原標題：基金四季報密集披露 公募調倉路徑顯現(xiàn)

　　公募基金2020年四季報火熱披露中。1月21日,來自華夏基金、景順長城、農銀匯理、德邦基金、建信基金、華安基金等基金公司旗下多只產品披露四季報,截至目前,已有超2000只公募基金披露四季報,公募機構重倉股及后市操作策略隨之浮出水面。

　　四季報數(shù)據(jù)顯示,多位明星基金經(jīng)理管理的產品在2020年四季度末維持九成左右的股票倉位。不過,盡管在倉位上較為趨同,但基金經(jīng)理在持倉結構調整上則呈現(xiàn)出較大差異。

　　2020年,A股市場表現(xiàn)整體較好,部分優(yōu)質賽道表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示,2020年全年滬深300指數(shù)上漲27.21%,中證500指數(shù)上漲20.87%。在此背景下,基金經(jīng)理也普遍對市場持較為樂觀的態(tài)度,多只產品呈90%以上的“高倉位”操作。記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在已披露的2664只基金產品中,共有1130家股票市值占基金資產凈值比超過90%。

　　實際上,在上述基金中,不乏明星基金經(jīng)理管理的產品。例如,由張坤管理的易方達中小盤和易方達藍籌在2020年末的股票市值占基金資產總值比分別為91.66%和91.12%；由蕭楠管理的易方達消費行業(yè)和易方達科順在2020年末的股票倉位分別為87.31%和92.32%；由劉彥春管理的景順長城鼎益在2020年末的股票倉位達到90.14%。而由劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級混合在2020年末的股票倉位也達到92.67%。

　　“權益投資應該順應經(jīng)濟發(fā)展潮流,我們更愿意在符合產業(yè)趨勢、效率持續(xù)提升的領域尋找投資機會?！眲┐罕硎?。在他看來,四季度國內經(jīng)濟平穩(wěn)運行,股市震蕩走強,順周期板塊和個股更加得到市場青睞。未來收入水平提高帶來居民消費水平持續(xù)升級。我國在眾多高附加值領域的全球競爭力也在不斷提升,部分行業(yè)或處于爆發(fā)前夜。

　　張坤也對中國資本市場的長期前景表示樂觀,相信會有一批優(yōu)質的企業(yè)不斷長大、穩(wěn)住并且長壽。不論宏觀環(huán)境如何變化,優(yōu)質企業(yè)通常具備良好的應對能力,以本次疫情為例,不少優(yōu)質企業(yè)都應對得當,通過提升市占率對沖疫情對行業(yè)的負面沖擊。

　　公募基金調倉換股路徑歷來頗受關注。從四季報來看,盡管明星基金經(jīng)理在倉位上較為趨同,但對于三季度重倉股的態(tài)度卻出現(xiàn)一定分歧。

　　對部分基金經(jīng)理而言,前十大重倉股總體保持穩(wěn)定。從蕭楠管理的易方達科順基金四季報來看,前十大重倉股并未發(fā)生劇烈變化。白酒股中,只減持了山西汾酒,騰訊控股則一躍成為其第四大重倉股；劉彥春掌管的景順長城鼎益,在三季度末的持倉基礎上繼續(xù)大幅加倉,【中國中免(601888)、股吧】、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、五糧液、海大集團、恒瑞醫(yī)藥均獲不同比例的增持；趙詣管理的農銀匯理新能源基金四季度倉位也相對穩(wěn)定,結構上也并未進行大的調整。不過,隨著行業(yè)基本面的回升,該基金四季度加倉了新能源汽車產業(yè)鏈的企業(yè),鋰電龍頭贛鋒鋰業(yè)上升為第二大重倉股,當升科技新進入前十大重倉股之中。

　　而另一些基金經(jīng)理則對重倉股結構進行一定調整。張坤管理的易方達藍籌精選在四季度降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置,增加了互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的配置。前十大重倉股中,中國生物制藥被調出前十大重倉股,頤海國際新入前十大重倉股。此外,美團的持股數(shù)、凈值占比都明顯有所抬升,從三季報的第七大重倉股躍升至第二大重倉股；劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長混合,持倉風格仍然偏好新能源概念。而相比三季度,該基金大幅加倉了醫(yī)藥股,泰格醫(yī)藥新晉前十大重倉股,康泰生物也獲得加倉。而兆易創(chuàng)新、三安光電兩只芯片股則退出了前十大重倉股之列。

　　展望后市,工銀瑞信袁芳指出,對2021年全年行情相對謹慎,成長股估值相對較高,而且2021年的宏觀流動性環(huán)境的邊際友好程度或弱于2020年,但是在下半年可能有節(jié)奏分化。優(yōu)質成長股依然是主力配置的方向,板塊上相對看好軍工、有色,新能源概念,風險或大于機會。

　　趙詣則表示將更加關注有“增量”的方向。一是技術進步帶來需求提升的方向,包括新能源和5G應用；二是在“國內大循環(huán)為主體,國內國際雙循環(huán)相互促進”定調下的國產替代、補短板的方向,尤其是以航空發(fā)動機、半導體為主的高端制造業(yè)。

　　對于近期大熱的港股,銀華滬港深增長股票基金經(jīng)理周大鵬和周晶則表示,越來越多海外投資者將注意力轉向港股,這一趨勢將在2021年延續(xù)。疫情沖擊過后的經(jīng)濟復蘇將帶動企業(yè)盈利復蘇,市場流動性將逐步常態(tài)化,并將階段性對市場估值水平產生壓制,2021年市場更可能存在結構性投資機會。