投資要點

　　公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集不超過11.8億元。2017年11月14日，公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說明書，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金將用于"藍玻璃及生物識別濾光片組立件技改項目"和補充流動資金。本次發(fā)行的募集資金總額不超過11.8億元。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的期限為自發(fā)行之日起6年。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券初始轉(zhuǎn)股價格為29.90元/股，不低于募集說明書公告日前20個交易日公司A股股票交易均價。

　　兩年建設(shè)期，穩(wěn)健回報率，增厚公司長期業(yè)績。"藍玻璃及生物識別濾光片組立件技改項目"項目預(yù)計總投資為10.1億元。本項目建設(shè)期為二十四個月，項目生產(chǎn)期第3年預(yù)計達產(chǎn)60%，第4年預(yù)計達產(chǎn)80%，第5年預(yù)計100%達產(chǎn)。本項目建成達產(chǎn)后，預(yù)計正常年銷售收入為15.3億元，稅后利潤2.30億元，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為12.23%，稅后投資回收期為7.93年（含建設(shè)期）。

　　雙攝IRCF支撐業(yè)績，關(guān)注生物識別濾光片彈性貢獻。公司同心多元化業(yè)務(wù)，四個板塊持續(xù)向好，未來在增強主業(yè)龍頭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，將進一步加強反光材料和藍寶石的布局。雙攝滲透率提升，公司IRCF迎來放量期；隨著人臉識別逐漸引入，生物識別濾光片貢獻業(yè)績彈性。公司可轉(zhuǎn)債項目正當其時，看好公司在光學升級下的表現(xiàn)。預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.59、0.84、1.12元，維持"增持"評級。

　　風險提示：雙攝滲透率不及預(yù)期；人臉識別滲透率不及預(yù)期