G3央行QE拉低了亞洲利率我們更新了我們的亞洲5年互換利率模型，納入了更靈活的數(shù)據(jù)選擇以更好地計入中國和G3等宏觀變量對亞洲利率的影響。我們更新的模型基本上將公允價值簡化為一系列國內(nèi)和全球變量的簡單加權平均值。我們估算了計入和不計入G3央行資產(chǎn)負債表在GDP中占比的兩種情況以捕捉非常規(guī)貨幣政策措施對亞洲5年互換利率的影響。比較這兩個模型的結果，我們發(fā)現(xiàn)QE壓低了亞洲5年互換利率，尤其是在較小的開放經(jīng)濟體，我們估算這些較小的開放經(jīng)濟體所受到的影響平均為30個基點。

　　我們發(fā)現(xiàn)亞洲互換市場的宏觀推動因素各不相同在韓國、馬來西亞、臺灣和泰國等較小的開放經(jīng)濟體，全球因素對5年互換利率有著重要影響。但國內(nèi)因素也起到一定作用：我們發(fā)現(xiàn)在臺灣和泰國，政策利率是重要的影響因素，而在韓國和馬來西亞，增長和通脹較為重要。對印度和中國來說，國內(nèi)變量更為重要，這表明在這兩大經(jīng)濟體中，國內(nèi)因素對增長的影響超過了外部因素，此外也說明兩國資本賬戶相對封閉，從而減少了全球變量以及QE對這兩國固定收益市場的溢出效應。

　　中國和韓國5年互換利率可能會下降我們還更新了對亞洲5年互換利率的預測。我們預計未來數(shù)月隨著央行繼續(xù)放松政策以刺激增長，中國、韓國、泰國的利率將進一步下滑。我們新的12個月預測低于遠期曲線。相反，我們預計印度的5年互換利率將繼續(xù)上升，原因在于市場降低了對印度央行將進一步放松政策的預期。我們新的12個月預測高于遠期曲線。我們的模型充實了我們的中長期預測。隨著全球增長繼續(xù)復蘇且QE影響消退，我們預計亞洲5年互換利率將上升。