盤面綜述：12月15日，滬深兩市繼續(xù)弱勢調(diào)整，權(quán)重板塊表現(xiàn)低迷。截至收盤，滬指跌0.80%，深成指跌1.01%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.58%。盤面上，半導(dǎo)體、鋼鐵、煤炭、OLED概念、銀行等板塊跌幅居前；免疫治療、新零售板塊逆市漲超2%，黃金概念、雄安新區(qū)等板塊漲超1%。

　　【市場測評(píng)】>>>

　　滬指跌0.8% 雄安新區(qū)概念股午后崛起(本頁)

　　大盤或迎來新的變盤時(shí)刻 下周A股走勢極為關(guān)鍵

　　周換手進(jìn)一步下降 耐心等待市場否極泰來

　　【市場聚焦】>>>

　　融創(chuàng)中國增發(fā)融資10億美元 孫宏斌是降杠桿的行動(dòng)派

　　IPO堰塞湖消除 中概股如何回歸A股市場？

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　　滬指跌0.8% 雄安新區(qū)概念股午后崛起

　　本周最后一個(gè)交易日，A股市場受資源股和權(quán)重白馬股拖累，整體呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢，行業(yè)和題材板塊跌多漲少。午后券商、保險(xiǎn)和雄安新區(qū)等板塊的拉升，滬深股指跌幅有所收窄。臨近收盤，軍工股和部分前期跌幅較大的超跌股反彈拉升。

　　截至收盤，滬指跌0.8%，報(bào)3266.15點(diǎn)，成交1618.78億元；深證成指跌1.01%，報(bào)10998.12點(diǎn)，成交2147.82億元；創(chuàng)業(yè)板指跌0.58%，報(bào)1783.97點(diǎn)，成交566.45億元。

　　盤面上，雄安新區(qū)概念股午后崛起，冀東裝備(000856) 、啟迪設(shè)計(jì)(300500)和四通新材(300428)等午后封漲停。據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，近期，阿里巴巴、騰訊、百度、京東金融、中船重工、中國建筑(601668) 等48家企業(yè)落戶雄安，與此同時(shí)，清華大學(xué)、北京大學(xué)和北京師范大學(xué)等十余所學(xué)校相繼表態(tài)，將積極參與雄安新區(qū)建設(shè)。

　　軍工股午后有所反彈，中兵紅箭(000519)等直線拉升上漲。分析認(rèn)為，雖然軍工板塊盈利增速仍未顯示高速增長的趨勢，但三季報(bào)顯示行業(yè)成長性、盈利能力及盈利質(zhì)量均有所改善，從近幾年趨勢來看處于持續(xù)改善的通道期。民參軍步伐加快，市值占比進(jìn)一步提高；在央企軍工集團(tuán)中，中航工業(yè)、電子科技表現(xiàn)強(qiáng)于整體。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　國信證券(002736)：2018年曲折中緩慢上行：預(yù)計(jì)28018年經(jīng)濟(jì)增速將小幅下降，CPI有望小幅回升，主要宏觀指標(biāo)中制造業(yè)投資增速有潛在的向上超預(yù)期可能。預(yù)計(jì)2018年全年上市公司凈利潤增速相比2017年有所下滑，在全球貨幣政策收緊的大背景下，利率中樞難有明顯下降?？紤]到當(dāng)前A股市場估值已經(jīng)不算很便宜，在這樣的背景下，預(yù)計(jì)201年A股市場整體再進(jìn)一步大幅提升估值的可能性并不大，股市上漲的空間將主要來自于盈利的增長，預(yù)計(jì)這個(gè)空間大概在10%到15%。

