東吳證券

　　中環(huán)股份(002129,股吧)（002129）：2月4日公司公告2014年利潤分配預(yù)案。以總股本10.44億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.1元(含稅)，同時(shí)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12股。公司還推出股權(quán)激勵(lì)方案和公司公告定增預(yù)案。擬發(fā)行不超過18058萬股，募集不超過352500萬元。

　　定向增發(fā)加快電站建設(shè)進(jìn)展：2015年是光伏電站發(fā)展的大年，經(jīng)歷了2014年的電站建設(shè)低于預(yù)期，2015年會有更加切實(shí)可行的政策推出，電站建設(shè)提速應(yīng)該是大概率事件。公司此次再融資以電站項(xiàng)目為主，是順應(yīng)行業(yè)的大趨勢，有利于加快電站建設(shè)的進(jìn)度。26億元不考慮財(cái)務(wù)杠桿的話，對應(yīng)的電站體量為200mw以上，如果考慮80%的銀行貸款，則直接增加到1gw。公司定增方案中公布的電站投資回報(bào)并不搶眼，我們覺得這是一個(gè)偏保守的預(yù)測，兼具商業(yè)考量，而實(shí)際項(xiàng)目收益率將在電站出售環(huán)節(jié)體現(xiàn)。逢低關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資項(xiàng)目進(jìn)程不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。 （責(zé)任編輯：hn025）