8月中下旬以來,醫(yī)藥生物板塊出現(xiàn)調(diào)整,但公募基金對(duì)醫(yī)藥生物領(lǐng)域的布局力度不減。近期,廣發(fā)、易方達(dá)等基金公司相繼發(fā)行醫(yī)藥生物主題基金。多位基金經(jīng)理認(rèn)為,醫(yī)藥生物板塊長(zhǎng)期發(fā)展邏輯并沒有發(fā)生變化,投資機(jī)會(huì)值得期待。但作為一個(gè)子行業(yè)豐富的板塊,在細(xì)分領(lǐng)域上基金經(jīng)理看法不一,疫苗、創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等領(lǐng)域被看好。

　　今年上半年,醫(yī)藥生物板塊無疑是A股市場(chǎng)上最耀眼的明星,上半年主動(dòng)權(quán)益類基金排名前十的產(chǎn)品中,幾乎全部是醫(yī)藥生物主題基金。但進(jìn)入三季度,尤其是8月中下旬以來,醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào),部分股票的調(diào)整幅度超過20%。在前三季度的主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)排名榜上,前十中僅剩融通醫(yī)療保健行業(yè)一只醫(yī)藥生物主題基金。

　　與此同時(shí),陸續(xù)披露的上市公司三季報(bào)顯示,機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥股出現(xiàn)分歧。比如10月16日【三諾生物(300298)、股吧】發(fā)布的三季報(bào)顯示,傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合加倉(cāng)281.7萬股,截至三季度末,持股數(shù)量為2509萬股,占公司流通股比例為5.69%；趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有加倉(cāng)216.6萬股,持股數(shù)量達(dá)到1673萬股,占流通股比例為3.79%；中歐醫(yī)療健康混合也加倉(cāng)三諾生物,在三季度末新進(jìn)前十大流通股東,持股數(shù)量達(dá)到825.05萬股,占流通股比例為1.87%。與之相反的是,UBS AG減持三諾生物727.4萬股,博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合減持289.6萬股。

　　廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理吳興武分析指出,醫(yī)藥股前期出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整,主要原因有兩個(gè)方面：一是醫(yī)藥股在今年前8個(gè)月累計(jì)漲幅相對(duì)比較大,估值處在歷史偏高的水平；二是最近市場(chǎng)總體流動(dòng)性比前幾個(gè)月邊際上有所收緊,導(dǎo)致醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。他認(rèn)為,醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展邏輯并沒有發(fā)生變化,醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力仍在持續(xù)。如果優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)期邏輯沒有發(fā)生重大變化,好公司估值偏高或?qū)⑹俏磥砗荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的常態(tài)。

　　然而,奶酪基金基金經(jīng)理莊宏?yáng)|指出,對(duì)醫(yī)藥板塊四季度及明年的行情持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示,今年年初時(shí),醫(yī)藥股的估值并不高,業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng),迭加疫情的催化,資金追求確定性的需求更為強(qiáng)烈,出現(xiàn)了一波較大的行情。但即使年初疫情來勢(shì)洶洶,也只是對(duì)相關(guān)公司一兩個(gè)季度的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大,并非持續(xù)性貢獻(xiàn)。他認(rèn)為,國(guó)內(nèi)疫情再度出現(xiàn)大面積暴發(fā)的可能性較低,預(yù)計(jì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)并不明顯。在板塊盈利兌現(xiàn)跟不上估值提升速度的情況下,醫(yī)藥板塊投資性價(jià)比并不突出。

　　數(shù)據(jù)顯示,截至10月19日,過去十年,A股市場(chǎng)僅有的10只漲幅超20倍的股票中,有3只來自于醫(yī)藥生物行業(yè)。作為大牛股的搖籃,醫(yī)藥生物板塊仍然被多位基金經(jīng)理看好。國(guó)聯(lián)安銳意成長(zhǎng)基金經(jīng)理呼榮權(quán)表示,從長(zhǎng)期維度看,醫(yī)藥行業(yè)未來的成長(zhǎng)空間很大,核心在于各個(gè)藥品和器械的滲透率仍然很低,迭加企業(yè)創(chuàng)新能力的持續(xù)提升,更多需求會(huì)陸續(xù)被創(chuàng)造出來。目前,市場(chǎng)已經(jīng)逐漸在反映這種未來的長(zhǎng)期趨勢(shì)。核心個(gè)股估值普遍較高,投資醫(yī)藥行業(yè)要更注重行業(yè)賽道和增長(zhǎng)的確定性,持股周期可能更長(zhǎng)。

