?。ㄔ瓨?biāo)題：受益原油價(jià)格下跌 烯烴行業(yè)盈利向好（股））

　　近期原油價(jià)格受累于OPEC凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成艱難、美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)高于預(yù)期等因素影響持續(xù)下滑，布油、美油價(jià)格自10月下旬持續(xù)回落，現(xiàn)已跌至45美元/桶下方。分析認(rèn)為，當(dāng)前OPEC凍產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行具有不確定性，全球原油庫(kù)存居于高位，令原油市場(chǎng)承壓。只有庫(kù)存順利消化，原油市場(chǎng)才能重回供需平衡。

　　受益于油價(jià)的持續(xù)下跌，化工品乙烯與主要制烯烴原材料石腦油價(jià)差不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)主要石腦油制烯烴企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況向好。在當(dāng)前油價(jià)背景下，以石腦油為原料路線的乙烯盈利情況良好，目前乙烯對(duì)石腦油的價(jià)差約600-700美元/噸，歷史平均為400美元/噸，高于平均水平的價(jià)差使得烯烴行業(yè)盈利良好。

　　而烯烴供需狀況短中期難以有較大變化，主要源于：

　　1）依稀需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，增速與GDP基本同步；

　　2）石腦油制乙烯投資門檻巨大，短時(shí)期產(chǎn)能難以有效擴(kuò)張；

　　3）北美乙烷制乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)大概率將延遲。目前乙烯供給增速難以滿足需求，價(jià)格有望維持高位，行業(yè)保持高景氣。

　　推薦受益乙烯景氣向好帶動(dòng)盈利回升的化工標(biāo)的，有華錦股份、上海石化等。