公司發(fā)布2017年前三季度業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)105%-125%，實(shí)現(xiàn)6840萬(wàn)-7508萬(wàn)元凈利潤(rùn)，我們中性預(yù)計(jì)公司三季度單季2700萬(wàn)、前三季度7000萬(wàn)凈利潤(rùn)。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)88%，遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)增速，超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為公司收入、利潤(rùn)能夠持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)的主要原因是新產(chǎn)品的放量。報(bào)告期內(nèi)新產(chǎn)品氣門(mén)傳動(dòng)組精密冷鍛件營(yíng)收同比增長(zhǎng)約233%，同時(shí)，量提升帶來(lái)產(chǎn)能利用率提升進(jìn)而促使公司整體凈利率的提升，今年高增長(zhǎng)確定無(wú)虞。從2018年角度，我們認(rèn)為公司仍然可以保持高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)一方面來(lái)源于國(guó)內(nèi)大眾集團(tuán)的發(fā)動(dòng)機(jī)配套，且2018年是一汽大眾的大年，基本盤(pán)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)；另一方面來(lái)源于德國(guó)捷克工廠的配套放量?？傊?，公司從成立之初從單車(chē)價(jià)值量16元左右的發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品擴(kuò)展到單車(chē)價(jià)值量160元左右的發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品，從液壓挺柱、搖臂擴(kuò)展到高壓泵挺柱，公司在新產(chǎn)品擴(kuò)展能力有目共睹，我們認(rèn)為公司新產(chǎn)品進(jìn)口替代的邏輯正在不斷兌現(xiàn)、業(yè)績(jī)也在不斷兌現(xiàn)。同時(shí)，配套客戶(hù)從國(guó)內(nèi)向國(guó)際拓展，將打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，同樣看好公司新客戶(hù)尤其是全球大眾、全球福特的拓展邏輯。

　　限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予完畢，訴求逐步捋順。公司對(duì)包括副總經(jīng)理、董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的71名高管和業(yè)務(wù)骨干進(jìn)行限制性股票股權(quán)激勵(lì)總共137.5萬(wàn)股，不僅顯示公司未來(lái)高增長(zhǎng)信心，且我們認(rèn)為公司未來(lái)將會(huì)加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通與交流，讓市場(chǎng)更多人了解公司的優(yōu)質(zhì)性，當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)授予，訴求捋順。同時(shí)，我們強(qiáng)調(diào)，公司在捷克投資設(shè)立的境外子公司，是打開(kāi)全球配套市場(chǎng)的第一步，將對(duì)歐洲客戶(hù)進(jìn)行直接供應(yīng)，尤其對(duì)歐洲大眾、甚至全球大眾都是一個(gè)突破口。

　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年可實(shí)現(xiàn)1.12、1.92及2.75億凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)102.4%、70.6%及43.4%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.84、3.14及4.50元，對(duì)于PE分別為40、23和16倍。