日化產品穩(wěn)健增長，推廣進展順利。公司日化產品線在深化傳統(tǒng)渠道建設的同時，重點關注化妝品專營店和電商渠道建設，推廣進展順利，2013-2016年日化業(yè)務收入復合增速34%，增長穩(wěn)健。針對片仔癀(600436) 系列牙膏的推廣，公司與上海家化(600315) 建立成立合資子公司，整合雙方資源，增加銷售渠道，進一步提高牙膏的知名度和市場份額。

　　設立并購基金，持續(xù)布局大健康。2015年起，公司先后設立5支并購基金，所投項目集中在公司上下游產業(yè)鏈相關領域，通過外延式擴張將外部資源與公司內部資源進行無縫對接，完善戰(zhàn)略布局。

　　首次覆蓋，給予買入評級。我們預計公司2017-2019年的EPS分別為1.18、1.53和1.96元。受益于消費升級趨勢及品牌價值回歸，公司或可隨著核心產品片仔癀進入量價齊升通道以及日化衍生品潛力被逐步挖掘實現快速成長，給予買入評級。 ：