經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效，份額上升傭金率企穩(wěn)。

　　兩融業(yè)務(wù)穩(wěn)定，股票質(zhì)押預(yù)計趨緩。

　　投行IPO項目儲備向大中型企業(yè)傾斜。

　　收益率與自營規(guī)模雙增，布局衍生品業(yè)務(wù)創(chuàng)利。

　　資管業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)型，公募基金利潤貢獻提升。

　　機構(gòu)服務(wù)能力保持領(lǐng)先。

　　集團支持業(yè)務(wù)協(xié)同，產(chǎn)融結(jié)合發(fā)力。

　　行業(yè)呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，公司戰(zhàn)略補充資本。

　　投資建議：買入-A投資評級，我們預(yù)計公司2018-2020年的EPS為0.9元、1.05元和1.18元，6個月目標價20元。

　　風(fēng)險提示：市場大幅波動風(fēng)險/信用違約風(fēng)險/集團支持力度減弱風(fēng)險