鋼材現(xiàn)貨市場價格基本下跌。鋼材綜合指數(shù)下降1.16%，西本鋼材綜合指數(shù)2530，鋼材價格綜合指數(shù)持續(xù)幾個月下跌。鐵礦石價格維持低位震蕩，收62.25美元/噸。全國港口鐵礦石庫存收9605萬噸，周環(huán)比下降1.08%。國內(nèi)鐵礦石價格本周基本持平。焦炭價格小幅下滑1.43%。原材料端和終端價格走勢導(dǎo)致中間環(huán)節(jié)制造利潤空間進一步收窄，鋼廠盈利水平有所降低。

　　社會流通鋼材總量升至1134萬噸。螺紋鋼上升21.00%，線材上升15.15%，熱卷上升4.89%，中板上升3.79%，冷軋下降0.01%。庫存呈現(xiàn)紡錘形分布，流通環(huán)節(jié)庫存量環(huán)比處于低位。

　　一周動態(tài)：1.國際原料市場鐵合金市場繼續(xù)下滑，中國鐵礦石進口價格仍然保持疲軟；2.2014年拉美各國進口中國成品鋼材830萬噸，同比激增56%，占中國鋼材出口量近10%；3.全球鋼市場依然疲弱，尤其中國市場，鐵礦石價格繼續(xù)承壓，國際廢鋼和方坯價格亦不斷創(chuàng)出新低；4.鑒于鋼價持續(xù)下跌，鋼廠盈利空間收窄，季節(jié)性需求回落，下游開工率有明顯下降，粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)被動減產(chǎn)。5.2014年，大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3.59萬億元，同比下降2.98%；實現(xiàn)利稅1091億元，同比增長12.15%；實現(xiàn)利潤304億元，同比增加87.54億元，增長40.36%。累計虧損面14.77%，同比下降4.55個百分點；虧損額117億元，同比下降8.02%；銷售利潤率為0.85%，同比提高0.26個百分點。從利潤的構(gòu)成情況來看，主營業(yè)務(wù)盈利，但盈利水平較低。年度業(yè)績預(yù)告顯示上市公司業(yè)績改善明顯。

　　維持原來觀點：從當(dāng)前的行業(yè)趨勢來看，鋼價繼續(xù)下跌將是大概率事件，以此導(dǎo)致行業(yè)整體盈利空間收窄的趨勢將會持續(xù)。預(yù)計一季度行業(yè)盈利水平將會惡化，之前看業(yè)績改善而導(dǎo)致股價上漲的邏輯將不再是主要驅(qū)動因素，我們認為鋼鐵行業(yè)未來還是要看題材標(biāo)的，繼續(xù)關(guān)注國企改革、一帶一路和淘汰落后產(chǎn)能多種題材和事件驅(qū)動型標(biāo)的。本周重點推薦：1、寶鋼、三鋼、包鋼；2、沙鋼；3、久立。

　　風(fēng)險提示：需求超預(yù)期萎縮，鋼價下跌。

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