全景網(wǎng)6月10日綜合報道 6月5日，時隔7年滬指終于重新站上5000點(diǎn)，A股從此進(jìn)入了“5時代”。站上5000點(diǎn)就可以大碗喝酒大口吃肉了么?在行情巨震成“新常態(tài)”的情況下，投資者并沒有安心反而如驚弓之鳥，消息面上稍有風(fēng)吹草動就惶惶不安。同時機(jī)構(gòu)間分歧也在加大，“死多頭”國泰君安一如既往的堅持做多，提出“堅定信心 做多成長”、海通證券(600837,股吧)表示前景仍美好、廣發(fā)證券(000776,股吧)也表示牛市不下車；而謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)如東北證券(000686,股吧)則表示高處不勝寒,宜降杠桿、控倉位控制風(fēng)險。

　　5000點(diǎn)之上的A股到底該何去何從，投資者又該如何操作呢？本文將結(jié)合機(jī)構(gòu)研報闡釋5000點(diǎn)之上的A股“新常態(tài)”，5000點(diǎn)之上大盤又將如何演繹以及5000點(diǎn)之上哪些股還有機(jī)會。

　　一、5000點(diǎn)之上巨震或成為“新常態(tài)”

　　最近的十多個交易日，暴漲暴跌成了A股的“家常便飯”　　5月28日滬指暴跌6.5%，一日之間連失4900、4800、4700點(diǎn)三大關(guān)口，現(xiàn)370點(diǎn)巨震，超500股跌停。6月1日滬指暴漲4.71%站上4800，創(chuàng)業(yè)板漲4.97%站穩(wěn)3700點(diǎn)創(chuàng)新高，兩市近2200只股上漲，超300股漲停。出了暴漲暴跌還有“驚天大逆轉(zhuǎn)”，6月4日A股盤中巨震6%，滬指一度重挫250點(diǎn)，臨近尾盤滬指直線拉升后神奇翻紅，上演300點(diǎn)大逆轉(zhuǎn)，重新站上4900點(diǎn)。對著如此驚心動魄的行情，國金證券(600109,股吧)表示大盤站上5000點(diǎn)在“慢”“?！本竦闹敢?巨幅震蕩或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

　　分析人士表示，這輪股市大漲是國家意愿的體現(xiàn)，監(jiān)管層希望以資本市場保持財富效應(yīng)，借力恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；但同時，監(jiān)管層又憂慮“瘋牛”難控，因此寄希望通過政策調(diào)控來左右市場走勢，但恰恰這種矛盾心理，造就了A股市場的暴漲暴跌。

　　“瘋?！毙星榈某掷m(xù)推進(jìn)，倒逼越來越多的投資者無奈進(jìn)入股市，以回避踏空的風(fēng)險，上周新增開戶數(shù)刷新歷史最高，就是一個很好的證明，但這種投資邏輯最終會演變成擊鼓傳花游戲—要想不成為最后的接棒者，除了快進(jìn)快出，別無他法，這無疑更加扭曲了股市原有的邏輯，加劇了股市暴漲暴跌。

　　而牛市中隨時發(fā)生的猛跌以及緊接其后的報復(fù)性上漲，在投資者身上形成了一種巴甫洛夫效應(yīng)（即條件反射）—他們認(rèn)為大跌即買入良機(jī)，于是乎錢蜂擁進(jìn)入股市，只要頂部未到，任何時候投資者都敢全倉買入。

　　二、5000點(diǎn)之上，大盤將如何演繹？

　　多方觀點(diǎn)

　　國泰君安表示國企改革新政推動5000點(diǎn)之上的新牛市，堅定信心,做多成長。2015年牛市的根本動力在于風(fēng)險偏好提高。風(fēng)險偏好取決于風(fēng)險暴露速度以及改革落實(shí)力度。國企改革新政可能降低風(fēng)險暴露,加快改革落地。6月5日中央深改組通過國企改革意見。這一意見將推動央企改革和整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。投資者一直擔(dān)憂5000點(diǎn)以上的市場風(fēng)險,市場也逐步出現(xiàn)一些看空的聲音，這種觀點(diǎn)可能會錯過5000點(diǎn)以上的牛市機(jī)會

　　對于大家都很關(guān)心的監(jiān)管政策收緊終結(jié)行情，比如印花稅。國泰君安表示

　　即使這類政策出臺,也不會成為市場的拐點(diǎn),只是改變牛市的節(jié)奏和斜率

　　。國泰君安強(qiáng)調(diào),每一輪牛市都有其貫穿始終的核心邏輯。在本輪牛市中,核心邏輯在于寬松周期下的經(jīng)濟(jì)微觀層面轉(zhuǎn)型。這種轉(zhuǎn)型的進(jìn)程在當(dāng)前遠(yuǎn)未看到結(jié)束的跡象。