　　川財(cái)證券：從個(gè)股的業(yè)績?cè)鏊俸凸乐灯ヅ涠葋砜?，目?00億-800億市值區(qū)間的公司的平均業(yè)績?cè)鏊僭?3%以上，平均估值在33倍左右。大市值公司的平均業(yè)績?cè)鏊僭?.22%，平均估值在14倍左右。中等市值的業(yè)績?cè)鏊倥c估值的匹配度相對(duì)占優(yōu)。建議關(guān)注安全邊際充裕、基本面確定性強(qiáng)中等市值公司的投資機(jī)會(huì)。證券時(shí)報(bào)           

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　　大盤或迎來新的變盤時(shí)刻 下周A股走勢極為關(guān)鍵

　　【今日小結(jié)】

　　今日，兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，盤中保險(xiǎn)等板塊一度拉升，但其他板塊跟隨意愿不強(qiáng)，指數(shù)隨即震蕩回落。午后，證券板塊快速反彈，部分個(gè)股盤中回升，但力度有限，指數(shù)隨后再次回落并迎來跳水。尾盤，板塊悉數(shù)回升，指數(shù)止跌小幅上行，最終報(bào)收下影線。

　　【明日策略】

　　全天看，兩市低開低走，延續(xù)近期弱勢整理格局。盤面上，權(quán)重股展開分化，題材股紛紛走低，兩市繼續(xù)呈現(xiàn)低迷態(tài)勢；消息上，國資委稱第三批混改試點(diǎn)名單已經(jīng)確定，一共是31家。混改還將延續(xù)，但板塊表現(xiàn)上不盡如人意，還是觀望為主；技術(shù)面，大盤延續(xù)縮量態(tài)勢，短期重心下移，仍有走低趨勢。總體上，年末資金成本逐步上行，市場交投持續(xù)冷淡，兩市成交維持低迷下股指走勢相對(duì)較弱。短期，部分板塊開始異動(dòng)，但當(dāng)下市場已經(jīng)由前期的增量資金回調(diào)到存量資金態(tài)勢，輕易是拉不起大盤的。而在經(jīng)歷了連續(xù)走低后，股指本周二次探底接近前低位置，這里會(huì)有一定的反復(fù)，但如果成交不能有效釋放，指數(shù)還有繼續(xù)新低的可能，而一旦新低，大盤或?qū)⒂瓉硇碌淖儽P時(shí)刻。因此，3254點(diǎn)以及下周的走勢較為關(guān)鍵，極有可能迎來變盤時(shí)刻，建議重點(diǎn)關(guān)注盤面變化，好做隨時(shí)的低吸準(zhǔn)備。

　　【操作關(guān)注】

　　繼續(xù)保持5成倉位，20%中長線，以藍(lán)籌股為主，30%小盤題材股。郭一鳴 來源： 巨豐投顧       

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　　周換手進(jìn)一步下降 耐心等待市場否極泰來

　　今天A股迎來周線收官戰(zhàn)，滬深股指繼續(xù)弱勢震蕩，各大指數(shù)低開后一路震蕩走低。板塊方面，前幾個(gè)交易日持續(xù)活躍的芯片概念陷入回調(diào)，鋼鐵、煤炭等周期板塊以及銀行、券商等金融板塊繼續(xù)表現(xiàn)弱勢，成為拖累大盤的主要因素。而零售、醫(yī)療和國防軍工是為數(shù)不多持續(xù)反彈的行業(yè)。總體來看，處于高位的板塊回調(diào)動(dòng)能仍較大，短期適當(dāng)回避，而底部開始反彈的板塊值得短期關(guān)注。市場的整體氛圍仍舊處于尋底階段，操作上切勿操之過急，控制倉位耐心等待底部的確立。

　　消息面上，本周備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，央行一反常態(tài)的小幅上調(diào)貨幣工具利率，釋放繼續(xù)去杠桿信號(hào)，中國央行難跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，因?yàn)楫?dāng)前國內(nèi)金融去杠桿、去泡沫已初見成效，人民幣貶值壓力有所緩解，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國市場影響較小，只是情緒面的擾動(dòng)。早盤有消息稱銀監(jiān)會(huì)“鎖喉”現(xiàn)金貸資金來源，禁止消費(fèi)金融公司提供資金，成為影響市場的直接因素。

