國(guó)內(nèi)客運(yùn)：持續(xù)發(fā)力，東航增速明顯。8月，三大航國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)周轉(zhuǎn)量方面，國(guó)航、南航、東航國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比分別上漲11.20%、8.18%和19.11%;投放運(yùn)力方面，國(guó)航、南航、東航國(guó)內(nèi)航線可用座公里同比分別上漲7.90%、5.54%和11.71%;客座率方面，國(guó)航、南航、東航國(guó)內(nèi)航線8月同比分別變化2.40pct、2.02pct和5.27pct至83.80%、82.45%和84.79%。8月，三大航同比增速保持7月顯著高于往年同比增速的趨勢(shì)，相對(duì)7月的環(huán)比增速也超過去年。其中東航增速最明顯，同比增速約為去年的23倍;排除去年8月增速較低的干擾，東航8月環(huán)比增速6.04%，約為歷史8月環(huán)比增速最高值的兩倍。9月暑運(yùn)結(jié)束，但月初的小長(zhǎng)假以及9月底10月初的國(guó)慶長(zhǎng)假，都為航空業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)提供了條件。

　　國(guó)際客運(yùn)：保持高速增長(zhǎng)。8月，國(guó)航、南航、東航國(guó)際航線客運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比分別變動(dòng)22.40%、34.07%和25.42%;投放運(yùn)力方面，國(guó)航、南航、東航國(guó)際航線可用座公里同比分別增加20.01%、32.18%和23.34%;客座率方面，國(guó)航、南航、東航8月同比分別變化1.70pct、1.21pct和1.42pct至86.00%、86.28%和86.00%。本月，三大航客運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增速均超過20%，南航連續(xù)4個(gè)月增速在30%以上。暑運(yùn)期間，國(guó)際航線較淡季的邊際改善不如國(guó)內(nèi)航線。但依照上半年的趨勢(shì)，9月、10月的兩次小長(zhǎng)假都將刺激周邊中短程航線需求，國(guó)際線高增速有望于9月延續(xù)。

　　首推春秋航空和吉祥航空。綜合考慮匯兌損溢、油價(jià)、估值、催化劑等，我們首推差異化競(jìng)爭(zhēng)、具備成長(zhǎng)屬性、受益中短航線旅游熱的春秋航空，以及高效率民營(yíng)企業(yè)、迪斯尼彈性最大的吉祥航空;同時(shí)推薦對(duì)油價(jià)與國(guó)內(nèi)航線彈性最高、目前PB較低的南方航空和日韓線龍頭東方航空。