　　上海一家基金公司基金經(jīng)理也認(rèn)為：“醫(yī)藥板塊有望享受行業(yè)景氣度高、個(gè)股業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)和估值階段性回調(diào)帶來的相對(duì)價(jià)值等多方面利好。醫(yī)藥行業(yè)的中長(zhǎng)期景氣度無需多言。目前來看,隨著上市公司三季報(bào)的披露,醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股業(yè)績(jī)支撐凸顯,行業(yè)內(nèi)不乏業(yè)績(jī)創(chuàng)出新高的個(gè)股。另外,隨著二季度以來的階段性回調(diào),市場(chǎng)頗為擔(dān)憂的高估值問題也得到緩解。由此可見,醫(yī)藥行業(yè)的機(jī)會(huì)值得期待?！?/p>

　　基金公司布局醫(yī)藥生物板塊力度不減。近期,多家基金公司相繼發(fā)行生物醫(yī)藥主題基金,中信建投基金9月24日成立了中信建投醫(yī)藥健康,募集規(guī)模達(dá)6.39億份。廣發(fā)基金于10月13日開始發(fā)行擬由吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)藥健康,這是廣發(fā)基金布局的第2只主動(dòng)管理的醫(yī)藥主題基金。易方達(dá)基金也于10月19日開始發(fā)行擬由楊楨霄管理的易方達(dá)醫(yī)藥生物。

　　雖然目前基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥板塊普遍較為看好,但醫(yī)藥行業(yè)子行業(yè)豐富,基金經(jīng)理看待行業(yè)機(jī)會(huì)的視角也不盡相同。

　　近期,疫苗板塊吸引了基金機(jī)構(gòu)的關(guān)注。匯豐晉信基金高級(jí)投資經(jīng)理駱瑩認(rèn)為,疫苗板塊長(zhǎng)期來看仍有較大空間,短期內(nèi)新冠疫苗有可能提升龍頭企業(yè)未來1-2年的業(yè)績(jī)。他表示,看好疫苗板塊的理由有三點(diǎn)：首先,行業(yè)空間很大；其次,目前國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)正處于進(jìn)口替代的高速擴(kuò)張期；最后,短期來看,新冠疫苗的研發(fā)和上市有可能成為短期的業(yè)績(jī)催化劑。

　　農(nóng)銀醫(yī)療保健股票、農(nóng)銀創(chuàng)新醫(yī)療混合基金經(jīng)理趙偉表示,短期內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)將隨著疫苗波動(dòng),更多關(guān)注點(diǎn)會(huì)在疫苗能否成功和盈利能力兩個(gè)方面。四季度市場(chǎng)受到資金和基本面雙重影響,前期漲幅較大、估值較高的板塊出現(xiàn)震蕩回調(diào)。從不確定中選確定性,從明年的角度選股票,是其近期的策略。

　　呼榮權(quán)認(rèn)為,創(chuàng)新藥相關(guān)的高景氣CRO和CMO板塊、個(gè)別創(chuàng)新能力強(qiáng)且市場(chǎng)空間大的器械公司、持續(xù)高增長(zhǎng)的眼科或口腔醫(yī)療服務(wù)、受益于消費(fèi)升級(jí)的醫(yī)美和疫苗等方向,均有持續(xù)高成長(zhǎng)的巨大潛力。

　　吳興武則比較看好三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：一是創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈,二是醫(yī)療服務(wù),三是醫(yī)療器械公司。其中,創(chuàng)新藥能夠提升患者在滿足基本用藥基礎(chǔ)上的用藥體驗(yàn),政策一般也不會(huì)過多限制創(chuàng)新藥的定價(jià),因而創(chuàng)新藥是醫(yī)藥企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要?jiǎng)恿碓?。此?民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)能夠提供更為差異化和優(yōu)質(zhì)的服務(wù),也有較強(qiáng)的需求空間。