　　從技術(shù)走勢來看，對(duì)比滬指2017年4月-5月出現(xiàn)過的回調(diào)走勢，當(dāng)時(shí)的單邊下跌是5周時(shí)間，震蕩筑底時(shí)間為3-4周。本次滬指自3450.49高點(diǎn)下跌以來，也已經(jīng)經(jīng)歷了5周的時(shí)間周期。滬指目前已經(jīng)回調(diào)到年線附近，換手也已經(jīng)下降到較低的水平，技術(shù)上的下跌空間已經(jīng)不大。但如果考慮年底可能存在的資金回籠壓力，則可能會(huì)加長指數(shù)的震蕩筑底周期。

　　源達(dá)收評(píng)：

　　大盤指數(shù)本周先揚(yáng)后抑，對(duì)于市場參與人氣形成打擊。滬指本周換手僅為2.86%，上周為3.37%，下降明顯。總體來看，市場的整體氛圍仍舊處于尋底階段，操作上切勿操之過急，控制倉位耐心等待市場否極泰來。源達(dá)投顧            

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　　融創(chuàng)中國增發(fā)融資10億美元 孫宏斌是降杠桿的行動(dòng)派

　　今日，在一度低開后，融創(chuàng)中國股價(jià)企穩(wěn)回升，最終午盤收于31.95元。這或許意味著對(duì)于此次增發(fā)，投資者的解讀漸趨理性，資本市場對(duì)融創(chuàng)的經(jīng)營戰(zhàn)略優(yōu)勢、未來發(fā)展空間和潛力的高度認(rèn)可。實(shí)際上，融創(chuàng)中國近期在基本面上傳遞的信息十分樂觀，這應(yīng)該依然是投資者判斷融創(chuàng)中國股票價(jià)值的最大參考。

　　12月15日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告顯示，擬以每股31.1港元配售2.515億股配售股份，認(rèn)購事項(xiàng)所得款項(xiàng)總額約為78.22億港元，折合約10.02億美元。融創(chuàng)中國稱，進(jìn)行配售事項(xiàng)及認(rèn)購事項(xiàng)旨在進(jìn)一步擴(kuò)大公司股東權(quán)益基礎(chǔ)，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，擬將認(rèn)購事項(xiàng)所得款項(xiàng)用作公司一般運(yùn)營資金。

　　可以看到融創(chuàng)中國本次增發(fā)并非由于資金壓力，此前融創(chuàng)中國發(fā)布的前11月銷售業(yè)績顯示，前11月公司已經(jīng)提前完成3000億的銷售目標(biāo)，尤其是11月單月合同銷售額約500億元，創(chuàng)歷史新高。而今年以來的3000億以上的銷售金額也在我國房地產(chǎn)企業(yè)名列第四。

　　本質(zhì)上，融創(chuàng)中國公告“擴(kuò)大公司股東權(quán)益基礎(chǔ)，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)”的說法核心只有三個(gè)字，降杠桿。通過計(jì)算，短短半年內(nèi)，融創(chuàng)在資本市綢得股權(quán)融資超過人民幣100億元，彰顯了融創(chuàng)降杠桿的決心和強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力，這將大幅增厚融創(chuàng)凈資產(chǎn)，加速降低杠桿率，對(duì)融創(chuàng)降低融資成本和長期健康發(fā)展具有重要意義，相信這也將為融創(chuàng)穩(wěn)健發(fā)展和邁上新臺(tái)階奠定堅(jiān)實(shí)的基矗

　　值得關(guān)注的是，這是融創(chuàng)中國半年內(nèi)第二次增發(fā)。今年7月24日融創(chuàng)中國對(duì)外公告將通過配售新股方式融資不超過40.32億港元。融創(chuàng)中國半年內(nèi)兩次增發(fā)融資金額超過15億美金，這也是歷史上單家房地產(chǎn)企業(yè)1年內(nèi)股權(quán)融資的新紀(jì)錄。

