A股市場(chǎng)今年以來大幅震蕩，熱點(diǎn)行業(yè)快速輪動(dòng)。近日，萬家國證2000ETF擬任基金經(jīng)理?xiàng)罾ぴ诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示：“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，小盤股的投資性價(jià)比非常好，借道指數(shù)產(chǎn)品或是比較適合投資者配置小盤股的方式?！?/p>

　　小盤股或具備更強(qiáng)業(yè)績彈性

　　2016年起，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出非常明顯的大盤風(fēng)格。楊坤分析，這背后的原因較多，比如監(jiān)管政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)周期等因素。彼時(shí)，在存量博弈的背景下，強(qiáng)者恒強(qiáng)，資源不斷向頭部集中，行業(yè)龍頭地位得到鞏固。

　　到2021年，抱團(tuán)龍頭股普跌，小盤股的投資價(jià)值被越來越多人認(rèn)可，市場(chǎng)關(guān)注度提升?！叭绻覀儼褧r(shí)間維度拉長，甚至參考海外經(jīng)驗(yàn)，其實(shí)小盤風(fēng)格在任何市場(chǎng)都是非常主流的風(fēng)格?！睏罾ふf。

　　楊坤分析稱，2021年以來，隨著小盤風(fēng)格重回強(qiáng)勢(shì)，造成主動(dòng)權(quán)益型基金的業(yè)績差異一定程度上由對(duì)中小盤股的投資決定。誰的研究做得更下沉，能夠挖掘到中小盤潛在的機(jī)會(huì)，誰就能獲得更好的投資機(jī)遇?！皬倪@一角度出發(fā)，市場(chǎng)上比較缺失一籃子投資小盤股的代表性產(chǎn)品，我們想完善A股市場(chǎng)現(xiàn)有的工具型產(chǎn)品格局。長期來看，小盤風(fēng)格非常主流，有很好的投資價(jià)值?！?/p>

　　在楊坤看來，經(jīng)過調(diào)整，小盤股整體估值處于歷史較低分位數(shù)，當(dāng)前安全邊際相對(duì)較高。當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，在各種風(fēng)險(xiǎn)被市場(chǎng)充分定價(jià)之后，未來市場(chǎng)將是一個(gè)貝塔向上的趨勢(shì)。結(jié)合市場(chǎng)宏觀環(huán)境分析，當(dāng)下處于非常有利于小盤股強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的階段。三季度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，我國后續(xù)或?qū)⑼瞥雠c穩(wěn)增長、市場(chǎng)流動(dòng)性相關(guān)的呵護(hù)政策。在疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段，小盤股或具備更強(qiáng)的業(yè)績彈性；同時(shí)，在流動(dòng)性充裕、利好政策陸續(xù)出臺(tái)的情況下，小盤股也更容易受到資金追捧。

　　借道指數(shù)產(chǎn)品配置小盤股

　　投資小盤股比較適合的方式之一，就是借道指數(shù)產(chǎn)品投資。楊坤表示，小市值公司往往具有博弈的屬性，個(gè)人投資者盲目參與很難踏準(zhǔn)節(jié)奏，并非是理智之選，但同時(shí)小盤股高成長、高彈性、高波動(dòng)的特點(diǎn)又非常具有吸引力。從這一角度出發(fā)，投資者通過指數(shù)產(chǎn)品，去投資一籃子小盤股，獲取小盤風(fēng)格整體的高彈性以及市場(chǎng)上漲時(shí)帶來的收益，是更合理的選擇。

　　“也就是說投資者不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，如果看不準(zhǔn)，就買一籃子，以此分散風(fēng)險(xiǎn)。這樣即能享受到小盤股高成長、高彈性的特征，又不會(huì)承擔(dān)個(gè)股過大的風(fēng)險(xiǎn)以及資金過度博弈所造成的損失。我們認(rèn)為指數(shù)非常符合這種長期投資、價(jià)值投資、分散投資的理念。”他說。

　　在當(dāng)下市場(chǎng)，國證2000指數(shù)則被認(rèn)為是更能代表小市值風(fēng)格的寬基指數(shù)。此前，中證1000往往被認(rèn)為代表市場(chǎng)上小盤股的整體走勢(shì)，然而，A股市場(chǎng)注冊(cè)制的改革，帶來了非常多中小型公司上市，使得A股市場(chǎng)中原有指數(shù)所描述的市值特征發(fā)生了比較大的偏移。在新的市場(chǎng)環(huán)境當(dāng)中，中證1000已經(jīng)跑到了前40%分位。在楊坤看來，覆蓋市值范圍在20%-65%這一區(qū)間的國證2000小市值風(fēng)格更為鮮明，更能代表小盤股風(fēng)格。萬家基金也因此推出市場(chǎng)上首只國證2000ETF，為投資者提供一鍵配置小盤股的便利工具。

　　在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，楊坤表示，國證2000指數(shù)本身包含2000只個(gè)股，個(gè)股集中度很分散。除了國證2000指數(shù)會(huì)定期和不定期對(duì)成分股進(jìn)行調(diào)整外，楊坤會(huì)采用一種抽樣復(fù)制的方式，選擇其中大概幾百只個(gè)股買入，構(gòu)建在業(yè)績表現(xiàn)上能夠跟蹤指數(shù)本身的投資組合。在此條件下建立的投資組合具有很高的自由度，可以對(duì)個(gè)股組合進(jìn)行靈活地更替，避免風(fēng)險(xiǎn)事件。