投資要點：

　　投資思路及建議：原油價格回落，大宗商品價格繼續(xù)承壓，年初至今表現(xiàn)較好的有以下幾個產(chǎn)品：氯化銨、燒堿、粘膠短纖、硫酸、磷酸氫鈣、DAP、MAP。我們建議關(guān)注的子行業(yè)：1）改性塑料及助劑：

　　產(chǎn)品與原材料價差擴大，盈利能力提升；2）磷肥：政策利好，出口量大幅增長（截至7月份，出口量同比MAP+80%，DAP+130%）；3）復(fù)合肥：剛性需求、行業(yè)集中度提升；4）新材料：進口替代和下游需求增速較高；另外，低估值藍籌，國企改革、轉(zhuǎn)型、并購重組貫穿全年：央企改革的方向比較明確，建議精選低估值藍籌及國企改革的個股，組合配置。推薦1）：下游需求回暖，滌綸行業(yè)復(fù)蘇，進軍互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，目前股價低于定增價的桐昆股份；2）塑料助劑與原材料價差擴大，產(chǎn)品研發(fā)取得突破，新品快速放量，同時進軍商業(yè)保理業(yè)務(wù)的瑞豐高材、日科化學(xué)；3）新材料領(lǐng)域：陶瓷墨水、納米氧化鋯（下游齒科消費材料）、高純超細(xì)氧化鋁（下游鋰電池隔膜）將在2015年開始貢獻業(yè)績的國瓷材料，紫外固化材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)飛凱材料。

　　本周綜述：原油：本周國際原油延續(xù)上周跌勢，但幅度縮小，在原油需求增加、美國原油產(chǎn)量持續(xù)下降以及庫存下降等多種利多因素作用下，未來油價有望回穩(wěn)，但短期供應(yīng)過剩壓力仍然存在。國內(nèi)大宗商品價格受需求影響略有反彈：本周隨著部分化工產(chǎn)品下游行業(yè)“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來，相關(guān)產(chǎn)品價格開始出現(xiàn)反彈跡象。如本周漲幅較大的液氯、丁酮和純苯等產(chǎn)品價格，受生產(chǎn)企業(yè)裝置停車檢修，下游企業(yè)開工率提升等綜合影響，企業(yè)出廠報價有所提高。丁酮：本周國內(nèi)丁酮市場震蕩上揚。中油華東廠家不對外出貨，致使華東貿(mào)易商貨源難尋，多數(shù)商家暫無庫存，部分持貨商家報盤拉升，從而導(dǎo)致華東市場重心走高，預(yù)計下周丁酮市場窄幅波動，幅度在100-200元/噸。丁二烯：國際外盤丁二烯價格整體維穩(wěn)，亞洲價格小幅上調(diào)，國內(nèi)中石化丁二烯供價拉漲400-800元/噸左右，目前供應(yīng)面的緊缺是支撐行情上行的主要因素。

　　價格監(jiān)測：本周原油價格繼續(xù)下跌，WTI/Brent分別收于45.92/48.89美元/桶，分別下跌-1.8%和-3.5%，大宗商品價格略有反彈，但依舊不樂觀。檢測的75種重要大宗商品價格中，有21種上漲，29種持平，25種下跌。化工品漲幅前三：MEK丁酮（華東），13.98%；純苯（華東），9.30%；丁二烯（韓國FOB），8.0%；化工品跌幅前三：PO（華東），-8.7%；丙烯（韓國FOB），-8.45%，錦綸絲FDY，-6.29%。

　　本周市場表現(xiàn)：2015年至今化工板塊絕對收益率為21.8%，跑贏滬深300約27.1個百分點。本周化工板塊指數(shù)上漲7.04%，183只個股上漲，僅22只個股收跌。以TTM整體法估值計算，目前化工板塊估值為27.4倍PE，與非金融A股估值相當(dāng)。