事件：2016年12月7日，數(shù)字政通發(fā)布公告稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)對(duì)數(shù)字政通非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)進(jìn)行了審核，并審核通過(guò)了此次非公開(kāi)發(fā)行股票方案。目前，數(shù)字政通尚未收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的書(shū)面核準(zhǔn)文件。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　進(jìn)一步推進(jìn)智慧城市各項(xiàng)業(yè)務(wù)。公司此次非公開(kāi)發(fā)行股票方案擬募集不超過(guò)5.38億元的資金，資金將用于“新一代‘網(wǎng)格化+’智慧城市綜合信息服務(wù)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。其中，用于新一代“網(wǎng)格化+”智慧城市綜合信息服務(wù)與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)項(xiàng)目的本次募集資金擬定為3.78億元，項(xiàng)目總投資額為9.02億元。該項(xiàng)目是以網(wǎng)格化管理理念為核心，以云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)為手段，以智信平臺(tái)、智云平臺(tái)、全時(shí)空平臺(tái)為基礎(chǔ)，將精細(xì)管理的模式延伸到智慧城市的相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域，推動(dòng)城市精細(xì)化、智慧化、現(xiàn)代化管理。在智慧城管、智能泊車、智慧管網(wǎng)、平安城市、智能交通、智慧醫(yī)療、智慧城市數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)等具體的應(yīng)用領(lǐng)域中，公司早已布局并在多個(gè)重要領(lǐng)域取得訂單，如桂林、梅州的數(shù)字城管信息采集外包服務(wù)項(xiàng)目、云南公安警務(wù)云平臺(tái)項(xiàng)目、四川宜賓智慧停車項(xiàng)目等。我們認(rèn)為，一方面此次募集的部分資金將用于支撐公司已經(jīng)簽訂的五個(gè)智慧城市項(xiàng)目，保障公司項(xiàng)目建設(shè)按時(shí)完成，并提升公司智慧城市建設(shè)的綜合實(shí)力，增強(qiáng)公司未來(lái)的盈利能力。另一方面，也增加了公司在智慧城市業(yè)務(wù)中外延式發(fā)展的可能性。

　　順應(yīng)趨勢(shì)，智慧城市空間廣闊。中國(guó)目前已經(jīng)進(jìn)入城鎮(zhèn)化加速時(shí)期，預(yù)計(jì)到2020年，將有60%的人口居住在城市，新增城市人口達(dá)3億。但是城鎮(zhèn)化的推進(jìn)也給人民的生活帶來(lái)了一系列的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在資源匱乏、環(huán)境污染、生態(tài)退化等方面。因此，應(yīng)用新一代信息技術(shù)的智慧城市有助于緩解城市病，提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化和動(dòng)態(tài)管理，是城市發(fā)展的趨勢(shì)。同時(shí)智慧城市涉及領(lǐng)域眾多，內(nèi)涵極為豐富，市場(chǎng)空間廣闊。數(shù)字政通在諸多智慧城市領(lǐng)域均有布局，此次加大布局力度，公司未來(lái)有望充分收益于行業(yè)整體發(fā)展。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2016~2018年公司營(yíng)業(yè)收入分別為7.90億元、9.70億元和11.78億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.32億元、1.56億元和1.77億元，按最新股本計(jì)算每股收益分別為0.34元、0.40元和0.45元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為62倍、53倍和46倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：過(guò)度依賴政府采購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；智慧管網(wǎng)產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致毛利率下滑。