的行為，必須以大幅提高違法違規(guī)成本的手段予以強勢打壓。