2016 年歸母凈利潤同比增長56%，符合預(yù)期。2016 年，上市公司實現(xiàn)銷售收入74.79億元，同比增長19.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.69 億元，同比增長55.62%，對應(yīng)每股收益0.53 元，符合市場預(yù)期。公司四季度銷售收入22.15 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤6841萬元，分別環(huán)比增長13.24%和4.9%，顯示出公司良好的發(fā)展態(tài)勢。報告期內(nèi)，公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00 元（含稅），不進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　產(chǎn)量和附加值齊升，軌道交通進入實質(zhì)供貨階段。報告期內(nèi)，公司一方面產(chǎn)能有所增加（實際產(chǎn)銷量合計51 萬噸），同時伴隨高精度交通用鋁板帶產(chǎn)品持續(xù)投產(chǎn)（2016 年貢獻利潤4100 萬元，預(yù)計2017 年仍將增加3500 萬元以上），毛利率穩(wěn)步走高，其中鋁板帶和鋁箔的毛利率分別較去年同期增加1.45 和2.25 個百分點。報告期內(nèi)，公司投入研發(fā)費用1.28 億元，同比大增118.78%，原因在于加大高鐵、汽車、大型船舶用高性能鋁板帶產(chǎn)品、動力電池殼用鋁板帶及鋰電池軟包鋁箔等新產(chǎn)品研發(fā)力度所致。報告期內(nèi)，由鄭州明泰交通新材料實施的“年產(chǎn)2 萬噸交通用鋁型材項目”已經(jīng)形成了軌道車體大部件加工能力，該項目生產(chǎn)的地鐵車體大部件已開始交付鄭州中車，2017年將成為公司新的利潤增長點。

　　二期股權(quán)激勵進一步提振員工積極性，汽車輕量化成為下一個利潤增長點！報告期內(nèi)，公司瞄準汽車輕量化市場的需求，經(jīng)公司2016 年第二次臨時股東大會審議通過，擬非公開發(fā)行不超過1.05 億股募資12.15 億元投資“年產(chǎn)12.5 萬噸車用鋁合金板項目”，其中轎車車身用鋁合金外板8 萬噸，內(nèi)板為4.5 萬噸，建設(shè)期為2 年，項目達產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)收入22 億元/年，年均實現(xiàn)凈利潤1.4 億元。本項目將對現(xiàn)有（1+4）熱連軋生產(chǎn)線進行升級改造并進軍高附加值汽車用鋁合金板領(lǐng)域，極大的優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司核心競爭力。同時，報告期內(nèi)，公司實施了第二期限制性股票股權(quán)激勵計劃，向581 名在公司任職的高級管理人員、中層以上管理人員及骨干員工首次授予限制性股票2,804 萬股，預(yù)留權(quán)益250 萬股。

　　增長點布局錯落有致，長期增長潛力可期，維持盈利預(yù)測，維持買入評級！我們認為公司從自備電降成本，切入高附加值的交通用鋁板，再與中車合作進入軌道交通（地鐵到高鐵）領(lǐng)域，以及目前布局2 年后的汽車輕量化鋁板項目顯示公司長期增長潛力的持續(xù)性，相關(guān)項目有序錯落于各個未來時間段上，是公司給予市場長期增長預(yù)期的關(guān)鍵！按照目前軌交項目投產(chǎn)的進度，我們維持公司2017-2018 年EPS 不變，分別為0.75 和1.05 元，分別同比增長33%和41%。我們給予公司2017 年30XPE，目標價22.5元，較目前股價上漲空間超過50%，維持買入評級！