受益于產(chǎn)品價格上漲，業(yè)績彈性大。公司目前擁有各類石化產(chǎn)品產(chǎn)能100萬噸以上，包括20萬噸順酐、18萬噸甲乙酮、15萬噸丁二烯、35萬噸MTBE、20萬噸異辛烷。今年前三季度甲乙酮、順酐價格同比大幅上漲，公司受益于產(chǎn)品價格提升，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤5.73億元，同比增長126.64%。

　　順酐產(chǎn)品價格上漲，公司技術(shù)優(yōu)勢顯現(xiàn)。2017前三季度，順酐產(chǎn)品受供需關(guān)系影響，價格同比大幅增長。進入四季度，下游補貨需求集中釋放，順酐價格進一步上漲。2017Q4順酐平均價格8883元/噸，同比+18.4%，環(huán)比+2.0%；平均價差4326元/噸，雖較最高點有所回落，但仍處高位，同比+10.9%。公司目前擁有20萬噸順酐產(chǎn)能，占國內(nèi)有效產(chǎn)能14%，是國內(nèi)最大的順酐生產(chǎn)企業(yè)，且采用先進的正丁烷氧化法工藝，技術(shù)優(yōu)勢明顯，將顯著受益產(chǎn)品價格上漲。

　　公司是甲乙酮全球龍頭企業(yè)，受益產(chǎn)品價差擴大。公司為全球產(chǎn)能最大的單套甲乙酮裝置，2016年公司甲乙酮產(chǎn)、銷均位列全球首位，國內(nèi)市場占有率46%以上，出口占國內(nèi)全部出口份額的73%。2017年以來，甲乙酮價格上漲，價差擴大，2017Q4平均價格9043元/噸，同比+33.1%，環(huán)比+12.5%；平均價差4229元/噸，同比+59.9%，環(huán)比+8.3%。公司作為甲乙酮全球龍頭生產(chǎn)企業(yè)，擁有專有的甲乙酮生產(chǎn)技術(shù)，所生產(chǎn)的甲乙酮在成本、轉(zhuǎn)化率、產(chǎn)品質(zhì)量上都優(yōu)于同行業(yè)，將顯著受益。

　　成立香港孫公司，擴展海外銷售渠道。公司2017年8月1日公告，子公司淄博齊翔騰達(002408) 供應(yīng)鏈有限公司在香港成立全資孫公司，注冊資本1萬港幣。

　　公司順酐、甲乙酮等產(chǎn)品大量銷售海外，公司希望通過設(shè)香港孫公司，提升公司在境外的知名度及品牌影響力，為公司的產(chǎn)品銷售提供助力。

　　盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2017~2019年EPS分別為0.50、0.62、0.76元，按照2017年EPS以及25倍PE，我們給予公司12.50元的目標(biāo)價，維持“增持”評級。 ：