　　半年內(nèi)連續(xù)通過股權(quán)融資超過15億美金，也顯示融創(chuàng)中國在降杠桿上是完全的行動(dòng)派。加速降低杠桿率，一方面顯示融創(chuàng)中國積極響應(yīng)國家宏觀經(jīng)濟(jì)層面的相關(guān)政策，另一方面也顯示融創(chuàng)中國也在同降低融資成本謀求新的企業(yè)發(fā)展路徑。今年以來，在公開誠融創(chuàng)中國董事會(huì)主席孫宏斌一直表示，融創(chuàng)堅(jiān)定地看多中國，在境外一點(diǎn)投資都沒有，也看多中國的消費(fèi)升級(jí)。堅(jiān)信行業(yè)發(fā)展會(huì)有好的結(jié)果，調(diào)控會(huì)讓行業(yè)發(fā)展更健康，所以中國的地是安全的，房地產(chǎn)是安全的。

　　從股價(jià)上看，今年7月24日增發(fā)價(jià)格為每股18.33港元，比照7月24日20.10港元收盤價(jià)折價(jià)8.81%，而本次增發(fā)31.1港元比照12月14日股價(jià)折價(jià)11.9%。從歷史上看，均高于融創(chuàng)中國兩次增發(fā)的折讓比例，顯示投資機(jī)構(gòu)對(duì)融創(chuàng)中國持續(xù)認(rèn)可。而觀察7月24日后融創(chuàng)中國的走勢，可以看到在經(jīng)歷一定時(shí)間盤整后，在8月下旬再度快速拉升，并在10月創(chuàng)下年內(nèi)新高43.55元，而今年開年以來融創(chuàng)中國股價(jià)已經(jīng)上升400%以上。

　　此前，孫宏斌一直表示，隨著公司達(dá)到理想規(guī)模后，將暫緩新增項(xiàng)目及并購，而近三個(gè)月來在融創(chuàng)中國銷售爆量的同時(shí)，融創(chuàng)中國也未有拿地和并購上的大動(dòng)作。從房地產(chǎn)企業(yè)最看重的生命線現(xiàn)金流上看，半年報(bào)公布的6月末現(xiàn)金余額已經(jīng)達(dá)到924億，隨著銷售爆量，可以想見融創(chuàng)中國的現(xiàn)金余額目前應(yīng)該已經(jīng)會(huì)大幅增加，融創(chuàng)中國的財(cái)務(wù)安全顯然已有所保障。在中國居民住房需求從追求有居到優(yōu)居的大背景下，融創(chuàng)中國的大量優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備顯然還可以持續(xù)發(fā)揮效力，持續(xù)帶動(dòng)業(yè)績成長。 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)           

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　　IPO堰塞湖消除 中概股如何回歸A股市場？

　　最近從證監(jiān)會(huì)發(fā)行部召開的發(fā)行工作會(huì)議上傳來消息，目前在審企業(yè)460—470家，但真正形成積壓的公司約200家。若能盡快解決這近200家老大難企業(yè)，審核常態(tài)化即將可以實(shí)現(xiàn)。而在這200家形成積壓的企業(yè)中，就包括因?yàn)檎咝詥栴}，如中概股、三類股東等問題所導(dǎo)致的積壓。不過，對(duì)于這類問題，目前已初步形成意見，符合條件的可以往前推進(jìn)。這也意味著中概股回歸A股市場的問題，也被提到了日常工作中來。

　　但中概股如何回歸A股市場，這卻是備受市場關(guān)注的。因?yàn)閺娜ツ?月以來，中概股回歸的大門幾乎被關(guān)閉。一直到今年11月初，江南嘉捷(601313) 發(fā)布360借殼上市公告，中概股通過資產(chǎn)重組的方式回歸A股市場的大門才微微開啟。因?yàn)閺淖C監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉的表態(tài)來看，證監(jiān)會(huì)對(duì)中概股回歸的態(tài)度還是非常慎重的。

