炒房資金、杠桿資金，正在流入股市。

　　2019年9月的前6個(gè)交易日，A股堪稱夢(mèng)幻開局：滬指強(qiáng)勢(shì)6連陽(yáng)，外資連續(xù)6日掃貨超300億，a股總市值飆升33106億元，并成功突破3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是一舉奪回全球指數(shù)漲幅榜首位。

　　　　面對(duì)賺錢效應(yīng)持續(xù)爆棚的A股，杠桿資金正在不斷加倉(cāng)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止到9月6日，A股融資余額達(dá)9317.77億元，創(chuàng)4個(gè)月以來新高。

　　　　相比8月末，場(chǎng)內(nèi)的融資客于9月前5個(gè)交易日內(nèi)，累計(jì)凈買入金額183億元。

　　值得一提的是，8月19日，A股兩融新規(guī)、兩融大幅擴(kuò)容等一攬子政策出臺(tái)，自此A股的兩融余額持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，自8月19日兩融擴(kuò)容至今，滬深兩市兩融余額從9054.77億元增至9447.04億元，規(guī)模增加392.27億元。

　　除了杠桿資金外，炒房資金也“蠢蠢欲動(dòng)”。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道：

　　一些券商營(yíng)業(yè)部表示，最近的證券保證金余額在持續(xù)增加。不少營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)了連續(xù)每天增加幾千萬(wàn)的情況。這些錢中，有一些是原來的炒房資金。

　　杠桿資金，買買買

　　2019年9月以來，隨著A股市場(chǎng)迅速升溫，杠桿資金試探性地涌入市場(chǎng)，加倉(cāng)個(gè)股。

　　其中，場(chǎng)外配資正死灰復(fù)燃，而真正流入A股的數(shù)據(jù)不可得知。但場(chǎng)內(nèi)的杠桿資金：融資融券數(shù)據(jù)則顯示，9月份的前5個(gè)交易日，A股融資資金凈買入金額達(dá)183億元。

　　截止到9月5日，融資買入金額(保證金交易)占比A股總成交金額比例，迅速攀升至2019年2-3月份的高位，正在逼近11%。

　　　　回顧2015年以來的A股行情，發(fā)現(xiàn)每次行情啟動(dòng)，兩融交易金額占比都會(huì)迅速升高。

　　2015年瘋牛期間，場(chǎng)內(nèi)兩融交易金額占總成交金額的比例高達(dá)19%；

　　2017-2018年初的“漂亮50”牛市中，場(chǎng)內(nèi)兩融交易占比高點(diǎn)為12%；

　　而2019年2-3月的小牛市，該比例急速上升至11%，最高點(diǎn)為11.2%。

　　可見，每輪行情之下，杠桿資金都是嗅覺非常敏銳，且是行情加速的助漲動(dòng)力之一。

　　值得一提的是，8月19日，監(jiān)管層對(duì)A股的兩融業(yè)務(wù)釋放了一攬子利好政策，多達(dá)650只個(gè)股被納入兩融標(biāo)的。自兩融新規(guī)出臺(tái)以來，650只新增個(gè)股吸引了511億的融資凈買入。

　　據(jù)中信證券預(yù)測(cè)，A股的兩融擴(kuò)容將增加兩融余額2000億-3000億，可對(duì)證券行業(yè)的凈利潤(rùn)提升4.7%?？梢?，未來A股的場(chǎng)內(nèi)杠桿資金仍有不少的提升空間。

　　杠桿資金，盯上了誰(shuí)？

　　剛剛被納入兩融標(biāo)的的650只個(gè)股，無疑是這一波場(chǎng)內(nèi)杠桿加倉(cāng)的主要個(gè)股。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自8月19日兩融擴(kuò)容至今，兩融余額增加392.27億元，而650只新增個(gè)股卻吸引了511億的融資凈買入。

　　其中，多達(dá)179只個(gè)股的融資凈買入額超1億元，有8只個(gè)股的融資凈買入額超5億元。

　　　　正邦科技(002157)、【中國(guó)長(zhǎng)城(000066)、股吧】(000066)2只個(gè)股的融資凈買入金額超10億元。

　　就股價(jià)漲跌幅來看，融資凈買入額超5億的8只個(gè)股中，6只個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)上漲。其中，【聞泰科技(600745)、股吧】(600745)更是暴漲超89%，兆易創(chuàng)新(603986)、和而泰(002402)、中信建投(601066)的股價(jià)漲幅均超40%。

　　值得一提的是，聞泰科技、兆易創(chuàng)新、【和而泰(002402)、股吧】均是5G產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，正是近期A股最火的概率板塊，非常符合杠桿資金的炒作屬性。

