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　?、訇兾魅鹂艻PO終止，股東中出現(xiàn)了4家券商的身影；

　　②其中，作為股東之一的國信證券擔(dān)任了此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)；

　　③保薦機(jī)構(gòu)入股合規(guī)與否？陜西瑞科給出了詳盡答復(fù)，但仍有成長性、經(jīng)營業(yè)績等被問詢。

　　訊（記者 肖斐歆） 3月7日，陜西瑞科及保薦人國信證券主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，IPO終止，引發(fā)了熱議和關(guān)注。

　　論其原因，主要是陜西瑞科的股東背景構(gòu)成中，有4家券商的身影。雖然持股比例不大，但卻得4家券商的“股東加持”，背后原因值得探究。

　　這4家券商分別是廣發(fā)證券、國信證券、中原證券、興業(yè)證券，發(fā)行前的持股比例分別為1.22%、0.59%、0.44%、0.40%；發(fā)行后的持股比例分別為0.92%、0.44%、0.33%、0.30%。

　　保薦機(jī)構(gòu)入股被問詢合規(guī)性

　　陜西瑞科的主營業(yè)務(wù)為貴金屬催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、加工及失活貴金屬催化劑回收再加工，可為客戶提供貴金屬催化劑的咨詢、選型、開發(fā)、回收等系列服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用各 領(lǐng)域，其中以醫(yī)藥及醫(yī)藥中間體應(yīng)用領(lǐng)域貴金屬催化劑為主，服務(wù)大量上市公司。

　　此次IPO，公司擬募資5.57億元，按重要性原則投入貴金屬催化劑新材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目、稀貴金屬資源再生利用項(xiàng)目、先進(jìn)催化材料研發(fā)試驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司的業(yè)績有所波動(dòng)。2020年至2022年，公司的營業(yè)收入分別為93883.16萬元、118552.71萬元、118475.04萬元；凈利潤分別為7701.41萬元、6732.80萬元、11148.67萬元。2023年上半年，公司的營業(yè)收入同比增長，達(dá)62006.19萬元，但凈利潤同比下滑幅度超過20%，僅有3319.05萬元。

　　在問詢函中，監(jiān)管提到了毛利率和經(jīng)營業(yè)績問題。申請(qǐng)文件顯示，陜西瑞科的主要貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致2023年一季度公司營業(yè)收入同比增長，但凈利潤同比下降幅度超過50%。對(duì)此，監(jiān)管要求發(fā)行人量化分析2023年第一季度業(yè)績下滑的具體原因、導(dǎo)致業(yè)績下滑的不利因素是否消除，并結(jié)合毛利主要來源、市場競爭情況等，說明發(fā)行人的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，以及毛利和毛利率的可持續(xù)性。

　　保薦機(jī)構(gòu)的入股，也成了監(jiān)管關(guān)注的一大重點(diǎn)。監(jiān)管要求陜西瑞科說明國信證券入股發(fā)行人并為發(fā)行人提供保薦服務(wù)的合規(guī)性。

　　對(duì)此，陜西瑞科解釋道，國信證券完成對(duì)公司投資的時(shí)間為2018年7月，開展保薦相關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)場時(shí)間為2020年9月，國信證券入股公司的時(shí)間，早于簽訂有關(guān)協(xié)議或者實(shí)質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的孰早者。同時(shí)，國信證券場外市場部的投資行為屬于市場化的交易行為，且持有公司的股份低于1%，不存在利益沖突情形。

　　除此之外，創(chuàng)業(yè)板看重的“成長性”這一指標(biāo)，也在問詢函的首個(gè)問題中被提及。發(fā)行人被要求進(jìn)一步說明行業(yè)競爭格局、市場容量、競爭對(duì)手、行業(yè)地位等，并結(jié)合下游行業(yè)的需求變化說明主要產(chǎn)品的市場空間、未來發(fā)展方向和成長性情況。保薦人被要求發(fā)表明確意見，并完善《關(guān)于發(fā)行人符合創(chuàng)業(yè)板定位要求的專項(xiàng)意見》。

　　哪些券商撤回率高企？

　　3月以來，已有時(shí)代裝飾、晟威機(jī)電、昆侖聯(lián)通、陜西瑞科、思索技術(shù)、恒邦能源、中鼎恒盛7家公司主動(dòng)撤單，終止IPO。撤回的原因也是不盡相同，有的創(chuàng)下了“全面注冊制下最快撤回材料記錄”，有的成為2024年因現(xiàn)場檢查而終止IPO的首家企業(yè)。

　　IPO撤回潮仍在繼續(xù)。據(jù)多個(gè)公開數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，已有61家企業(yè)IPO終止，其中60家為撤回材料所致。撤回?cái)?shù)量家次排名靠前的有中信建投（8家）、中信證券（7家）、中金公司（5家）、民生證券（4家）。

　　海通證券、華泰聯(lián)合、開源證券、中原證券各撤回3家，長江證券承銷保薦、招商證券、東方證券承銷保薦、五礦證券各撤回2家。

　　國泰君安、國金證券、國投證券、中泰證券、申萬宏源承銷保薦、廣發(fā)證券、東吳證券、興業(yè)證券、德邦證券、東興證券、華西證券、國信證券、第一創(chuàng)業(yè)承銷保薦、世紀(jì)證券、首創(chuàng)證券、華源證券以上16家券商各撤回1家。

　　由于自身保薦家數(shù)多，不少投行強(qiáng)勢的券商撤材料數(shù)也往往較多，撤回率指標(biāo)也更被關(guān)注。但部分中小券商由于保薦數(shù)量較少，導(dǎo)致撤回率被過于放大。如世紀(jì)證券、首創(chuàng)證券、華源證券撤回率為100%，但三家券商年內(nèi)均只撤回了1單。

　　為了減少這類情況帶來的誤差，記者僅分析主撤家次超過3家券商的撤回率，共有8家券商。按撤回率從高到低排名，分別是中原證券（75%）、中金公司（35.71%）、開源證券（30%）、中信建投（26.67%）、中信證券（25%）、華泰聯(lián)合（21.43%）、民生證券（20%）、海通證券（15.79%）。

　　其中，民生證券、中金公司、中信建投、海通證券已在年內(nèi)收到有關(guān)投行業(yè)務(wù)的相關(guān)罰單。

　　在近日的兩會(huì)經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新主席吳清表示，將進(jìn)一步加大新股發(fā)行領(lǐng)域現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)、稽查執(zhí)法力度，壓實(shí)發(fā)行人信息披露責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，對(duì)于涉嫌存在重大違法違規(guī)行為的，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)即使撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，也要一查到底。

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