2020年基金四季報密集披露,公募基金最新調(diào)倉路徑及后市操作策略浮出水面。最新數(shù)據(jù)顯示,張坤、蕭楠、劉彥春、傅鵬博、趙楓、李曉星等明星基金經(jīng)理均對其持倉進行了顯著調(diào)整。具體而言,增持一線白酒股、減持二三線白酒股,調(diào)整新能源概念結(jié)構(gòu),聚焦行業(yè)龍頭成為多位基金經(jīng)理較為一致的選擇。

　　2021年以來,白酒概念依然延續(xù)2020年的強勢,隨著估值水漲船高,市場對該板塊的分歧也在加大。從最新披露的2020年基金四季報來看,績優(yōu)基金經(jīng)理大多采取加倉頭部白酒股,減持二三線白酒股的策略。

　　以張坤管理的易方達中小盤基金為例,截至去年四季度末,基金前四大重倉股依然被白酒股占領(lǐng),相較于三季度末,張坤加倉了38萬股貴州茅臺和248萬股五糧液,同時,他對洋河股份和瀘州老窖分別減持473萬股和186.8萬股?；鸬谝恢貍}股由去年三季度末的瀘州老窖變?yōu)橘F州茅臺。

　　蕭楠管理的易方達消費行業(yè)股票也進行了類似操作。截至去年四季度末,蕭楠減持了234.7萬股山西汾酒和114.6萬股瀘州老窖,同時分別加倉45萬股五糧液、9.4萬股貴州茅臺。劉彥春管理的景順長城鼎益基金四季度加倉15萬股貴州茅臺和58萬股五糧液,減持15萬股瀘州老窖,古井貢酒則從其前十大重倉股中消失。

　　多位基金經(jīng)理認為,在白酒股整體估值較高的情況下,后市上漲空間會受限,未來需要降低板塊的收益預(yù)期。當(dāng)前階段,更傾向于持有競爭優(yōu)勢明顯的龍頭公司,對于一些行業(yè)競爭格局可能發(fā)生變化的區(qū)域性白酒品牌,則會保持警惕。

　　對于去年至今走勢較強的新能源概念,基金經(jīng)理雖然普遍看好其未來發(fā)展空間,但因為短期估值較高,現(xiàn)階段也明顯開始謹慎。

　　2020年四季報顯示,李曉星管理的銀華中小盤減持鋰電池龍頭寧德時代107.29萬股,減持光伏龍頭隆基股份428.3萬股。寧德時代和隆基股份去年漲幅均超過200%。

　　憑借重倉新能源概念,工銀瑞信中小盤去年收益高達134.73%,該基金去年四季度也減持了部分相關(guān)標的?；鹚募緢箫@示,工銀瑞信中小盤去年三季度末的重倉股陽光電源、【恩捷股份(002812)、股吧】、贛鋒鋰業(yè)、新宙邦等已不在前十大重倉股之列。

　　工銀瑞信中小盤基金經(jīng)理黃安樂表示,減持部分資產(chǎn)主要基于兩個因素：一是短期高估,即業(yè)績增速和估值匹配度不足,基金減持了新能源汽車領(lǐng)域中短期估值過高的標的；二是針對短期漲幅巨大、短期交易擁擠的標的,進行了部分盈利兌現(xiàn),主要是光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

　　不過,從長期來看,多位績優(yōu)基金經(jīng)理依然較為看好新能源概念。李曉星表示,以光伏和電動車為代表的新能源是看好的方向,光伏行業(yè)估值尚有吸引力,電動車未來四個季度的業(yè)績增速會非?？?。廣發(fā)小盤成長混合基金經(jīng)理劉格菘在基金四季報中也表示：“我們堅定看好光伏行業(yè)未來發(fā)展,龍頭公司有望持續(xù)獲得超額收益?！?/p>

　　在投資標的選擇上,行業(yè)龍頭依然是基金經(jīng)理重點配置的方向。

　　傅鵬博和朱璘管理的睿遠成長價值混合基金在2020年四季報中表示,該基金去年四季度主要選擇了行業(yè)景氣度較高、疫情影響下全球競爭力進一步增強、市占率進一步提升、客戶黏性度進一步提高的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　“去年四季度市場表現(xiàn)更加均衡,成長龍頭公司持續(xù)上漲的同時,化工、航運、有色、汽車和工程機械等周期行業(yè)龍頭也表現(xiàn)亮眼?！?睿遠均衡價值三年持有混合基金經(jīng)理趙楓表示,伴隨公募基金規(guī)模不斷增長,市場機構(gòu)化態(tài)勢越發(fā)明顯,估值差異持續(xù)擴大,龍頭公司繼續(xù)被機構(gòu)增持,出現(xiàn)了相當(dāng)程度的估值溢價。

　　對于2021年市場行情,部分明星基金經(jīng)理較為關(guān)注流動性變化情況。也有部分基金經(jīng)理較為看好一季度市場行情。工銀文體產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理袁芳表示,一季度是今年相對較好的時間窗口,宏觀政策相對溫和,且一季度有較多新發(fā)基金,流動性相對充裕。