事件

　　11月24日，光明網(wǎng)報(bào)道：

　　用友網(wǎng)絡(luò)(600588)與中國工商銀行(601398) 簽署《全面戰(zhàn)略合作協(xié)議》,將在企業(yè)現(xiàn)金管理、企業(yè)支付結(jié)算、企業(yè)理財(cái)與供應(yīng)鏈金融、面向大中型企業(yè)客戶與小微企業(yè)客戶的融合金融與業(yè)務(wù)的創(chuàng)新服務(wù)，以及其他包括金融科技、海外市場拓展、消費(fèi)金融等方面展開深入合作。

　　與工行合作再度深化，共筑“企業(yè)云服務(wù)+金融”新生態(tài)，雙方系統(tǒng)互相嵌入、相互引流，信息流與資金流融合有望加速數(shù)據(jù)變現(xiàn)

　　再度合作共筑“企業(yè)云服務(wù)+金融”新生態(tài)。

　　雙方系統(tǒng)互相嵌入、相互引流。

　　企業(yè)服務(wù)巨頭握手金融巨頭，公司將為工行提供企業(yè)服務(wù)創(chuàng)新和升級(jí)，信息流、資金流融合有望加速數(shù)據(jù)變現(xiàn)。

　　立足當(dāng)下，合作發(fā)力企業(yè)支付、現(xiàn)金管理與理財(cái)、供應(yīng)鏈金融；放眼未來，或共設(shè)產(chǎn)業(yè)基金，并探討云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈等金融科技創(chuàng)新

　　立足當(dāng)下：（1）支付結(jié)算業(yè)務(wù)：在企業(yè)支付結(jié)算服務(wù)方面，雙方將交易場景、客戶業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品有機(jī)融合，共同構(gòu)建新的企業(yè)服務(wù)場景。（2）現(xiàn)金管理與理財(cái)：在企業(yè)現(xiàn)金管理方面，雙方將緊密合作，提供統(tǒng)一平臺(tái)的支付結(jié)算、資金歸集、資金預(yù)測分析等企業(yè)現(xiàn)金管理服務(wù)；在企業(yè)理財(cái)服務(wù)方面，雙方將合作提供標(biāo)準(zhǔn)或個(gè)性化的各種投資、理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)企業(yè)資金的保值增值提出滿足需求的定制化解決方案，幫助企業(yè)客戶最大效能地利用閑置資金，提升資金的總體收益率。（3）供應(yīng)鏈金融：雙方將共同探索供應(yīng)鏈金融合作模式，打造新型交易銀行服務(wù)及創(chuàng)新線上供應(yīng)鏈融資平臺(tái)，為企業(yè)客戶提供優(yōu)質(zhì)靈活的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

　　放眼未來：雙方將共同探討發(fā)起設(shè)立相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金，并發(fā)揮各自優(yōu)勢并共同探討在在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技領(lǐng)域的創(chuàng)新合作，將幫助企業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　用友網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)梳理與回顧：金融服務(wù)是用友3.0戰(zhàn)略的三駕馬車之一，主要包括企業(yè)支付、互聯(lián)網(wǎng)投融資信息服務(wù)、供應(yīng)鏈金融

　　2016年，用友網(wǎng)絡(luò)宣布正式進(jìn)入“軟件、云服務(wù)、金融業(yè)務(wù)融合發(fā)展，服務(wù)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化”的3.0戰(zhàn)略布局。公司的金融服務(wù)業(yè)務(wù)主要包括：（1）企業(yè)支付業(yè)務(wù)（控股公司暢捷通支付公司負(fù)責(zé)，擁有第三方支付牌照）、（2）面向小微企業(yè)主及個(gè)人的互聯(lián)網(wǎng)投融資信息服務(wù)業(yè)務(wù)（控股公司友金所負(fù)責(zé)）和（3）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)（2017年系統(tǒng)上線）。2017年前三季度，用友的支付和互聯(lián)網(wǎng)投融資信息服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長。2017年前三季度，公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入450,537,765元，同比增長222.4%。

　　（1）企業(yè)支付業(yè)務(wù)由暢捷通支付公司負(fù)責(zé)，后者于2014年7月取得第三方支付牌照。暢捷通支付致力于幫助企業(yè)構(gòu)建全渠道聚合收款、企業(yè)集中支付、跨行現(xiàn)金管理等全面的資金管理體系。具體產(chǎn)品形式包括聚合支付、錢客通和銀企聯(lián)：①聚合支付通過一點(diǎn)接入完成線上、線下全渠道收款，支持包括快捷支付、POS、網(wǎng)銀支付等主流支付方式；②2017年上半年，公司基于新一代收單系統(tǒng)發(fā)布針對(duì)小微客群的錢客通客戶端產(chǎn)品；③銀企聯(lián)云服務(wù)致力于解決客戶一點(diǎn)接入多家銀行從而銀企直連，2017年前三季度公司積極推動(dòng)該業(yè)務(wù)的籌建，目前官網(wǎng)已宣布上線。2017年前三季度，公司支付業(yè)務(wù)交易金額完成1990億元（上半年超過1000億元），同比增長418%。

　?。?）公司的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)友金所連續(xù)三年榮膺“中國新金融行業(yè)50強(qiáng)”，2014年成立至今業(yè)務(wù)快速發(fā)展。友金所于2014年10月正式開業(yè)上線；2014年12月24日，友金所平臺(tái)交易額破突1億元；2015年7月，友金所平臺(tái)交易額突破10億元；2016年12月，友金所平臺(tái)交易額突破100億元；2017年8月突破200億元。友金所的主要借款客戶和投資客戶為企業(yè)白領(lǐng)、小微企業(yè)主、個(gè)體工商戶，主要收入來源為借款客戶支付的中介信息服務(wù)費(fèi)用。根據(jù)公司官網(wǎng)披露，友金所的銀行合作機(jī)構(gòu)主要包括北京銀行(601169) 、上海銀行(601229)。2017年前三季度該業(yè)務(wù)的累計(jì)撮合成交金額217億元，新增撮合成交金額107億元，較2016 年年末增長97%。

　　（3）供應(yīng)鏈金融2017年上線，已為多個(gè)行業(yè)中小企業(yè)客戶提供融資解決方案：2017年前三季度公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)完成系統(tǒng)上線工作，實(shí)現(xiàn)了與用友醫(yī)療公司、友云采、U訂貨等用友成員機(jī)構(gòu)系統(tǒng)的互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)了與廊坊銀行、津京冀票交所等外部友商的系統(tǒng)打通，并實(shí)現(xiàn)了首單線上放款。用友的應(yīng)鏈金融云平臺(tái)等一系列金融產(chǎn)品，為供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)提供融資服務(wù)，通過對(duì)接企業(yè)信息系統(tǒng)和金融機(jī)構(gòu)，已為快消、汽車、能源、電商、商超連鎖等行業(yè)客戶提供專業(yè)、個(gè)性化的融資解決方案。

　　投資建議

　　公司“軟件、云服務(wù)、金融業(yè)務(wù)融合發(fā)展，服務(wù)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化”的戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，作為企業(yè)軟件服務(wù)巨頭與金融巨頭工商銀行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，信息流、資金流深度融合有望加速數(shù)據(jù)變現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.28、0.44和0.55元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：與工行合作的業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，業(yè)績不達(dá)預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)，競爭加劇