隨著績優(yōu)基金賺錢效應的發(fā)酵，不少主動權(quán)益類基金不斷加碼限購。

　　繼前期部分績優(yōu)基金實施單日申購金額上限后，近日，上述績優(yōu)基金再度公告，繼續(xù)壓降投資金額，最低單日申購金額上限僅為1千元。

　　多位行業(yè)人士向記者透露，部分績優(yōu)基金即便實施了限購舉措，但短期規(guī)模增長依然較快。大量新增資金容易攤薄存量持有人收益，對基金的投資造成干擾，也會影響持有人體驗。他們建議投資者做好長期投資和理性投資，避免追逐基金的短期投資業(yè)績。

　　績優(yōu)基金限購“加碼”

　　最低每天1千元

　　9月22日，大成基金發(fā)布公告稱，為維護基金份額持有人利益，保障基金的平穩(wěn)運作，公司旗下大成國企改革、大成產(chǎn)業(yè)趨勢、大成新銳產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)品，同時發(fā)布暫停大額申購(含定期定額申購)及基金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務的公告。

　　按照上述公告，上述三只基金自9月23日起，單日單個賬戶申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額上限分別為1萬元、1萬元、50萬元不等。

　　　　值得注意的是，大成國企改革、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成產(chǎn)業(yè)趨勢3只基金都是明星基金經(jīng)理韓創(chuàng)在管，前兩只基金今年收益率超過80%，位居基金賺錢榜前列，大成產(chǎn)業(yè)趨勢是成立于今年2月9日的次新基金，成立半年以來總回報也超過40%，賺錢效應非常顯著。

　　　　除了上述基金外，今年的主動股票型基金冠軍前海開源公用事業(yè)、混合型基金亞軍長城行業(yè)輪動兩只基金，今年收益率都超過90%，也在近期發(fā)布基金限購公告，紛紛“閉門謝客”。

　　在上述績優(yōu)基金賺錢效應的加持下，多只基金的限購舉措持續(xù)加碼。

　　以大成國企改革為例，該只基金在7月12日發(fā)布公告，單日限購金額為不超過50萬元，9月22日限購金額急劇萎縮為1萬元。金鷹民族新興更是一個月4次發(fā)布“限購令”，從7月3日-23日，限購金額從200萬元降至10萬，再從10萬降至5萬元，最后降至1千元。

　　　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，目前收益率超過80%的15只主動權(quán)益類基金中，有7只產(chǎn)品實施了暫停大額申購的舉措，產(chǎn)品數(shù)量占比接近半數(shù)。這些績優(yōu)基金中單日申購限額最低的，是韓廣哲管理的金鷹民族新興，今年收益率達82.87%，目前單日申購額度僅為1千元。

　　華南一位績優(yōu)基金經(jīng)理向記者表示，他管理的基金限購主要是考慮投資者利益優(yōu)先，不追求短期規(guī)模的增長。據(jù)該基金經(jīng)理透露，他管理基金在實施限購之后，仍然存在一定的申購資金持續(xù)買入，相比今年6月底的基金規(guī)模，當前基金規(guī)模又增長了2倍左右。

　　“績優(yōu)基金限額金額不斷加碼，可能是因為凈流入資金增多，將可能攤薄存量投資者收益，影響基金的投資運作。”滬上一位公募市場部人士也稱。

　　據(jù)該市場部人士分析，一般而言，績優(yōu)基金限購分為以下幾種情況：一是由于賺錢效應顯著，績優(yōu)基金出現(xiàn)了明顯的凈申購，大筆資金的買入或稀釋收益，不利于做好投資業(yè)績；二是基金投資的“賽道”和方向出現(xiàn)了估值偏高的現(xiàn)象，出于保護投資者的目的，基金也會限制買入，提升持有人的投資體驗；三是資金短期的大量申贖操作，也會損害存量持有人的利益。