　　杠桿資金的推動(dòng)下，個(gè)股行情急漲、賺錢效應(yīng)持續(xù)放大，市場(chǎng)中更有人直言，感覺恍如2019年年初的小牛市。

　　炒房資金“蠢蠢欲動(dòng)”

　　除了杠桿資金，被A股賺錢效應(yīng)吸引的還有炒房資金。

　　據(jù)一些券商營(yíng)業(yè)部表示，最近的證券保證金余額在持續(xù)增加。不少營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)了連續(xù)每天增加幾千萬(wàn)的情況。這些錢中，有一些是原來的炒房資金。

　　而令炒房資金開始將眼光轉(zhuǎn)向A股的真相是，2019年以來，炒房的每天都在虧錢。中泰證券宏觀首席分析師梁中華在其最新研報(bào)中指出：

　　從炒房資金的投資角度來看，如果房?jī)r(jià)不上漲、甚至說房?jī)r(jià)漲幅小的話，持有房產(chǎn)每天都在虧錢。

　　以上海為例，上海市持有房產(chǎn)的總成本有將近9%，而收益只有1.2%都不到，凈虧損7.8%。而當(dāng)前國(guó)內(nèi)至少有一半以上的城市，炒房資金持有的房產(chǎn)已經(jīng)開始虧錢。

　　　　百城房?jī)r(jià)統(tǒng)計(jì)中，有一半以上的城市過去一年的房?jī)r(jià)漲幅不到6%，即使按照3%的租金回報(bào)率、5%的資金成本、4%的房屋折舊率來算，在這些城市拿著房子都是虧錢的。而絕大部分小城市租房市場(chǎng)很小，房屋空置率高，租金收益幾乎可以忽略不計(jì)。

　　而在“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”的定調(diào)之下，房地產(chǎn)的最嚴(yán)調(diào)控周期短期內(nèi)不會(huì)退出，房?jī)r(jià)持續(xù)橫盤仍是大概率的。在這樣的大背景下，炒房資金對(duì)囤房待漲也愈發(fā)謹(jǐn)慎。

　　因此，平安證券首席投顧李信軍直言，從中期來看，在房地產(chǎn)受壓制的情況下，股市無疑是一種比較好的選擇。

　　　　諸葛找房網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，今年7月份全國(guó)百城二手房掛牌均價(jià)同比僅上漲1.7%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸黃金、偏股基金。

　　據(jù)中信建投證券最新測(cè)算：

　　當(dāng)前上證指數(shù)的估值僅11-12倍左右，對(duì)應(yīng)的股權(quán)資產(chǎn)的隱含收益率就是7%到9%之間，如果利率下降1%，股權(quán)資產(chǎn)隱含收益率應(yīng)該是6%到8%之間，估值將能夠提升10%左右。

　　從增厚利潤(rùn)角度，利率下降1%，可帶來的利潤(rùn)提升15%-20%。全面降準(zhǔn)，開啟逆周期調(diào)整，利率仍在下行通道，A股的利潤(rùn)、估值將雙雙受益。

　　在利率并軌之后，央行實(shí)施年內(nèi)第三輪降準(zhǔn)，信用寬松和利率下降將逐步實(shí)現(xiàn)，盈利觸底可期。

　　結(jié)語(yǔ)

　　樓市、股市是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)最大的“蓄水池”。而，嗅覺敏銳的資金，永遠(yuǎn)會(huì)選擇收益率最高的資產(chǎn)。

　　回顧歷史，當(dāng)A股收益率高的時(shí)候，資金也會(huì)像水一樣流入股市；樓市好的時(shí)候，資金又會(huì)流到樓市去。

　　例如，2014-2015年，A股開啟一輪牛市時(shí)，居民存款通過基金、理財(cái)、信托等各種方式拼命流入股市。而期間，盡管央行一直降準(zhǔn)、降息，但房?jī)r(jià)卻沒有受到資金的眷顧，持續(xù)低迷。

　　到了2015年6月份，股市發(fā)生股災(zāi)之后，2015年下半年，資金再度涌向樓市，再度造就了一波樓市牛市。

　　　　而另一個(gè)殘酷的真相是，A股歷來是牛短熊長(zhǎng)，牛市來得快，去得也快，而中國(guó)樓市卻連續(xù)牛了10年。

　　過去十年，如果投資大宗商品，債券，股票，房產(chǎn)的回報(bào)率分別是30%、51%、57%、265%。

　　漫長(zhǎng)的牛市之下，市場(chǎng)資金便形成了一種“信仰”：房?jī)r(jià)會(huì)一直漲。而，實(shí)際上中國(guó)房?jī)r(jià)自2017年以來，已高位橫盤近3年時(shí)間。