　　關(guān)于市場是否會

　　在5000點(diǎn)以上進(jìn)入風(fēng)格轉(zhuǎn)換?國泰君安表示

　　這一時點(diǎn)還未到來;目前仍將是成長風(fēng)格引領(lǐng)市場

　　,而藍(lán)籌類公司的機(jī)會仍將以轉(zhuǎn)型機(jī)會、主題機(jī)會為主,短期內(nèi)不會看到價值股大幅度跑贏。風(fēng)格轉(zhuǎn)向藍(lán)籌需要看到明顯的催化劑,這種催化劑最可能來自于兩方面:一是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期,二是放松政策明顯超出預(yù)期。而目前這兩者都尚未出現(xiàn)。估計催化劑出現(xiàn)的最快時點(diǎn)可能在三季度中后期。

　　廣發(fā)證券：5000點(diǎn)位置,市場分歧逐漸增大,震蕩加劇,各種關(guān)于調(diào)整的傳聞層出不窮,盤中的數(shù)次劇烈震蕩成為一日游,一定程度上,市場在消化所謂的利空,新進(jìn)場的無懼利空,出場的短期來看已經(jīng)剁在地板上了,即使利空出現(xiàn),大概率也只能是造成一個很好的買點(diǎn)而已,因?yàn)槭澜缟嫌幸环N利好叫利空兌現(xiàn),反過來傳聞不兌現(xiàn),也不妨礙指數(shù)爬升,總之,

　　牛市不下車

　　海通證券：毫無疑問，A股處在牛市之中，我們是最堅定看好這輪牛市的策略團(tuán)隊，《撥云見日—2014年中期A股投資策略-20140624》開始看多，《旭日東升—2015年A股投資策略-20141130》強(qiáng)烈看多15年市場。這輪大牛市本質(zhì)上是轉(zhuǎn)型的“中國夢”，二戰(zhàn)后海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的牛市都是一個筑夢、圓夢的過程。目前轉(zhuǎn)型的“中國夢”正在推進(jìn)中，已具備實(shí)現(xiàn)的天時、地利、人和，牛市就是泡沫化過程，這次泡泡會創(chuàng)紀(jì)錄。雖然指數(shù)已經(jīng)累積一定漲幅，但

　　前景仍美好，夢還遠(yuǎn)，“?！弊粝?/STRONG>　　開源證券：本輪牛市三大主邏輯貨幣寬松、居民財富重配、改革預(yù)期均未發(fā)生改變。牛市最大主題國企改革真正利好尚未完全被市場反映,具有真正未來支柱產(chǎn)業(yè)的潛力尚未被完全挖掘,直接融資市場的崛起仍在半途。打新資金回歸后,市場將重獲上攻籌碼,而國企改革預(yù)期不斷強(qiáng)化將成為近期支撐市場的重要力量。

　　　　6000點(diǎn)不再遙不可及

　　，熱點(diǎn)重回主板藍(lán)籌。

　　控制風(fēng)險

　　與以上幾家券商積極樂觀的態(tài)度相反，東北證券認(rèn)為盡管目前股市極度亢奮、故事迭出、理層頻頻提示股市風(fēng)險在趨勢之下猶如螳臂當(dāng)車，但就現(xiàn)有數(shù)據(jù)看,風(fēng)險卻進(jìn)一步臨近　　首先,結(jié)構(gòu)性風(fēng)險巨大,

　　目前創(chuàng)業(yè)板整體市盈率已經(jīng)達(dá)到150倍,泡沫化傾向比較明顯

　　。1999年中納斯達(dá)克市盈率到達(dá)歷史的100倍,市場爭議輩出,彼時納斯達(dá)克市盈率也順勢回落了20%、至80倍左右;而后再度瘋狂,飆升至市盈率200倍;即最后瘋狂階段,納斯達(dá)克指數(shù)相對上一個高點(diǎn),市盈率再度翻倍。類似的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2014年末的風(fēng)格大輪動中,市盈率從74倍回撤至了63倍,正當(dāng)市場認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板估值遭遇天花板時,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻再度飆升、估值上行至150倍左右,恰好也是翻倍。。至于未來的催化劑,注冊制、中概股回歸等兼有。

　　其次,考察市值、GDP、M2、儲蓄、保證金余額等指標(biāo)的配比,

　　目前與當(dāng)年的瘋狂巔峰狀態(tài)極為相似

　　。目前證券化率以2015年的GDP計算為101%、與2007年10月時以2007年名義GDP數(shù)據(jù)測算為103%,接近;總市值與儲蓄、M2的比值略低于2007年,但自由流通市值和流通市值則已經(jīng)高于2007年;保證金余額占儲蓄的比重為6%,與2007年時驚人的一致、也為6%。目前保證金余額3萬億、M2為128萬億、儲蓄為52萬億、GDP2015年預(yù)計為69萬億,總市值69萬億、自由流通市值為28萬億;2007年6124點(diǎn)時,保證金余額為1萬億,M2為39萬億、儲蓄為16萬億,GDP2007年為26萬億,總市值為27萬億、自由流通市值為7.6萬億。

