事件描述：公司支付現(xiàn)金 8750 萬元收購無錫市變壓器有限公司 70%股權(quán)，目標公司承諾2016-2018 年經(jīng)審計實現(xiàn)的凈利潤分別不得低于1004 萬元、1506 萬元、2018 萬元。無錫變壓器公司2015 年資產(chǎn)總額2.56 億元，負債總額2.04 億元，凈資產(chǎn)5181 萬元，營業(yè)收入2.37 億元，凈利潤460 萬元，評估股權(quán)價值1.25 億元。收購?fù)瓿珊?，無錫變壓器公司將成為上市公司控股子公司，并納入公司合并財務(wù)報表。

　　點評：無錫變壓器公司主營業(yè)務(wù)為配電變壓器生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括10kV-110kV 油浸式、干式和非晶變壓器產(chǎn)品，主要供貨國家電網(wǎng)公司及所屬省、地市級電網(wǎng)公司，石油石化等工礦企業(yè)，并出口東南亞和非洲地區(qū)。我國農(nóng)村電網(wǎng)改造7000 億投資在未來兩年內(nèi)完成，受益農(nóng)網(wǎng)升級改造計劃落地，農(nóng)網(wǎng)一次設(shè)備需求將大幅增加，主要受益產(chǎn)品包含變壓器、JP 柜和柱上開關(guān)。上市公司本身具備JP 柜和柱上開關(guān)生產(chǎn)能力，此次收購無錫變壓器公司，有力補充了公司配農(nóng)網(wǎng)一次設(shè)備產(chǎn)品體系。另外，國家電網(wǎng)公司從2015 年開始配電變臺成套化招標工作，新建或改造配電網(wǎng)(含城網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng))應(yīng)用新版典型設(shè)計方案的完整配電變臺，實行成套化招標，要求配電變壓器供應(yīng)商作為投標人，包內(nèi)其他物資可外購?fù)鈪f(xié)。此次收購，公司在國家電網(wǎng)招標中地位有顯著提升作用，并可帶動其它產(chǎn)品銷售。

　　業(yè)績預(yù)測：預(yù)計2016-2018 年公司營收10.32、16.09、19.93 億元，歸母凈利潤1.22、1.57、1.90 億元，EPS 0.43、0.55、0.67 元/股。對應(yīng)當前股價PE 為44.60、34.66、28.65。公司業(yè)績受配、農(nóng)網(wǎng)行業(yè)景氣度影響穩(wěn)步快速提升，同時考慮為次新股，給予買入評級。

　　風(fēng)險提示：系統(tǒng)風(fēng)險；配網(wǎng)、農(nóng)村電網(wǎng)投資進度不及預(yù)期；公司中標不及預(yù)期。