大股東增持彰顯對公司未來發(fā)展的信心，看好公司“鹽業(yè)+天然氣”雙主業(yè)驅(qū)動發(fā)展

　　云南鹽化作為鹽業(yè)龍頭，借鹽改東風(fēng)，凸顯產(chǎn)銷一體化優(yōu)勢

　　鹽改價格放開，品種鹽受益

　　受益中緬管道通氣，云南天然氣將迎來爆發(fā)式增長

　　控股股東組建云南省屬天然氣公司，公司天然氣業(yè)務(wù)具有區(qū)域壟斷優(yōu)勢，未來盈利前景廣闊

　　能投天然氣經(jīng)營模式的發(fā)展目標(biāo)為"上游+中游+下游"的全產(chǎn)業(yè)鏈運營模式，從天然氣上游氣源掌控、中游管道輸送投資到下游分銷業(yè)務(wù)。能投天然氣未來幾年計劃在昆明、玉溪、楚雄、紅河、文山、普洱、西雙版納、大理、保山等地區(qū)通過多種途徑實現(xiàn)業(yè)務(wù)的擴張。能投天然氣11條連接中緬管道的天然氣支線管道目前處于建設(shè)前期，尚未投產(chǎn)通氣，其中玉溪－普洱支線一期、祿?－易門支線、陸良支線3個項目已獲得發(fā)改委核準(zhǔn)，其他項目均在前期推進中。能投天然氣已經(jīng)在玉溪、宣威、昭通、富民等縣市取得30年的城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)，在相當(dāng)長的時期內(nèi)，能投天然氣在上述區(qū)域范圍內(nèi)都將獨家經(jīng)營城市管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。

　　能投天然氣對上游氣源掌控和中游管網(wǎng)投資是未來天然氣板塊業(yè)務(wù)發(fā)展的重要資源儲備，是公司天然氣業(yè)務(wù)的核心競爭優(yōu)勢。

　　投資建議

　　預(yù)計公司鹽業(yè)利潤將保持穩(wěn)中有升，天然氣業(yè)務(wù)明年開始貢獻業(yè)績。預(yù)計公司2016~2018年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為2.58億、3.71億和5.15億；EPS分別為0.45元、0.65元和0.91元，對應(yīng)目前的股價17.65元/股，PE分別為39.2、27.2和19.4倍，鑒于公司未來天然氣業(yè)務(wù)巨大的發(fā)展空間，維持"買入"評級。

　　風(fēng)險提示：天然氣支線管網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險。