　　其三,市場運(yùn)行的特征也發(fā)生變化、

　　波動頻繁化

　　。今年來前兩次巨震10%均發(fā)生在指數(shù)運(yùn)行在月線上方50個交易日附近;而5月28日的巨震,則顯著提前、在月線上方7個交易日即出現(xiàn)10%多的快速回撤,市場波動率在急劇增大。這一點(diǎn),也與2007年后期有相似地方。

　　最終東北證券表示，雖然市場賺錢效應(yīng)仍在、結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)迭出;但是一些量化的數(shù)據(jù)以及一些政策影響市場供求關(guān)系的政策在發(fā)生變化。

　　強(qiáng)烈建議投資者首先控制杠桿、其次控制倉位

　　;因?yàn)橐坏┦袌龀霈F(xiàn)回撤,那么泥沙俱下,只是跌多跌少的問題,守住勝利果實(shí)。即使戀戰(zhàn),也可以把握目前市場進(jìn)入高波動率的市況,逢低逢巨震再吸納而非逢高追入。

　　三、5000點(diǎn)之上，哪些股還有投資機(jī)會？

　　國泰君安：我們

　　繼續(xù)側(cè)重成長性、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型公司的機(jī)會

　　。中國制造2025及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是大風(fēng)口。包含三條受益邏輯:一是智能制造,包括軍工、機(jī)械(南風(fēng)股份(300004,股吧));二是工業(yè)互聯(lián),包括電子、通信(中恒電氣(002364,股吧))、計算機(jī);三是核心應(yīng)用, 首推能源互聯(lián)網(wǎng)及車聯(lián)網(wǎng)(保千里(600074,股吧))。主題方面,國企改革(中國巨石(600176,股吧))、軍工(博云新材(002297,股吧))、供應(yīng)鏈金融3.0(農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧))、及新能源汽車(特銳德(300001,股吧))主題在當(dāng)前市場風(fēng)格下將受益。

　　民生證券：下半年重點(diǎn)關(guān)注有催化的

　　幾條主線

　　中國制造2025，國企改革，以及互聯(lián)網(wǎng)+。具體推薦主題包括2025邏輯的：機(jī)器人(300024,股吧)及高端數(shù)控機(jī)床、3D打印。加號里的互聯(lián)網(wǎng)：能源互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)，醫(yī)藥。新興消費(fèi)：新能源汽車、充電樁、智慧物流、智能家居，電商物流，以及產(chǎn)業(yè)園區(qū)和創(chuàng)投等。

　　海通證券：

　　轉(zhuǎn)型的成長

　　是主戰(zhàn)場，如技術(shù)滲透的互聯(lián)網(wǎng)++、政策驅(qū)動的中國智造、人口周期的醫(yī)療健康；主板機(jī)會來自政策催化、是輔戰(zhàn)場，如國企改革、大上海。密切關(guān)注以“國有資本投資公司”為試點(diǎn)方向的央企集團(tuán)，地方國企從殼價值、資產(chǎn)注入、混合所有制改革三個角度構(gòu)建組合投資；科創(chuàng)中心、迪士尼、國企改革是上海轉(zhuǎn)型發(fā)展的三大抓手，未來催化不斷。

　　開源證券：近半年漲幅不大的醫(yī)藥、食品飲料、白酒、大金融、有色煤炭石油、化工、機(jī)械等傳統(tǒng)績優(yōu)權(quán)重板塊股票以及國企改革、有實(shí)質(zhì)性重組題材的個股可能機(jī)會更大一些。

　　國都證券：建議重點(diǎn)深挖兼具估值洼地與改革催化劑、政策紅利、創(chuàng)新升級等三大機(jī)會。

　　長城證券：迪士尼主題　　最近迎多項(xiàng)催化劑,有望帶來迪士尼板塊的火熱。我們從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā),借鑒香港迪士尼經(jīng)驗(yàn),從三個維度篩選迪士尼標(biāo)的,推薦的十個標(biāo)的:陸家嘴(600663,股吧)、交運(yùn)股份(600676,股吧)、錦江投資(600650,股吧)、錦江股份(600754,股吧)、美盛文化(002699,股吧)、龍頭股份(600630,股吧)、斯米克(002162,股吧)、亞通股份(600692,股吧)、豫園商城(600655,股吧)、上海建工(600170,股吧)。(全景網(wǎng)/劉敏)

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