　　北京一位中型公募市場部總監(jiān)也向記者透露，他所在公募一只投向的新能源汽車領域的基金，在新能源汽車賽道的賺錢效應下，基金規(guī)模增長非常顯著。“市場上績優(yōu)基金限購的操作，主要還是出于保護投資者利益的考慮。”

　　短期大額申贖影響投資

　　應做好規(guī)模和業(yè)績的匹配

　　在記者采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士表示，績優(yōu)基金的規(guī)模過大，將影響基金的投資，如果基金所投方向的行情出現(xiàn)高位調(diào)整，也會影響投資者的投資體驗。在基金業(yè)績優(yōu)秀的同時，也要保持規(guī)模和業(yè)績的匹配，實現(xiàn)均衡發(fā)展。

　　北京一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，基金短期規(guī)模急劇擴大，對投資的影響：一是會導致基金持股倉位的下降，可能就無法跟上相關投資方向的市場節(jié)奏。而個人投資者一般在看到賺錢效應后才會快速買入，很容易買在相關板塊行情的末端；二是在基金賺錢效應回歸平淡或凈值回調(diào)時，短期進入的資金可能也會短期很快贖回，基金的投資倉位和結(jié)構(gòu)也會被打亂。

　　“短期大量買入的資金，可能是追求短期收益和短期博弈的錢，當績優(yōu)基金賺錢效應下降，也會引發(fā)上述資金的贖回?；鹨矔虼吮粍淤u出流動性較好的股票，以應對贖回壓力，資金短期的大進大出會影響基金經(jīng)理的投資節(jié)奏和布局?！鄙鲜隹儍?yōu)基金經(jīng)理稱。

　　該基金經(jīng)理坦言，基金規(guī)模不是越大越好，需要匹配基金經(jīng)理的管理半徑和投資策略，做好規(guī)模和業(yè)績的匹配，才可能可持續(xù)發(fā)展。

　　上述北京中型公募市場部總監(jiān)也表示，短期資金對績優(yōu)基金凈申購較多，一方面可能降低基金經(jīng)理的整體倉位，容易影響凈值表現(xiàn)，無法及時跟上相關板塊的市場節(jié)奏；另一方面，如果基金經(jīng)理的策略偏好，側(cè)重于打新策略、逆向投資策略，或者偏好中小市值個股，基金就需要保持一定的管理規(guī)模，基金規(guī)模超出了策略容量，也會產(chǎn)生策略失靈的問題。

　　“比如今年中小市值個股的整體表現(xiàn)較好，但這類個股投資需要自下而上去精選，小市值個股的流動性也相對有限。如果基金規(guī)模過大，可能部分優(yōu)秀的中小市值個股對基金凈值貢獻度就會下降，基金的業(yè)績表現(xiàn)也會趨于平庸化?！痹撌袌霾靠偙O(jiān)稱。

　　上述滬上公募市場部人士則從基金銷售角度分析，認為績優(yōu)基金引來大量資金申購，資金來源可能多數(shù)來自互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺，部分基金銷售平臺過分突出基金短期業(yè)績，比如有的是年度排名、季度排名，甚至還有月排名、周排名等，容易導致短期業(yè)績突出的基金過度曝光，引發(fā)資金的追捧。

　　該人士建議，基金銷售平臺應該突出長期業(yè)績，避免短期業(yè)績暴露，并通過基金的中長期收益、最大回撤、基金波動率等綜合性指標，客觀引導投資者預期，避免投資者不合理地追逐短期高收益基金。

　　大成基金明星基金經(jīng)理韓創(chuàng)也曾在直播中表示，希望投資者不要頻繁擇時，比如短期某一類基金漲得特別好就去追，短期某一類基金漲得不是特別好，就拋棄。韓創(chuàng)希望持有人能夠以平常心持有基金，不要對每天的漲跌過多關注，持有時間也能相對較長一些，獲得更好的持有體驗。

　　（文章來源：中國基金報）