主業(yè)持續(xù)高成長，oap空間巨大

　　公司主業(yè)分為三塊傳統(tǒng)軸承、離合器和皮帶輪，過去幾年主業(yè)保持較低增速，維持穩(wěn)定增長，傳統(tǒng)軸承產(chǎn)品需求穩(wěn)定，下游客戶主要為法雷奧、博世等，產(chǎn)能利用率較高；超越離合器業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)拓展順利；14年開始新產(chǎn)品oap放量，15年估計(jì)此產(chǎn)品還有50%增長，未來產(chǎn)品復(fù)制能力很強(qiáng)，從而保持公司成長性。

　　設(shè)立南方智造，極具互聯(lián)網(wǎng)思維

　　公司2014年初設(shè)立“江蘇南方智造電子商務(wù)有限公司”（“南方智造”），打造軸承及汽車零部件網(wǎng)上交易平臺(tái)，從而整合軸承及汽車零部件上下游資源，并提升盈利能力。

　　這表明公司管理層積富互聯(lián)網(wǎng)思維，能夠采取電商模式，通過搭建汽車零部件平臺(tái)，打開廣闊市場(chǎng)空間。

　　投資泛亞微透，外延擴(kuò)張值得期待

　　公司2014年12月29日與常州市泛亞微透科技有限公司（簡稱“泛亞公司”）簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬以自有資金7,680萬元增資泛亞公司，占增資完成后其注冊(cè)資本的20%，從而切入“全頻吸音棉”和微透材料領(lǐng)域。

　　此舉表明公司具有外延做大的想法，目前公司在手現(xiàn)金充沛，具有較強(qiáng)外延擴(kuò)張預(yù)期。

　　投資建議：買入-a投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)25元。我們預(yù)計(jì)公司2014年-2016年的eps分別為0.37元、0.48元、0.65元，公司民營機(jī)制靈活，理念先進(jìn)，主業(yè)快速增長，外延擴(kuò)張值得期待，目前市值較小，具有翻倍空間，給予買入-a的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元，相當(dāng)于2015年50的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　汽車行業(yè)需求大幅下降、新品開拓不達(dá)預(yù)期