事件：5月26日，宜通世紀(jì)發(fā)布公告，公司與樟樹(shù)市天河星辰投資管理中心共同出資2000萬(wàn)元設(shè)立“北京基本粒子科技發(fā)展有限公司”，公司占比51%。樟天河星辰占比4g%，天河星辰執(zhí)行合伙人為天河鴻城總經(jīng)理肖力。該公司以物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備云平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)及行業(yè)解決方案服務(wù)等為主要經(jīng)營(yíng)范圍。公司的物聯(lián)網(wǎng)布局正加速推進(jìn)中。

　　投資要點(diǎn)：

　　公司憑借豐富的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源，目前正加速由”賣連接”向“賣服務(wù)”轉(zhuǎn)型升級(jí)，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)將成為行業(yè)爆發(fā)的催化劑，未來(lái)公司的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望取得超預(yù)期發(fā)展。市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為公司仍以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用等新業(yè)務(wù)拓展速度較慢。但我們認(rèn)為，公司之前已進(jìn)行了充分的資源積累，厚積之下布局正加速推進(jìn)中，其發(fā)展?jié)摿Ρ坏凸懒?。原因?1)設(shè)立物聯(lián)網(wǎng)子公司，”賣連接”加速轉(zhuǎn)型“賣服務(wù)”。此次公司通過(guò)與天和星辰合作設(shè)立子公司，進(jìn)一步加速了公司物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺(tái)（PAAS層AEP）和行業(yè)解決方案( SAAS)等業(yè)務(wù)的推進(jìn)。伴隨布局的深入，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力有望快速提升，并促進(jìn)公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。(2)綁定物聯(lián)網(wǎng)核心高管，奠定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)。此次子公司天河星辰控股49%，執(zhí)行合伙人為天河鴻城總經(jīng)理肖力。核心高管的綁定也將有力保障公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。(3)制約因素凸顯，“物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”有望迎來(lái)爆發(fā)。目前細(xì)分行業(yè)解決方案的缺乏已經(jīng)成為阻礙物聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)和價(jià)值釋放的關(guān)鍵因素，而三大運(yùn)營(yíng)商多專注底層連接接入，在上層應(yīng)用方面進(jìn)展緩慢。公司通過(guò)聯(lián)通Jasper的物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，積累了豐富的平臺(tái)管理和上層行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。目前公司瞄準(zhǔn)PAAS平臺(tái)和SAAS應(yīng)用，產(chǎn)品正加速推進(jìn)中，進(jìn)展有望超預(yù)期。(4)客戶資源豐富，有望快速轉(zhuǎn)化。公司基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與三大運(yùn)營(yíng)商建立了良好的合作關(guān)系，同時(shí)在運(yùn)營(yíng)聯(lián)通的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中也跟行業(yè)用戶建立了普遍的聯(lián)系，公司懂行業(yè)更懂客戶。公司的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)品和應(yīng)用推出后，已有資源有望快速轉(zhuǎn)化，在提升用戶ARPU值同時(shí)快速促進(jìn)公司的發(fā)展。

　　公司基于已積累的客戶和技術(shù)資源，正大力拓展物聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)。目前物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需求旺盛，公司IAAS+PAAS+SAAS物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)正加速形成中，公司的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)快速發(fā)展。給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)16-18年EPS為0.45、0.67和0.90元，對(duì)應(yīng)16-18年的PE分別為51.58x、35.15x和25.87x，給予16年70倍PE，目標(biāo)價(jià)31.5。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：平臺(tái)布局低于預(yù)期，行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期