MSCI史上對A股單次最大比例的擴(kuò)容在即,據(jù)測算,此次將為A股市場帶來2000-4000億元的跟蹤資金。而在此之前海外機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情高漲。據(jù)統(tǒng)計,四季度以來,海外機(jī)構(gòu)累計調(diào)研了69家上市公司。從行業(yè)上看,被調(diào)研公司主要集中在電子行業(yè)、計算機(jī)。分析人士表示,這透露了海外機(jī)構(gòu)在為未來做積極準(zhǔn)備。

　　近日,明晟公司(MSCI)宣布,11月份半年度指數(shù)評估結(jié)果將于北京時間11月8日凌晨06:00公布,26日收盤實(shí)施,27日生效。今年5月、8月,MSCI已順利完成A股納入比例提升前兩步,11月將進(jìn)行年內(nèi)第三次擴(kuò)容,A股大盤股納入比例由15%提升至20%,中盤股也將以20%的比例首次納入。

　　作為全球影響力最大的股票指數(shù)之一,MSCI明晟指數(shù)被全球超過12萬億美元的資金追蹤。2017年,MSCI首次將中國A股納入其新興市場指數(shù)。此后,MSCI對A股多次擴(kuò)容,而此次調(diào)整則是MSCI史上對A股單次最大比例的擴(kuò)容,據(jù)測算將為A股市場帶來300~500億美元的跟蹤資金。

　　據(jù)國盛策略測算,預(yù)計11月MSCI的第3次擴(kuò)容將帶來約2200億元增量資金,占全年MSCI引入外資的45%。分析人士認(rèn)為,隨著A股市場進(jìn)一步對外開放,迭加A股納入MSCI等事件,外資長期流入大勢所趨,將成為支撐市場底部的重要力量,將率先利好于入選股票,并逐步向外傳導(dǎo)。

　　雖然目前MSCI還未正式擴(kuò)容,但海外機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前開始行動。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,四季度(10月1日)以來,截止11月5日,但包括QFII在內(nèi)的境外機(jī)構(gòu)己經(jīng)密集地調(diào)研了69家A股上市公司。受三季報披露“靜默期”的影響,10月份下旬之前機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量持續(xù)減少。海外機(jī)構(gòu)還調(diào)研到這么多的公司可見外資對A股的熱情之高。

　　《投資快報》記者注意到,最近兩年,前往A股上市公司調(diào)研的機(jī)構(gòu)中,海外機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)增多,個別上市公司甚至出現(xiàn)全是海外投資者調(diào)研的現(xiàn)象。一家經(jīng)常獲海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司董秘表示,國際機(jī)構(gòu)投資者對A股市場確實(shí)越來越感興趣,不過,海外機(jī)構(gòu)投資者前往公司調(diào)研,與國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研流程相同,并無其他特殊情況。

　　數(shù)據(jù)顯示,四季度以來,樂普醫(yī)療(300003)、?？低?002415)、大華股份(002236)、廣聯(lián)達(dá)(002410)、科大訊飛(002230)、華測檢測(300012)、海大集團(tuán)(002311)、匯川技術(shù)(300124)、埃斯頓(002747)、【精測電子(300567)、股吧】(300567)這10家公司家公司接受超過10家(含)的海外機(jī)構(gòu)的調(diào)研。這當(dāng)中,樂普醫(yī)療以接待45家海外機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)扎堆調(diào)研,成為四季度以來最受海外機(jī)構(gòu)歡迎的公司。

　　“能吸引到多少家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研,這固然重要,但同時也要結(jié)合調(diào)研方式來看。比如,相比業(yè)績說明會、新聞發(fā)布會等公開調(diào)研方式,特定對象調(diào)研、現(xiàn)場調(diào)研等更值得關(guān)注與推敲,背后往往釋放出一些有價值的信號：是不是存在業(yè)績企穩(wěn)回暖等預(yù)期?！币晃粎⑴c過調(diào)研的海外機(jī)構(gòu)人士分析稱。

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,中小創(chuàng)為海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,下半年以來海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的69家公司中,滬市公司只有10只；深市主板公司也只得15只,兩者加起來比例還不到三成,但很顯然,中小創(chuàng)為四季度以來海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)。其中,中小板公司有35家,占比50.72%。

　　對此,分析人士指出,部分成長經(jīng)過連續(xù)調(diào)整后,當(dāng)前部分成長股的估值處于其合理區(qū)間。從絕對估值的角度,不少中小板及創(chuàng)業(yè)板股票估值相對于之前估值泡沫時期已經(jīng)有了相當(dāng)大幅度的回調(diào)。海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司集中于中小板和創(chuàng)業(yè)板,表明外資普遍對中小創(chuàng)個股充滿期待。

　　其實(shí),依照MSCI此前的A股納入及擴(kuò)容計劃,在MSCI第三次擴(kuò)容中,A股175支中盤股將迎來首次納入,納入因子將由0%一次性提升至20%。依照自由流通市值占比推算,本輪擴(kuò)容期間,中盤股與大盤股對應(yīng)增量資金規(guī)模比例大約為2:3,因此中盤股受到的價格提振效應(yīng)或?qū)⒏用黠@。

