事件：公司23 日晚發(fā)布公告披露定增預(yù)案，擬以29.90 元/股非公開發(fā)行2900萬股，募集資金不超過8.7 億元用于投資智慧門店和云商城項(xiàng)目。此外，大股東不參與此次增發(fā)。

　　募投項(xiàng)目重在布局互聯(lián)網(wǎng)+。此次增發(fā)募集資金主要用于投資智慧門店和云商城，其中智慧門店項(xiàng)目投資將近8億元，采取“服務(wù)+商品”的運(yùn)營模式，通過獲取消費(fèi)者信息和數(shù)據(jù)，借助智能健康監(jiān)測(cè)設(shè)備為消費(fèi)者提供健康評(píng)估，根據(jù)云健康系統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為消費(fèi)者提供定制化食療食養(yǎng)配方和食材。最終形成好想你旗艦店+生活家健康零食店+O2O 移動(dòng)連鎖店+想你好食養(yǎng)生館等多類型門店組合，形成社區(qū)500 米+服務(wù)體驗(yàn)圈。同時(shí)投資7810 萬元打造云商城體系，一方面通過互聯(lián)網(wǎng)快速傳播好想你品牌，吸引消費(fèi)者成為會(huì)員；另一方面積極打造適合互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)者的品類體系，通過品類擴(kuò)充提升店面的流量和客單價(jià)，最終可以集合交易數(shù)據(jù)、顧客數(shù)據(jù)、健康數(shù)據(jù)、持續(xù)精準(zhǔn)為消費(fèi)者提供服務(wù)。兩個(gè)項(xiàng)目互為聯(lián)系，通過智慧門店為客戶提供食養(yǎng)服務(wù)，提高客戶粘性；通過云商城，構(gòu)建多樣化的全渠道銷售體系，為客戶提供快捷便利的健康產(chǎn)品和服務(wù)，最終通過O2O的方式打通線上和線下的產(chǎn)品交易和服務(wù)，構(gòu)建好想你大健康食養(yǎng)生態(tài)圈。此次增發(fā)公司重點(diǎn)布局互聯(lián)網(wǎng)+，通過互聯(lián)網(wǎng)將傳統(tǒng)渠道與新型渠道更好的融合，將實(shí)體與互聯(lián)網(wǎng)密切集合，打通線上線下渠道，在穩(wěn)固發(fā)展線下渠道的基礎(chǔ)上，網(wǎng)絡(luò)化、大健康化營銷將是公司未來渠道發(fā)展方向。

　　一季度增長樂觀，全年20%左右增速。公司一季度收入增速超過40%，凈利潤增速超過10%，凈利率將近9%，為近幾年單季業(yè)績高點(diǎn)，主要得益于15 年春節(jié)延遲及商超系統(tǒng)鋪貨，同時(shí)公司在一季度大力促銷，促使一季度業(yè)績高增長。預(yù)計(jì)全年商超繼續(xù)保持快速增長，電商有所放緩，專賣店維持10%以內(nèi)增速，全年20%左右增速。同時(shí)，公司對(duì)直營店試行合伙制及有望針對(duì)中高層管理人員推出相應(yīng)的激勵(lì)措施值得期待。

　　業(yè)績預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2015-2017 年攤薄后EPS 分別為0.39 元、0.47、0.57 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為109 倍、91 倍、76 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：渠道開拓或未達(dá)預(yù)期。