事件：公司發(fā)布簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，控股股東、實(shí)際控制人譚永良以協(xié)議價(jià)28.25元/股，轉(zhuǎn)讓9.55%股權(quán)給2015年并購(gòu)的全資子公司鑫三力的法人代表師利全。

　　點(diǎn)評(píng)：此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例達(dá)到董監(jiān)高減持新規(guī)規(guī)定的上限，公司迎來(lái)重大變化，之前讓投資者擔(dān)憂的治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題將得到妥善解決。

　　內(nèi)部治理機(jī)制有效理順，后續(xù)成長(zhǎng)空間充分打開(kāi)。公司2015年收購(gòu)核心子公司鑫三力業(yè)績(jī)承諾年內(nèi)到期，伴隨本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，受讓方師利全對(duì)上市公司持股比例將上升至11.42%，該子公司所述的平板顯示模組設(shè)備業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)可持續(xù)性顯著增強(qiáng)。此外，我們預(yù)期受讓方師利全后期有望在上市公司層面發(fā)揮關(guān)鍵作用，有利于公司長(zhǎng)期穩(wěn)定快速發(fā)展。因此，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓屬于重大利好。

　　國(guó)內(nèi)顯示面板投資高峰期行業(yè)紅利集中更釋放，公司品牌效應(yīng)明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。受益全球顯示面板產(chǎn)能向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移、國(guó)內(nèi)相關(guān)設(shè)備邁入進(jìn)口替代區(qū)間以及OLED 全面屏等新工藝快速滲透，鑫三力所在的平板顯示后段模組設(shè)備行業(yè)進(jìn)入行業(yè)紅利釋放期。鑫三力年初獲蘋(píng)果供應(yīng)商TPK 合計(jì)8000 萬(wàn)美元訂單，品牌效應(yīng)進(jìn)一步突出。作為國(guó)產(chǎn)面板顯示模組設(shè)備核心競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，將充分受益行業(yè)高景氣，增強(qiáng)公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)動(dòng)力。

　　深度綁定全球頂級(jí)客戶資源，盈利能力突出且具備可持續(xù)性。公司與國(guó)內(nèi)外一流客戶在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上密切合作，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)變革。公司產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，2017年單3季度凈利率高達(dá)31.43%，充分享受品質(zhì)溢價(jià)。公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品邦定機(jī)和點(diǎn)膠設(shè)備年初獲TPK大額采購(gòu)訂單，且指紋模組生產(chǎn)線等新品均在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速突破。公司后期有望深度綁定TPK、京東方等一流客戶，充分發(fā)揮技術(shù)引領(lǐng)作用，維持較強(qiáng)盈利能力。

　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利為2.22、3.54和4.76億元，同比增138.50%、59.36%和34.67%。對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.77、1.23和1.65元，對(duì)應(yīng)PE 分別為40.81、25.61和19.02倍。公司治理機(jī)制理順，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間打開(kāi)，調(diào)升評(píng)級(jí)至強(qiáng)烈推薦。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶投資下滑，新客戶拓展不達(dá)預(yù)期。