原標(biāo)題：MSCI迎來最大單次擴容 “聰明錢”北上資金已提前布局A股

　　明晟(MSCI)11月份半年度指數(shù)評估結(jié)果在8日6時公布,本次擴容將把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%,該變動將于11月26日收盤后實施,27日生效。這是MSCI年內(nèi)第三次提升A股納入比例,也是單次擴容資金規(guī)模最大一次。

　　實際上,在本次擴容之前,“聰明錢”北上資金就已持續(xù)跑步入場搶籌,提前在家電、食品飲料、銀行、醫(yī)藥和電子等行業(yè)布局。不過多家機構(gòu)認為,本輪擴容帶來的增量外資對市場情緒提振有限,考慮到市場整體估值水平已回歸中性,風(fēng)險偏好仍缺乏大幅提升動力,預(yù)計結(jié)構(gòu)性行情仍是年底的主基調(diào)。

　　多家機構(gòu)經(jīng)測算普遍認為,此次擴容有望為A股帶來約2200億元增量資金,其中約20%跟蹤資金為被動型資金,80%為主動型資金。

　　不同于此前的兩次擴容,本次擴容在提升大盤A股因子的同時,還將首次納入約170只中盤股,并將其納入因子一次性提升至20%。在本輪擴容后,國盛證券初步估算大盤股與中盤股對應(yīng)增量資金規(guī)模比例大約為3:2。具體來看,大盤股與中盤股獲得增量資金規(guī)模分別約為1320億人民幣、880億人民幣。

　　從行業(yè)分布來看,納入MSCI的大盤股和納入MSCI的中盤股行業(yè)分布存在較大的差異。大盤股中占比最高四個行業(yè)依次為銀行、非銀金融、食品飲料、醫(yī)藥生物,比例分別為17.7%、14.3%、12%和6.6%。納入中盤股的行業(yè)分布中占比最高的五個行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、計算機、電子、化工、食品飲料,比例分別為14.6%、8.8%、8.5%、8.4%和6.4%。

　　除2019年MSCI“三步”擴容的計劃外,10月10日,明晟宣布在11月份評估會議中將考慮把符合條件的上海科創(chuàng)板股票納入MSCI全球可投資市場指數(shù)(GIMI),這就意味著在本次擴容后MSCI指數(shù)體系將實現(xiàn)對A股主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的全覆蓋。

　　實際上,“聰明錢”北上資金已提前布局。choice數(shù)據(jù)顯示,9月北上資金凈流入650億,10月北上資金凈流入超320億,近期北上資金依然是無視指數(shù)震蕩,持續(xù)跑步入場搶籌。截至11月7日收盤,北上資金呈現(xiàn)持續(xù)11個交易日凈流入態(tài)勢,合計凈流入372.86億元。

　　從持股偏好上來看,近5日凈流入規(guī)模最多的行業(yè)是家電、食品飲料、銀行、醫(yī)藥和電子,與MSIC本次擴容股所在行業(yè)的具有較高的契合度。

　　在國盛證券首席策略分析師張啟堯看來,根據(jù)以往經(jīng)驗,指數(shù)跟蹤型的主動資金將依據(jù)指數(shù)擴容計劃自主擇機調(diào)整加倉,因此伴隨擴容生效窗口臨近,部分主動資金已經(jīng)啟動倉位調(diào)整,由此帶來的增量資金在擴容實際生效前陸續(xù)入場。

　　招商證券策略首席分析師張夏表示,總體而言,MSCI年內(nèi)第三次擴容是增量資金規(guī)模最高的單次擴容,短期有望為A股帶來較大規(guī)模增量資金?？紤]到11月26日收盤后生效,預(yù)計在日當(dāng)天被動資金集中流入的階段,北上資金或有明顯放量。

　　如何把握MSCI擴容行情？聯(lián)訊證券認為,一方面MSCI納入權(quán)重較大的板塊將獲得更大規(guī)模的增量資金,銀行、非銀、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、計算機等板塊將優(yōu)先收益；另一方面北上資金搶籌的低估績優(yōu)白馬板塊可重點關(guān)注。

　　隨著MSCI本次擴容帶來的增量“活水”陸續(xù)流入A股,短期內(nèi)將對市場情緒有所提振,不過多家機構(gòu)一致認為,后市A股將繼續(xù)延續(xù)“深秋行情”,結(jié)構(gòu)性行情仍將是年底的主基調(diào)。

　　招商證券認為,進入2019年11月,短期內(nèi)市場缺乏明顯的催化,市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主,需要靜候新一輪行情的催化劑。三季報公布完畢,各行業(yè)業(yè)績基本符合預(yù)期,由于前期浮盈較多,絕對收益型產(chǎn)品有較強的減持動力。同時,大股東減持規(guī)模較大,年底到明年初將迎來解禁高峰。好在11月MSCI再一次擴容,北上資金充當(dāng)“穩(wěn)定器”的作用。

　　華泰證券指出,MSCI本月擴容或?qū)痈欃Y金約315億美元,對大盤藍籌有支撐作用,央行超預(yù)期降息進一步確立了國內(nèi)降息周期開啟,逆周期調(diào)節(jié)政策有望在四季度加碼,對經(jīng)濟形成托底,有利于改善目前市場悲觀預(yù)期。短期市場將以震蕩為主,臨近年底預(yù)計已沒有大行情,現(xiàn)在需開始逐步布局明年。

　　天風(fēng)證券認為,三季報披露結(jié)束后,近期A股三大股指總體表現(xiàn)尚可,整體受益于PMI企穩(wěn)、政策密集期等因素,四季度風(fēng)險偏好或有望逐步提升。但另一方面,經(jīng)濟下行壓力仍舊很大,通脹預(yù)期進一步升溫令中長線資金處于觀望態(tài)度。市場交易量仍處于較低水平,市場觀望情緒濃厚。市場結(jié)構(gòu)比較渙散,沒有明顯一致性的結(jié)構(gòu)方向,短期內(nèi)仍將維持震蕩格局。

　　國開證券同樣認為,考慮到市場整體估值水平已回歸中性,在宏觀經(jīng)濟仍存在下行壓力、流動性中性的情況下,風(fēng)險偏好缺乏大幅提升動力,預(yù)計指數(shù)仍保持區(qū)間震蕩,結(jié)構(gòu)性行情仍將是年底主基調(diào)。可密切關(guān)注具備業(yè)績支持和成長空間的科技企業(yè)以及具備相對優(yōu)勢的金融和消費品行業(yè)。繼續(xù)關(guān)注金融、家電、元器件、軟件等行業(yè)和5G產(chǎn)業(yè)鏈主題。