事件：

　　公司公告稱證監(jiān)會(huì)發(fā)審委已對(duì)公司定增事項(xiàng)進(jìn)行審核，根據(jù)會(huì)議審核結(jié)果，公司本次非公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲得審核通過。

　　投資要點(diǎn)：

　　非公開發(fā)行順利過會(huì)補(bǔ)充資金實(shí)力，募投光熱發(fā)電項(xiàng)目已開工建設(shè)目前進(jìn)展順利。公司本次非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過15.7 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于"玉門鄭家沙窩熔鹽塔式5 萬(wàn)千瓦光熱發(fā)電項(xiàng)目"。積極推進(jìn)光熱發(fā)電項(xiàng)目，有利于公司積累光熱發(fā)電工程建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)，搶占光熱發(fā)電市場(chǎng)。該光熱項(xiàng)目已于今年7 月開工建設(shè)，采用二代光熱技術(shù)轉(zhuǎn)化效率更高，當(dāng)前光熱發(fā)電電價(jià)補(bǔ)貼力度較大，后續(xù)運(yùn)營(yíng)收益有保證。本次非公開發(fā)行過會(huì)后，隨著后續(xù)募集資金到位，有望進(jìn)一步充實(shí)公司資本金實(shí)力，助力項(xiàng)目加速推進(jìn)。

　　中機(jī)電力整合順利，電力EPC 貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)主要來源；會(huì)計(jì)估計(jì)變更將提升整體業(yè)績(jī)規(guī)模。2016年完成收購(gòu)中機(jī)電力80%股權(quán)以來，協(xié)同效應(yīng)凸顯，電力EPC 逐漸成為公司業(yè)績(jī)主要來源。年初以來中機(jī)電力相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，先后中標(biāo)潞安哈密與盤興能源熱電項(xiàng)目，積極推進(jìn)印尼德龍鎳業(yè)自備電廠、文萊PMB 燃煤電廠等海外項(xiàng)目。二季度公司出售子公司新煤化工股權(quán)，產(chǎn)生投資收益3717 萬(wàn)元。公司預(yù)計(jì)今年全年凈利潤(rùn)為2.7~3.5 億元。2017 年10 月公司召開臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過變更采用未來適用法，自審議通過之日起開始執(zhí)行，三季報(bào)凈利潤(rùn)不包含該會(huì)計(jì)估計(jì)變更的影響。該會(huì)計(jì)估計(jì)影響前三季度凈利潤(rùn)9571 萬(wàn)元。

　　傳統(tǒng)裝備制造有所回暖，理順管理機(jī)制、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利水平。受益下游行業(yè)需求回暖，公司年初以來先后公告為中航技、恒力石化的煉化項(xiàng)目提供換熱器、加氫器等核心設(shè)備，重裝板塊新增訂單超10 億元，在手訂單合計(jì)18.8 億，半年新增訂單超過全年任務(wù)量的70%。其他板塊上半年表現(xiàn)也較好，飛騰鋁塑半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)2257 萬(wàn)元，已超全年業(yè)績(jī)承諾；無(wú)錫紅旗船廠上半年順利扭虧。今年上半年公司組建產(chǎn)業(yè)公司負(fù)責(zé)澄楊基地運(yùn)營(yíng)，盤活現(xiàn)有資源，同時(shí)剝離虧損資產(chǎn)新煤化工，回收資金集中發(fā)展優(yōu)勢(shì)核心業(yè)務(wù)。隨著公司管理機(jī)制的進(jìn)一步理順，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，公司傳統(tǒng)裝備業(yè)務(wù)盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們維持公司盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)17~19 年歸母凈利潤(rùn)分別3.47、5.08和6.02 億元，EPS 分別為0.47、0.69 和0.82 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為18、12 和10。公司電力EPC 在手訂單充沛持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?，募投光熱?xiàng)目積極推進(jìn)，傳統(tǒng)裝備制造主業(yè)盈利能力不斷提升，維持"買入"評(píng)級(jí)。