投資要點(diǎn)

　　公司家電和機(jī)電MCU 業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長：公司在家電和機(jī)電MCU 領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，相關(guān)客戶不斷開拓，目前該部分收入已經(jīng)占到公司總營收的60%左右。同時，原有客戶產(chǎn)品的需求也很旺盛，其中白色家電市場份額有望長期增長。公司堅持自主研發(fā)核心技術(shù)，充分揮貼近國內(nèi)客戶的優(yōu)勢在創(chuàng)新、產(chǎn) 公司堅持自主研發(fā)核心技術(shù)，產(chǎn)品質(zhì)量及性價比等方面贏得了市場認(rèn)可，目前是家電行業(yè)系統(tǒng)主控單芯片在國內(nèi)最大的供應(yīng)商。

　　公司鋰電池管理芯片增長強(qiáng)勁，未來有望持續(xù)放量：公司擁有9 年的鋰電池管理芯片研發(fā)與推廣經(jīng)驗，目前相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于電動自行車，平衡車、無人機(jī)、筆記本和手機(jī)維修市場等，目前該部分業(yè)務(wù)占公司營收快速增長到10%，隨著公司向一線品牌客戶的拓展及產(chǎn)品的不斷升級，未來出貨量有望持續(xù)增長并有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

　　AMOLED 驅(qū)動管理芯片研發(fā)順利，技術(shù)優(yōu)勢明顯：公司在 AMOLED顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域研發(fā)投入已有多年，并專門設(shè)立子公司來進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，已經(jīng)擁有高分辨率 AMOLED 顯示驅(qū)動的研發(fā)和量產(chǎn)經(jīng)驗，目前公司的產(chǎn)品可以全高清解析度的5 寸、5.5 寸和6 寸顯示屏上。隨著國內(nèi)屏幕廠商良率的不斷改善和公司芯片性能的不斷提升，未來公司顯示驅(qū)動芯片業(yè)務(wù)有望迎來快速增長。

　　估值與投資建議：我們預(yù)計公司2016-2018 年凈利潤為0.83 億、1.13億、1.50 億元，當(dāng)前股價對應(yīng)EPS 分別為0.43／0.59／0.79 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為75/55/41 倍，首次覆蓋，給予"推薦"評級。

　　風(fēng)險提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下滑，鋰電池管理芯片與AMOLED 驅(qū)動IC業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。