報(bào)告導(dǎo)讀：

　　2014年度，公司緊緊圍繞“軍民布局”、“兩個(gè)高端”（高端裝備制造業(yè)、高端信息服務(wù)）的發(fā)展戰(zhàn)略，通過“產(chǎn)業(yè)與資本雙輪驅(qū)動(dòng)”，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)、快速增長。預(yù)告2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.5億元，歸屬上市公司股東的凈利潤為4.4億元，分別比上年同期增長75.37%,35.10%。

　　投資要點(diǎn)軍工通信龍頭，各業(yè)務(wù)板塊蓬勃發(fā)展在我國加快推進(jìn)國防和軍隊(duì)建設(shè)的大背景下,軍工相關(guān)企業(yè)面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇。海格通信傳統(tǒng)的軍用無線通信保持穩(wěn)步增長和較高的利潤水平，北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信等新興業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢；數(shù)字集群業(yè)務(wù)亟待爆發(fā)。

　　北斗全產(chǎn)業(yè)鏈布局，業(yè)績高速增長海格通信在北斗領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。公司2013年北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)收入為1.74億元，2014年北斗收入4.6億元，預(yù)計(jì)未來3年收入增速超過50%，2018年預(yù)計(jì)北斗營收突破20億元。

　　員工持股計(jì)劃，彰顯員工對(duì)公司未來發(fā)展的信心擬非公開發(fā)行股票數(shù)量7,500萬股，募集資金11.8億元,大股東、董監(jiān)高、員工積極認(rèn)購，鎖定期36個(gè)月，顯示出公司對(duì)于未來發(fā)展充滿信心。

　　外延式發(fā)展預(yù)期強(qiáng)烈公司的外延式并購會(huì)持續(xù)推進(jìn)，主要是要通過并購進(jìn)一步做大北斗、模擬仿真、雷達(dá)、數(shù)字集群等業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素國防信息化開支不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；北斗產(chǎn)品商用速度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；外延式并購發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盈利預(yù)測及估值海格通信主營業(yè)務(wù)增長態(tài)勢良好，預(yù)計(jì)2014-2016年公司凈利潤同比增長35.09%、39.08%、29.43%,EPS為0.44、0.61、0.80元/股。