　　上投摩根基金指出,行業(yè)分布方面,中盤股更加側(cè)重景氣成長。根據(jù)目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單,大盤股與中盤股行業(yè)分布情況存在顯著差異,從板塊分布來看,大盤股主要集中于金融地產(chǎn)和大消費(fèi)行業(yè),中盤股則更加側(cè)重計算機(jī)、電子等成長類行業(yè)。

　　其實(shí),從海外機(jī)構(gòu)所屬行業(yè)(申萬一級)來看,四季度以來海外機(jī)構(gòu)調(diào)研69家公司中,也主要集中在電子(15家)、計算機(jī)(11家)兩行業(yè),其他行業(yè)中,獲調(diào)研最多的公司的行業(yè)是醫(yī)藥生物,但也僅有6家,其次為輕工制造,有5家公司。由此來看,海外機(jī)構(gòu)對電子、計算機(jī)兩行業(yè)情有獨(dú)鐘。

　　“海外機(jī)構(gòu)對電子、計算機(jī)兩行業(yè)被海外機(jī)構(gòu)調(diào)研頻率越高,調(diào)研的機(jī)構(gòu)越多,說明市場主力對這兩行業(yè)越是關(guān)注,就越容易受資金的青睞?！睒I(yè)內(nèi)人士對《投資快報》記者表示。11月MSCI將迎來歷史最大單次擴(kuò)容,無論是增量規(guī)模還是覆蓋范圍均為歷史最高水平,海外機(jī)構(gòu)較高的調(diào)研熱情也是為未來市場走勢所做的多手準(zhǔn)備。

　　對此,分析人士指出,一邊是結(jié)構(gòu)行情,一邊是機(jī)構(gòu)加緊調(diào)研,這透露了出了海外機(jī)構(gòu)對于后市預(yù)期的普遍認(rèn)可,為布局來年行情做準(zhǔn)備,而從近期受到海外機(jī)構(gòu)集體看好的品種中挑選投資標(biāo)的或是一條捷徑。

　　值得一提的是,四季度以來獲海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的69家公司中,35家股價四季度以來跑贏大市,其中17家公司累計漲幅超過10%。而獲最多海外調(diào)研參調(diào)研的【樂普醫(yī)療(300003)、股吧】,其股價累計漲幅超過27%,表現(xiàn)遠(yuǎn)好于創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)指5.27%的漲幅。

　　11月3日,證監(jiān)會主席易會滿表示,年內(nèi)推動四項(xiàng)開放措施落地,下一步證監(jiān)會將修訂QFII、RQFII制度規(guī)則,進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場,盡早全面推開H股全流通改革,研究擴(kuò)大交易所債券市場對外開放,研究制定交易所熊貓債管理辦法,更加便利境外機(jī)構(gòu)發(fā)債融資。

　　事實(shí)上,2019年以來,我國資本市場對外開放政策頻出,在今年6月份的【陸家嘴(600663)、股吧】論壇上,易會滿就宣布將會陸續(xù)推出對外開放的九條舉措,時至今日,九條舉措已然完成其五,剩余四項(xiàng)措施的落地也得到了易會滿的再次強(qiáng)調(diào),這更加證明了我國資本市場對外開放的決心。除此之外,證監(jiān)會還有著諸如我國資本市場將在2020年逐步取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資持股比例等政策即將落地,這對于我國加快資本市場對外開放同樣將起到重要的推進(jìn)作用。

　　當(dāng)前我國國內(nèi)市場的外資占比不過3%左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日韓等市場15%以上的平均值,且僅相當(dāng)于韓國市場上世紀(jì)九十年代中后期的水平,也就是說,我國國內(nèi)資本市場的國際化程度亟待進(jìn)一步提高,不過從另一角度來看,較低的外資比例也恰恰說明了我國資本市場具有很強(qiáng)的待開發(fā)性,在愈發(fā)豐富的對外開放措施下,更多的外資流入也將會為國內(nèi)A股市場帶來更多的“活水”,提升資本市場資金的流動性。

　　受到我國愈發(fā)成熟的資本市場制度以及持續(xù)對外開放態(tài)度的影響,越來越多的國際指數(shù)也將A股納入其中。除MSCI預(yù)計將在11月年內(nèi)第三次提升納入A股比例,由之前的15%增加至20%外,富時羅素也表示將在2020年把A股的納入因子提升至25%。分析指出,A股被納入國際指數(shù)以及比例的不斷提升,不只是說明國內(nèi)資本市場已經(jīng)逐漸得到了國際市場的認(rèn)可,而且為國內(nèi)資本市場實(shí)打?qū)嵉貛砹速Y金增量。

　　中金公司認(rèn)為,中長期針對外資配置中國市場的規(guī)模與中國經(jīng)濟(jì)、市場規(guī)模不相匹配的系統(tǒng)性修正是外資持續(xù)流入中國的根本動力。我們估算未來10年外資平均每年凈流入A股的資金量可能在2000億元-4000億元。隨著外資A股參與率的提升,A股投資行為也在越來越朝著“基于基本面的投資”方向轉(zhuǎn)變,外資有望在未來10年內(nèi)持有A股的總市值比例達(dá)到10%而成為A股最大的一類機(jī)構(gòu)投資者,從而對A股越來越機(jī)構(gòu)化起到示范作用。