　　在11月3日的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉稱，證監(jiān)會(huì)支持境外優(yōu)秀中資企業(yè)參與境內(nèi)上市公司的并購重組，支持符合國家重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)模的境外上市中資企業(yè)參與A股公司并購重組，并將對(duì)其中涉及的重組交易進(jìn)行嚴(yán)格要求，嚴(yán)厲打擊并購重組中可能涉嫌內(nèi)幕交易的違法違規(guī)行為。由此可見，證監(jiān)會(huì)對(duì)于中概股公司以借殼的方式回歸A股市場是設(shè)置了門檻的，即“符合國家重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)?！?。所以，不是所有的中概股回歸都能得到證監(jiān)會(huì)的支持。

　　至于IPO途徑，由于IPO排隊(duì)的原因，所以在2016年5月份之前，中概股回歸更多地選擇的是借殼上市的方式，很少有中概股公司IPO上市的。當(dāng)然，這其中也有中概股公司或中資公司是選擇IPO途徑的，不過還是處在IPO排隊(duì)狀態(tài)罷了。如今，IPO堰塞湖基本消除，所以，這些排隊(duì)IPO的中概股公司開始浮出水面。

　　對(duì)于中概股的回歸，需要保持慎重。畢竟中概股回歸有諸多的不利因素與負(fù)面影響，尤其是那種“退出式”的回歸，甚至在國際市場上有損中國公司的形象，也不利于利用境外市場來發(fā)展中國經(jīng)濟(jì)。更何況某些中概股回歸，并非是為了企業(yè)發(fā)展，而是為了回到A股市場來高價(jià)套現(xiàn)。因此，對(duì)于中概股的回歸設(shè)置一定的門檻是必要的。證監(jiān)會(huì)對(duì)待中概股公司借殼上市的門檻設(shè)置同樣適用于中概股公司的IPO。

　　而就中概股回歸本身的路徑選擇來說，更應(yīng)該提倡類似于“H+A”的方式。這一方面可以讓中概股公司在境外市場“把根留住”，這樣也就可以境內(nèi)境外兩個(gè)市場更好地協(xié)調(diào)發(fā)揮作用。這種做法也不會(huì)給中國公司留下“逃兵”的惡名，同時(shí)也不需要進(jìn)行私有化，可以避免資金外流。而且沒有了私有化的過程，也就可以避免內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的發(fā)生。另一方面，這種“+A”的方式，也可以讓A股市場分享中概股公司成長的果實(shí)，同時(shí)也可以讓中概股公司利用好兩個(gè)市場來發(fā)展自己，這更加有利于公司的發(fā)展。所以，中概股回歸A股市場要更多地提倡“+A”的回歸方式。

　　當(dāng)然，對(duì)于當(dāng)下的中概股公司來說，它們回歸A股市場所面臨的問題并不是選擇回歸方式的問題，而是只有IPO或借殼上市的問題，它們不是要“+A”，而是只剩下A股市場這一條出路了。因?yàn)樗鼈円呀?jīng)完成了私有化的過程，只剩華山一條路。對(duì)于這類中概股公司的IPO，恐怕只能視同一家新公司的IPO來對(duì)待了，只要滿足A股上市條件就行。不過，這類公司回歸，有一個(gè)不純的動(dòng)機(jī)，那就是通過私有化回A股套現(xiàn)，所以對(duì)于這類公司的A股上市，在限售股解禁的問題上可以作出特別規(guī)定，延長中概股公司限售股鎖定期限，規(guī)定中概股公司限售股鎖定期限不少于三年，控股股東鎖定期不少于五年，讓利益集團(tuán)至少要為自己的套利行為付出必要的時(shí)間成本。 海州說股市