定增完成，投向核廢料處理等項目。公司于去年6月份公布非公開發(fā)行預(yù)案，現(xiàn)完成定向增發(fā)1.89億股，發(fā)行價格7.42元，募集資金14.04億元，扣除各項發(fā)行費用，實際募集資金凈額13.66億元，投向核廢料智能化處理設(shè)備及配套服務(wù)項目6.54億元、大功率風(fēng)電機(jī)組關(guān)鍵零部件制造項目5.17億元和大鍛件制造流程優(yōu)化及節(jié)能改造項目3.15億元。

　　瞄準(zhǔn)核電后市場，進(jìn)一步強化技術(shù)實力。2015年5月，公司公告擬收購東方機(jī)電70%股權(quán)，正式進(jìn)軍核電后市場。東方機(jī)電自主研發(fā)生產(chǎn)的國內(nèi)首套遙控核廢料處理吊車是國內(nèi)唯一通過權(quán)威部門驗收的核廢料處理大型起吊設(shè)備。2015年10月底，東方機(jī)電與中國核電工程有限公司簽署了共同研制超級壓實機(jī)、固體廢物干燥設(shè)備和水泥灌漿設(shè)備的《技術(shù)開發(fā)(合作)合同》。此次募投項目有望促進(jìn)公司及子公司在核電站三廢處理領(lǐng)域的設(shè)備研發(fā)、制造及產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)一步鞏固公司在核電后市場的行業(yè)地位。

　　市場+技術(shù)+產(chǎn)能=高成長，核電業(yè)務(wù)大有可為。根據(jù)我們的測算，我國產(chǎn)生的放射性固體廢物超過12萬立方米，核電后市場空間巨大。公司擁有材料全生命周期的完整的生產(chǎn)能力；而東方機(jī)電是以核電技術(shù)開發(fā)、總包和服務(wù)為主業(yè)的輕資產(chǎn)技術(shù)型企業(yè)，具備核電相關(guān)產(chǎn)品的資質(zhì)認(rèn)證；從而可迅速將公司的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益，加快公司核電業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　估值與評級：我們看好公司在新能源裝備行業(yè)的優(yōu)勢地位以及在核電后市場的大力布局，考慮全面攤薄，預(yù)計公司16-18年EPS分別為0.15/0.23/0.31元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為48x/32x/23x，給予"增持"評級。

　　風(fēng)險提示：國內(nèi)核電新開工進(jìn)度低于預(yù)期；核電出口不及預(yù)期。